क्यू अनुपात

क्यू अनुपात या टोबिन का क्यू क्या है?

क्यू अनुपात, जिसे टोबिन के क्यू के रूप में भी जाना जाता है, एक कंपनी के बाजार मूल्य को उसकी संपत्ति की प्रतिस्थापन लागत से विभाजित करता है। इस प्रकार, संतुलन तब होता है जब बाजार मूल्य प्रतिस्थापन लागत के बराबर होता है। अपने सबसे बुनियादी स्तर पर, क्यू अनुपात बाजार मूल्यांकन और आंतरिक मूल्य के बीच संबंध को व्यक्त करता है । दूसरे शब्दों में, यह अनुमान लगाने का एक साधन है कि क्या किसी व्यवसाय या बाजार का अधिक मूल्यांकन किया गया है या इसका कम मूल्यांकन किया गया है ।

क्यू अनुपात का सूत्र और गणना

$Tobin's Q = \frac{फर्म का कुल बाजार मूल्य}{फर्म की कुल संपत्ति मूल्य} <एनोटेशन एन्कोडिंग = "एप्लिकेशन/एक्स-टेक्स"> \ टेक्स्ट {टोबिन के क्यू} = \ फ्रैक {\ टेक्स्ट {फर्म का कुल बाजार मूल्य}} {\ टेक्स्ट {फर्म का कुल संपत्ति मूल्य}} </एनोटेशन> /semantics>$

क्यू अनुपात की गणना कंपनी के बाजार मूल्य के रूप में की जाती है जिसे फर्म की संपत्ति के प्रतिस्थापन मूल्य से विभाजित किया जाता है। चूंकि कुल संपत्ति की प्रतिस्थापन लागत का अनुमान लगाना मुश्किल है, सूत्र का एक और संस्करण अक्सर विश्लेषकों द्वारा टोबिन के क्यू अनुपात का अनुमान लगाने के लिए उपयोग किया जाता है। यह इस प्रकार है:

$Tobin's Q = \frac{इक्विटी मार्केट वैल्यू + लायबिलिटीज मार्केट वैल्यू}{इक्विटी बुक वैल्यू + लायबिलिटीज बुक वैल्यू} </ mrow><एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/एक्स-टेक्स">\text{Tobin's Q} = \frac{\text{इक्विटी मार्केट वैल्यू + लायबिलिटीज मार्केट वैल्यू}}{\text{इक्विटी बुक वैल्यू + लायबिलिटी बुक Value}}$

अक्सर, धारणा को देनदारियों का बाजार मूल्य बना दिया जाता है और कंपनी की देनदारियों का बुक वैल्यू बराबर होता है, क्योंकि बाजार मूल्य आमतौर पर फर्म की देनदारियों के लिए जिम्मेदार नहीं होता है। यह निम्नलिखित के रूप में टोबिन के क्यू अनुपात का एक सरलीकृत संस्करण प्रदान करता है:

$Tobin's Q = \frac{इक्विटी मार्केट वैल्यू}{इक्विटी बुक वैल्यू} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन" /x-tex">\text{Tobin's Q} = \frac{\text{इक्विटी मार्केट वैल्यू}}{\text{इक्विटी बुक वैल्यू}}$

क्यू रेश्यो आपको क्या बता सकता है

अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार विजेता येल विश्वविद्यालय के जेम्स टोबिन द्वारा लोकप्रिय एक भागफल है , जिन्होंने यह अनुमान लगाया था कि शेयर बाजार पर सभी कंपनियों का संयुक्त बाजार मूल्य उनकी प्रतिस्थापन लागत के बराबर होना चाहिए।

जबकि टोबिन को अक्सर इसके निर्माता के रूप में जिम्मेदार ठहराया जाता है, इस अनुपात को पहली बार 1966 में अर्थशास्त्री निकोलस कलडोर द्वारा एक अकादमिक प्रकाशन में प्रस्तावित किया गया था। पहले के ग्रंथों में, अनुपात को कभी-कभी "कलडोर्स वी" कहा जाता है।

कम क्यू अनुपात - 0 और 1 के बीच - का अर्थ है कि किसी फर्म की संपत्ति को बदलने की लागत उसके स्टॉक के मूल्य से अधिक है। इसका मतलब है कि स्टॉक का मूल्यांकन कम है। इसके विपरीत, एक उच्च क्यू (1 से अधिक) का अर्थ है कि एक फर्म का स्टॉक उसकी संपत्ति की प्रतिस्थापन लागत से अधिक महंगा है , जिसका अर्थ है कि स्टॉक अधिक मूल्यवान है ।

स्टॉक वैल्यूएशन का यह उपाय टोबिन के क्यू अनुपात में निवेश के फैसले के पीछे ड्राइविंग कारक है। जब पूरे बाजार में लागू किया जाता है, तो हम यह पता लगा सकते हैं कि क्या एक संपूर्ण बाजार अपेक्षाकृत अधिक खरीदा गया है या इसका मूल्यांकन नहीं किया गया है; हम इस संबंध का प्रतिनिधित्व इस प्रकार कर सकते हैं:

$Q अनुपात (बाजार) = \frac{सभी कंपनियों का बाजार पूंजीकरण}{सभी कंपनियों का प्रतिस्थापन मूल्य} <एनोटेशन एन्कोडिंग = "एप्लिकेशन/एक्स-टेक्स"> \ टेक्स्ट {क्यू अनुपात (बाजार)} = \ frac {\ टेक्स्ट {सभी कंपनियों का बाजार पूंजीकरण}} {\ टेक्स्ट {सभी कंपनियों का प्रतिस्थापन मूल्य}} </एनोटेशन >$

एक फर्म या बाजार के लिए, एक से अधिक अनुपात सैद्धांतिक रूप से इंगित करेगा कि बाजार या कंपनी अधिक मूल्यवान है। एक अनुपात जो एक से कम है, इसका अर्थ यह होगा कि इसका मूल्यांकन नहीं किया गया है।

इन सरल समीकरणों को समझना कीमत और मूल्य के बीच संबंध के संबंध में समान रूप से सरल अंतर्ज्ञान है। संक्षेप में, टोबिन का क्यू अनुपात यह दावा करता है कि एक व्यवसाय (या एक बाजार) के लायक है जो इसे बदलने के लिए खर्च होता है। व्यवसाय (या बाजार) को बदलने के लिए आवश्यक लागत इसका प्रतिस्थापन मूल्य है ।

यह तर्कसंगत लग सकता है कि उचित बाजार मूल्य 1.0 का क्यू अनुपात होगा। लेकिन, ऐतिहासिक रूप से ऐसा नहीं रहा है। 1995 से पहले (1945 तक के आंकड़ों के लिए), यूएस क्यू अनुपात कभी 1.0 तक नहीं पहुंचा। 2000 की पहली तिमाही के दौरान, क्यू अनुपात 2.15 पर पहुंच गया, जबकि 2009 की पहली तिमाही में यह 0.66 था। 2020 की दूसरी तिमाही तक, क्यू अनुपात 2.12 था।

प्रतिस्थापन मूल्य और क्यू अनुपात

प्रतिस्थापन मूल्य (या प्रतिस्थापन लागत) किसी मौजूदा परिसंपत्ति को उसके मौजूदा बाजार मूल्य के आधार पर बदलने की लागत को संदर्भित करता है। उदाहरण के लिए, एक टेराबाइट हार्ड ड्राइव का प्रतिस्थापन मूल्य आज केवल $50 हो सकता है, भले ही हमने कुछ साल पहले उसी संग्रहण स्थान के लिए $500 का भुगतान किया हो।

इस परिदृश्य में, प्रतिस्थापन मूल्य का पता लगाना आसान होगा क्योंकि हार्ड ड्राइव के लिए एक मजबूत बाजार है जहां से कीमतों की जांच की जा सकती है। यह निर्धारित करने के लिए कि एक-टेराबाइट हार्ड ड्राइव की कीमत क्या है, हमें बस यह निर्धारित करने की आवश्यकता होगी कि बाजार पर कई अलग-अलग आपूर्तिकर्ताओं में से एक-टेराबाइट हार्ड ड्राइव (तुलनीय गुणवत्ता और विशिष्टताओं के) को खरीदने में कितना खर्च आएगा। हालांकि, कई मामलों में, परिसंपत्तियों का प्रतिस्थापन मूल्य इससे कहीं अधिक मायावी साबित हो सकता है।

उदाहरण के लिए, एक ऐसे व्यवसाय पर विचार करें, जिसके पास अपने संचालन के लिए तैयार किए गए जटिल सॉफ़्टवेयर हैं। इसकी अत्यधिक विशिष्ट प्रकृति के कारण, बाजार पर कोई तुलनीय विकल्प उपलब्ध नहीं हो सकता है। हमारे पिछले उदाहरण के विपरीत, हम केवल यह देखने के लिए जाँच नहीं कर सकते थे कि समान सॉफ़्टवेयर कितने में बिक रहा है, क्योंकि पर्याप्त रूप से समान सॉफ़्टवेयर मौजूद नहीं होगा। इस प्रकार यह मुश्किल होगा, यदि असंभव नहीं है, तो सॉफ्टवेयर के प्रतिस्थापन मूल्य का एक उद्देश्य अनुमान प्रस्तुत करना।

वित्तीय संपत्तियों से लेकर अमूर्त संपत्ति जैसे सद्भावना तक, विभिन्न प्रकार के व्यावसायिक संदर्भों में खुद को प्रस्तुत करती हैं । इन और इसी तरह की संपत्तियों के प्रतिस्थापन मूल्य को निर्धारित करने में अंतर्निहित कठिनाई के कारण, कई निवेशक व्यक्तिगत कंपनियों के मूल्यांकन के लिए टोबिन के क्यू अनुपात को एक विश्वसनीय उपकरण नहीं मानते हैं।

क्यू-अनुपात का उपयोग कैसे करें का उदाहरण

टोबिन के क्यू अनुपात का सूत्र फर्म के कुल बाजार मूल्य को लेता है और इसे फर्म के कुल परिसंपत्ति मूल्य से विभाजित करता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि किसी कंपनी के पास संपत्ति में $35 मिलियन है। इसके 10 मिलियन शेयर भी बकाया हैं जो 4 डॉलर प्रति शेयर पर कारोबार कर रहे हैं। इस उदाहरण में, टोबिन का क्यू अनुपात होगा:

$Tobin's क्यू अनुपात = \frac{फर्म का कुल बाजार मूल्य}{फर्म की कुल संपत्ति मूल्य} =< /mo>\frac{$ 40 <mo विभाजक="true">, 000 <mo सेपरेटर="true">, 000}{$ 35 <मो सेपरेटर="true">, 000 <mo विभाजक="true">, 000}=1.14 <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/एक्स-टेक्स">\text{Tobin's Q Ratio} = \frac{\text{ फर्म का कुल बाजार मूल्य}}{\text{फर्म का कुल संपत्ति मूल्य}} = \frac{$40,000,000}{$35,000,000}= 1.14$

चूंकि अनुपात 1.0 से अधिक है, बाजार मूल्य प्रतिस्थापन मूल्य से अधिक है और इसलिए हम कह सकते हैं कि फर्म अधिक मूल्यवान है और बिक्री हो सकती है।

एक अंडरवैल्यूड कंपनी, जिसका अनुपात एक से कम है, कॉर्पोरेट हमलावरों या संभावित खरीदारों के लिए आकर्षक होगी, क्योंकि वे एक समान कंपनी बनाने के बजाय फर्म को खरीदना चाहते हैं। इससे कंपनी में दिलचस्पी बढ़ने की संभावना है, जिससे इसके शेयर की कीमत बढ़ेगी, जो बदले में इसके टोबिन के क्यू अनुपात में वृद्धि करेगी।

जहां तक ओवरवैल्यूड कंपनियों का सवाल है, जिनका अनुपात एक से अधिक है, उनमें प्रतिस्पर्धा बढ़ सकती है। एक से अधिक अनुपात इंगित करता है कि एक फर्म अपनी प्रतिस्थापन लागत से अधिक दर अर्जित कर रही है, जिससे व्यक्तियों या अन्य कंपनियों को कुछ मुनाफे पर कब्जा करने के लिए समान प्रकार के व्यवसाय बनाने होंगे। यह मौजूदा फर्म के बाजार शेयरों को कम करेगा, इसके बाजार मूल्य को कम करेगा और इसके टोबिन के क्यू अनुपात में गिरावट का कारण होगा।

क्यू अनुपात का उपयोग करने की सीमाएं

टोबिन का क्यू अभी भी व्यवहार में प्रयोग किया जाता है, लेकिन अन्य लोगों ने तब से पाया है कि फंडामेंटल निवेश के परिणामों की भविष्यवाणी क्यू अनुपात की तुलना में बहुत बेहतर है, जिसमें लाभ की दर भी शामिल है - या तो किसी कंपनी के लिए या किसी देश की अर्थव्यवस्था के लिए लाभ की औसत दर।

अन्य, जैसे डौग हेनवुड ने अपनी पुस्तक वॉल स्ट्रीट: हाउ इट वर्क्स एंड फॉर व्हूम में पाया है कि क्यू अनुपात एक महत्वपूर्ण समय अवधि में निवेश परिणामों की सटीक भविष्यवाणी करने में विफल रहता है। टोबिन के मूल (1977) पेपर के डेटा ने 1960 से 1974 के वर्षों को कवर किया, एक ऐसी अवधि जिसके लिए क्यू निवेश को बहुत अच्छी तरह से समझाता था। लेकिन अन्य समयावधियों को देखते हुए, क्यू अधिक या कम मूल्यांकन वाले बाजारों या फर्मों की भविष्यवाणी करने में विफल रहता है। जबकि क्यू और निवेश 1970 के दशक की पहली छमाही के लिए एक साथ चलते प्रतीत होते थे, क्यू 1970 के दशक के अंत के मंदी के शेयर बाजारों के दौरान ढह गया, यहां तक कि संपत्ति में निवेश भी बढ़ गया।

हाइलाइट्स

क्यू अनुपात, जिसे टोबिन के क्यू के रूप में भी जाना जाता है, यह मापता है कि एक फर्म या कुल बाजार अपेक्षाकृत अधिक है या इसका मूल्यांकन नहीं किया गया है।
यह बाजार मूल्य और प्रतिस्थापन मूल्य की अवधारणाओं पर निर्भर करता है।
क्यू अनुपात को नोबेल पुरस्कार विजेता जेम्स टोबिन द्वारा लोकप्रिय बनाया गया था और 1966 में निकोलस कलडोर द्वारा आविष्कार किया गया था।
सरलीकृत क्यू अनुपात इक्विटी बाजार मूल्य को इक्विटी बुक वैल्यू से विभाजित किया जाता है।