Mercado ineficiente
O que é um mercado ineficiente?
Segundo a teoria econômica, um mercado ineficiente é aquele em que os preços de um ativo não refletem com precisão seu verdadeiro valor, o que pode ocorrer por diversos motivos. As ineficiências geralmente levam a perdas de peso morto. Na realidade, a maioria dos mercados apresenta algum nível de ineficiência e, no caso extremo, um mercado ineficiente pode ser um exemplo de falha de mercado.
A hipótese do mercado eficiente (EMH) sustenta que, em um mercado funcionando eficientemente, os preços dos ativos sempre refletem com precisão o verdadeiro valor do ativo. Por exemplo, todas as informações publicamente disponíveis sobre uma ação devem ser totalmente refletidas em seu preço de mercado atual. Com um mercado ineficiente, ao contrário, todas as informações publicamente disponíveis não são refletidas no preço, sugerindo que há barganhas disponíveis ou que os preços podem estar supervalorizados.
Entendendo os mercados ineficientes
Antes de olhar para os mercados ineficientes, devemos primeiro expor como a teoria econômica propõe que um mercado eficiente deve ser. A hipótese dos mercados eficientes, ou EMH, assume três formas: fraca, semiforte e forte. A forma fraca afirma que um mercado eficiente reflete todas as informações históricas disponíveis publicamente sobre a ação, incluindo retornos passados. A forma semi-forte afirma que um mercado eficiente reflete tanto as informações históricas quanto as atuais disponíveis publicamente. E, de acordo com a forma forte, um mercado eficiente reflete todas as informações atuais e históricas disponíveis publicamente, bem como informações não públicas.
Os defensores da EMH acreditam que o alto grau de eficiência do mercado dificulta a superação do mercado. A maioria dos investidores seria, portanto, aconselhada a investir em veículos gerenciados passivamente, como fundos de índice e fundos negociados em bolsa (ETF), que não tentam vencer o mercado. Os céticos da EMH, por outro lado, acreditam que investidores experientes podem superar o mercado e, portanto, estratégias gerenciadas ativamente são a melhor opção.
Assim, em um mercado ineficiente, alguns investidores podem obter retornos excessivos enquanto outros podem perder mais do que o esperado, dado seu nível de exposição ao risco. Se o mercado fosse totalmente eficiente, essas oportunidades e ameaças não existiriam por um período de tempo razoável, uma vez que os preços de mercado se moveriam rapidamente para corresponder ao valor real de um título à medida que ele mudasse.
A EMH tem vários problemas na realidade. Primeiro, a hipótese assume que todos os investidores percebem todas as informações disponíveis exatamente da mesma maneira. Os diferentes métodos de análise e avaliação de ações colocam alguns problemas para a validade da HME. Se um investidor procura oportunidades de mercado subvalorizadas enquanto outro avalia uma ação com base em seu potencial de crescimento, esses dois investidores já terão chegado a uma avaliação diferente do valor justo de mercado da ação. Portanto, um argumento contra a HME aponta que, uma vez que os investidores valorizam as ações de forma diferente, é impossível determinar o valor de uma ação em um mercado eficiente.
Embora muitos mercados financeiros pareçam razoavelmente eficientes, eventos como crashes em todo o mercado e as empresas pontocom bolha do final dos anos 90 parecem revelar algum tipo de ineficiência do mercado.
Exemplo: gerenciamento de portfólio ativo
Se os mercados são realmente eficientes, não há esperança de vencer o mercado como investidor ou trader. A HME afirma que nenhum investidor sozinho é capaz de obter maior rentabilidade do que outro com a mesma quantidade de recursos investidos sob a hipótese de mercado eficiente. Como ambos têm a mesma informação, eles só podem obter retornos idênticos. Mas considere a ampla gama de retornos de investimento alcançados por todo o universo de investidores, fundos de investimento e assim por diante. Se nenhum investidor tivesse uma vantagem clara sobre outro, haveria uma série de retornos anuais na indústria de fundos mútuos, de perdas significativas a lucros de 50% ou mais? De acordo com a EMH, se um investidor é lucrativo, significa que todo investidor é lucrativo. Mas isso está longe de ser verdade.
geridos passivamente versus veículos geridos ativamente,. revela-se a ineficiência dos mercados. Por exemplo, ações de grande capitalização são amplamente mantidas e seguidas de perto. Novas informações sobre essas ações são imediatamente refletidas no preço. A notícia de um recall de produto pela General Motors, por exemplo, provavelmente resultará imediatamente em uma queda no preço das ações da GM. Em outras partes do mercado, no entanto, especialmente em pequenas capitalizações,. algumas empresas podem não ser tão amplamente detidas e seguidas de perto. As notícias, boas ou ruins, podem não atingir o preço das ações por horas, dias ou mais. Essa ineficiência torna mais provável que um investidor consiga comprar uma ação de pequena capitalização a preço de banana antes que o resto do mercado tome conhecimento e digira as novas informações.
Da mesma forma, a análise técnica é um estilo de negociação totalmente baseado no conceito de usar dados passados para antecipar movimentos futuros de preços. A análise técnica usa padrões em dados de mercado do passado para identificar tendências e fazer previsões para o futuro. Como resultado, a EMH se opõe conceitualmente à análise técnica. Os defensores da EMH também acreditam que é inútil procurar ações subvalorizadas ou prever tendências no mercado por meio de análises fundamentais.
Destaques
A presença de mercados ineficientes no mundo prejudica um pouco a teoria econômica e, em particular, a hipótese do mercado eficiente (EMH).
Como resultado, alguns ativos podem estar sobre ou subvalorizados no mercado, criando oportunidades para lucros excessivos.
As ineficiências de mercado existem devido a assimetrias de informação, custos de transação, psicologia de mercado e emoção humana, entre outros motivos.
Um mercado ineficiente é aquele que não consegue incorporar todas as informações disponíveis em um verdadeiro reflexo do preço justo de um ativo.
