verimsiz piyasa
Verimsiz Pazar Nedir?
Ekonomik teoriye göre, etkin olmayan bir piyasa, bir varlığın fiyatlarının, çeşitli nedenlerle ortaya çıkabilecek gerçek değerini tam olarak yansıtmadığı bir piyasadır. Verimsizlikler genellikle ölü ağırlık kayıplarına yol açar. Gerçekte, çoğu piyasa bir miktar verimsizlik gösterir ve aşırı durumda verimsiz bir piyasa, piyasa başarısızlığına bir örnek olabilir.
Etkin piyasa hipotezi (EMH),. verimli çalışan bir piyasada varlık fiyatlarının her zaman varlığın gerçek değerini doğru bir şekilde yansıttığını kabul eder. Örneğin, bir hisse senedi hakkında kamuya açık tüm bilgiler, mevcut piyasa fiyatına tam olarak yansıtılmalıdır. Buna karşılık, verimsiz bir piyasada, kamuya açık tüm bilgiler fiyata yansıtılmaz, bu da pazarlıkların mevcut olduğunu veya fiyatların aşırı değerli olabileceğini düşündürür.
Verimsiz Piyasaları Anlamak
Verimsiz piyasalara bakmadan önce, öncelikle ekonomik teorinin önerdiği verimli bir piyasanın nasıl olması gerektiğini ortaya koymalıyız. Etkin piyasalar hipotezi veya EMH, üç biçimde gerçekleşir: zayıf, yarı güçlü ve güçlü. Zayıf form, etkin bir piyasanın, geçmiş getiriler de dahil olmak üzere, hisse senedi hakkında kamuya açık tüm tarihsel bilgileri yansıttığını ileri sürer. Yarı güçlü form, etkin bir piyasanın hem tarihsel hem de mevcut kamuya açık bilgileri yansıttığını ileri sürer. Ve güçlü forma göre, etkin bir piyasa, kamuya açık olmayan bilgilerin yanı sıra tüm güncel ve tarihsel kamuya açık bilgileri yansıtır.
EMH'nin savunucuları, piyasanın yüksek düzeydeki verimliliğinin piyasadan daha iyi performans göstermeyi zorlaştırdığına inanıyor. Bu nedenle çoğu yatırımcıya , piyasayı yenmeye çalışmayan endeks fonları ve borsada işlem gören fonlar (ETF) gibi pasif olarak yönetilen araçlara yatırım yapmaları tavsiye edilir . Öte yandan EMH şüphecileri, anlayışlı yatırımcıların piyasadan daha iyi performans gösterebileceğine ve bu nedenle aktif olarak yönetilen stratejilerin en iyi seçenek olduğuna inanıyor.
Bu nedenle, verimsiz bir piyasada, bazı yatırımcılar aşırı getiri elde edebilirken, diğerleri risk seviyelerine göre beklenenden daha fazlasını kaybedebilir. Piyasa tamamen verimli olsaydı, piyasa fiyatları bir menkul kıymetin gerçek değeri değiştikçe hızla eşleşecek şekilde hareket edeceğinden, bu fırsatlar ve tehditler makul bir süre boyunca var olmayacaktı.
EMH'nin gerçekte birkaç sorunu var. İlk olarak, hipotez, tüm yatırımcıların mevcut tüm bilgileri tam olarak aynı şekilde algıladığını varsayar. Hisse senetlerini analiz etmek ve değerlemek için farklı yöntemler, EMH'nin geçerliliği için bazı sorunlar ortaya çıkarmaktadır. Bir yatırımcı düşük değerlenmiş piyasa fırsatları ararsa, diğeri bir hisse senedini büyüme potansiyeli temelinde değerlendirirse, bu iki yatırımcı hisse senedinin adil piyasa değeri konusunda farklı bir değerlendirmeye zaten ulaşmış olacaktır. Bu nedenle, EMH'ye karşı bir argüman, yatırımcılar hisse senetlerine farklı şekilde değer verdiğinden, etkin bir piyasada bir hisse senedinin değerinin ne olması gerektiğini belirlemenin imkansız olduğuna işaret ediyor.
Birçok finansal piyasa makul ölçüde verimli görünse de, piyasa genelindeki çökmeler ve dotcom gibi olaylar 90'ların sonundaki balon , bir tür piyasa verimsizliğini ortaya koyuyor gibi görünüyor.
Örnek: Aktif Portföy Yönetimi
Piyasalar gerçekten verimliyse, yatırımcı veya tüccar olarak piyasayı yenme umudu yoktur. EMH, etkin piyasa hipotezi altında hiçbir yatırımcının aynı miktarda yatırım fonu ile diğerinden daha fazla kârlılık elde edemeyeceğini belirtmektedir. İkisi de aynı bilgiye sahip oldukları için ancak aynı getirileri elde edebilirler. Ancak, tüm yatırımcılar, yatırım fonları ve benzerleri evreninin elde ettiği geniş yatırım getirileri yelpazesini düşünün . Hiçbir yatırımcının diğerine göre belirgin bir avantajı yoksa, yatırım fonu endüstrisinde önemli kayıplardan %50 veya daha fazla kâra kadar bir dizi yıllık getiri olur mu? EMH'ye göre, bir yatırımcı kârlıysa, bu her yatırımcının kârlı olduğu anlamına gelir. Ama bu gerçek olmaktan uzak.
Pasif olarak yönetilen araçlara karşı aktif olarak yönetilen araçlarla ilgili olarak, piyasaların verimsizliği kendini gösteriyor. Örneğin, büyük ölçekli hisse senetleri geniş çapta tutulur ve yakından takip edilir. Bu hisselerle ilgili yeni bilgiler anında fiyata yansır. Örneğin, General Motors tarafından bir ürün geri çağırma haberi, GM'in hisse senedi fiyatında hemen bir düşüşe yol açacaktır. Ancak pazarın diğer kısımlarında, özellikle küçük sermayeli şirketlerde, bazı şirketler bu kadar yaygın ve yakından takip edilemeyebilir. Haberler, ister iyi ister kötü olsun, hisse senedi fiyatına saatler, günler veya daha uzun süre ulaşmayabilir. Bu verimsizlik, bir yatırımcının, pazarın geri kalanının farkına varmadan ve yeni bilgiyi sindirmeden önce, düşük fiyatlı bir hisse senedini pazarlık fiyatından satın alabilmesini daha olası kılar.
Benzer şekilde, teknik analiz,. gelecekteki fiyat hareketlerini tahmin etmek için tamamen geçmiş verileri kullanma kavramına dayanan bir ticaret tarzıdır. Teknik analiz, eğilimleri belirlemek ve gelecek için tahminler yapmak için geçmişten gelen piyasa verilerindeki kalıpları kullanır. Sonuç olarak, EMH kavramsal olarak teknik analize karşıdır. EMH'nin savunucuları ayrıca, düşük değerli hisse senetleri aramanın veya temel analiz yoluyla piyasadaki eğilimleri tahmin etmenin anlamsız olduğuna inanıyor.
Öne Çıkanlar
Dünyada etkin olmayan piyasaların varlığı, ekonomik teoriyi ve özellikle etkin piyasa hipotezini (EMH) bir şekilde baltalamaktadır.
Sonuç olarak, bazı varlıklar piyasada aşırı veya düşük değerde olabilir, bu da fazla kar için fırsatlar yaratır.
Diğer nedenlerin yanı sıra bilgi asimetrileri, işlem maliyetleri, piyasa psikolojisi ve insan duyguları nedeniyle piyasa verimsizlikleri mevcuttur.
Etkin olmayan bir piyasa, mevcut tüm bilgileri bir varlığın adil fiyatının gerçek bir yansımasına dahil etmeyi başaramayan bir piyasadır.
