Vaxtanæmi
Hvað er vaxtanæmni?
Vaxtanæmi er mælikvarði á hversu mikið verð á fastafjáreign mun sveiflast vegna breytinga á vaxtaumhverfi. Verðbréf sem eru viðkvæmari hafa meiri verðsveiflur en þau sem eru með minna næmni.
Taka þarf tillit til þessarar tegundar næmni við val á skuldabréfi eða öðrum skuldabréfum sem fjárfestirinn kann að selja á eftirmarkaði. Vaxtanæmi hefur áhrif á kaup og sölu.
Hvernig vaxtanæmni virkar
Fasttekjuverðbréf og vextir eru í öfugu samhengi. Þess vegna, þegar vextir hækka, hefur verð á verðbréfum með föstum tekjum tilhneigingu til að lækka. Þegar það er notað til að reikna út verðbréf með föstum tekjum er vaxtanæmni þekkt sem tímalengd eignarinnar. Þetta er ein leið til að ákvarða hvernig vextir hafa áhrif á verðbréfasafn með föstum tekjum. Því lengri líftíma skuldabréfa eða skuldabréfasjóðs, því viðkvæmari er skuldabréfið eða skuldabréfasjóðurinn fyrir breytingum á vöxtum.
Tímalengd verðbréfa með föstum vöxtum gefur fjárfestum hugmynd um næmni fyrir hugsanlegum vaxtabreytingum. Tímalengd er góður mælikvarði á vaxtanæmni vegna þess að útreikningurinn felur í sér marga eiginleika skuldabréfa, svo sem afsláttarmiða og gjalddaga.
Almennt má segja að eftir því sem líftími eignarinnar er lengri, því viðkvæmari er eignin fyrir breytingum á vöxtum. Breytingar á vöxtum fylgjast grannt með skuldabréfa- og skuldabréfaviðskiptum þar sem verðsveiflur sem af þessu hlýst hafa áhrif á heildarávöxtun verðbréfanna. Fjárfestar sem skilja hugtakið tímalengd geta bólusett skuldabréfaskrár sínar fyrir breytingum á skammtímavöxtum.
Tegundir vaxtanæmni
Það eru fjórar mikið notaðar tímalengdarmælingar til að ákvarða vaxtanæmni fastatekjuverðbréfa - Macaulay tímalengd,. breytt tímalengd, virkur tímalengd og lykilvaxtatímalengd. Til að reikna út tímalengd Macaulay verða ákveðnar mælikvarðar að vera þekktar, þar á meðal tími til gjalddaga, eftirstandandi sjóðstreymi, ávöxtunarkröfu, sjóðstreymisgreiðslu, nafnverð og skuldabréfaverð.
Hin breytta tímalengd er breyttur útreikningur á Macaulay tímalengdinni sem felur í sér ávöxtun til gjalddaga (YTM). Það ákvarðar hversu mikið tímalengdin myndi breytast fyrir hverja prósentubreytingu á ávöxtunarkröfunni.
Virk tímalengd er notuð til að reikna út lengd skuldabréfa með innbyggðum valréttum. Það ákvarðar áætlaða verðlækkun skuldabréfs ef vextir hækka samstundis um 1%. Lykilvaxtatímalengd ákvarðar líftíma skuldabréfa eða skuldabréfasafns á tilteknum gjalddaga á ávöxtunarkúrfunni.
Dæmi um vaxtanæmni
Einn mikið notaður mælikvarði til að ákvarða vaxtanæmni er hin virka tímalengd. Til dæmis, gerðu ráð fyrir að skuldabréfasjóður eigi 100 skuldabréf með að meðaltali níu ár og að meðaltali gildistíma 11 ár. Ef vextir hækka samstundis um 1,0% er því gert ráð fyrir að skuldabréfasjóðurinn tapi 11% af verðmæti sínu miðað við virka tímalengd.
Sömuleiðis getur kaupmaður skoðað tiltekið fyrirtækjaskuldabréf með sex mánaða binditíma og 2,5. Ef vextir lækka um 0,5% má seljandi búast við að gengi skuldabréfsins hækki um 1,25%.
Hápunktar
Eftir því sem líftími eignarinnar er lengri, því viðkvæmari er eignin fyrir breytingum á vöxtum.
Meiri vaxtanæmni þýðir að verð eignar sveiflast meira með breytingum á vöxtum.
Vaxtanæmi er hversu mikið fasteignaverð hreyfist við breytingar á vöxtum.
Vextir og verð á skuldabréfum eru í öfuga fylgni.
