Einhorn áhrif
Hver eru Einhorn áhrifin?
Hugtakið Einhorn áhrif vísar til mikillar hreyfingar á hlutabréfaverði opinbers fyrirtækis til að bregðast við athugasemdum eða viðskiptastarfsemi vogunarsjóðsstjórans David Einhorn. Einhorn er forseti og annar stofnandi Greenlight Capital.
Fyrirbærið á venjulega við um róttæka lækkun hlutabréfaverðs strax eftir að Einhorn styður opinberlega eða veðjar á hlutabréf þess fyrirtækis . Ummæli hans geta einnig haft áhrif á hlutabréfaverð, hvort sem það er jákvætt eða neikvætt. Í sumum tilfellum, ef fjárfestar búast við að heyra fréttir um fyrirtæki frá Einhorni en gera það ekki, taka þeir það oft sem jákvætt merki og hlutabréfaverð hækkar.
Að skilja Einhorn áhrifin
Einhorn stofnaði vogunarsjóðinn sinn árið 1996 þegar hann var 27 ára með umtalsverða fjárfestingu frá foreldrum sínum. Hann jók eignir sjóðsins í stýringu (AUM) úr $900.000 í $7 milljarða á milli 1996 og 2018, með að meðaltali árleg ávöxtun næstum 15,4% á þeim tíma. Auk mikillar ávöxtunar er vogunarsjóður hans þekktur fyrir strangar rannsóknir og greiningu.
Fjárfestar fóru að taka eftir velgengni hans og fóru að leita til hans sem leiðarvísir fyrir fjárfestingarhreyfingar sínar. Þetta þýddi í þróun Einhornsáhrifa. Eins og fram kemur hér að ofan bregðast hlutabréfaverð almennt við stöðu Einhorns í fyrirtækjum. Þannig að ef hann veðjar gegn ákveðnu fyrirtæki, þá lækkar hlutabréfaverð þess. Hann er þekktur fyrir að gera djörf og að því er virðist ólíkleg veðmál sem reynast rétt, eins og:
Allied Capital: Einhorn styddi hlutabréf félagsins árið 2002 og hélt því fram að það væri með sviksamlega bókhaldsgögn. Þetta leiddi til 11% lækkunar á gengi hlutabréfa félagsins. Verðbréfaeftirlitið ( SEC) sannaði að hann hefði rétt fimm árum síðar.
Lehman Brothers: Einhorn skartaði einnig fyrirtækinu árið 2007 og sagði fjárfestum að það væri skuldsett. Þetta reyndist rétt þegar fyrirtækið féll árið 2008.
Velferð Einhorns nær einnig til markaðarins og fjárfesta þegar hann talar (eða gerir ekki) um ákveðin fyrirtæki. Ef hann bregst illa við fréttum fyrirtækja getur það haft svipuð áhrif á gengi hlutabréfa í fyrirtæki. Til dæmis gagnrýndi Einhorn Chipotle árið 2012 vegna hugsanlegrar ráðningar óskráðra starfsmanna og samkeppnisógninni sem Taco Bell stóð frammi fyrir. Þetta leiddi til 7% lækkunar á verði hlutabréfa Chipotle innan nokkurra mínútna frá greiningu hans.
Þrátt fyrir orðspor sitt sem skortsala er vogunarsjóður Einhorns yfirleitt langur í heildina.
Einhorn áhrifin undanfarin ár
Geislabaugur Einhorns hefur horfið undanfarin ár með lélegri afkomu fjárfestinga. Flaggskipasjóður hans skilaði aðeins 1,6% ávöxtun árið 2017, samanborið við 19,4% fyrir S&P 500. Einhorn útskýrði hvað fór úrskeiðis fyrir hluthöfum í ársbréfi sínu það ár og sagði að „stærstu taparar ársins væru skortstöður okkar á „kúlukörfunni“.“ Einhorn sagðist trúa því að Amazon (+56%), Athenahealth (+26) %), Netflix (+55%) og Tesla (+46%) virtust vera verðlögð með mjög lítilli skekkjumörkum í byrjun árs. En þeim tókst ekki að standast neinar grundvallarvæntingar árið 2017.
Og það er ekki allt. Þann 4. júlí 2018 lækkaði AUM Greenlight í 5,5 milljarða dala samanborið við 2014 þegar það var yfir 12 milljarðar dala. Í janúar 2019 tapaði sjóður Einhorns 34% árið áður. Frá og með desember 2020 tapaði sjóðurinn að sögn 34% í verði síðan 2015.
Dæmi um Einhorn áhrifin
Frægasta dæmið um Einhorn áhrifin var 11% lækkun á gengi hlutabréfa í Allied Capital árið 2012, fyrirtæki sem lýsti sér sem viðskiptaþróunarfyrirtæki. Í ræðu sinni sagði Einhorn:
Ákærði Allied Capital fyrir að nota árásargjarnar verðmatsaðferðir til að snúa vanhæfum eignum eins og Velocita, fjarskiptasamstarfi AT&T og Cisco, sem arðbærar einingar
Andmælti greiðslukerfi sínu þar sem það fékk skuldir eða verðbréf sem vexti eða endurgreiddan höfuðstól af lánum sínum, aðferð sem átti á hættu að setja það á krókinn ef lántaka lendir í vanskilum
Annað dæmi kom upp árið 2012 með möl- og steinafyrirtækinu Martin Marietta Materials eftir að Einhorn mælti með því að stytta hlutabréfin í ræðu á Ira W. Sohn Investment Research Conference. Sama ár fann næringarfyrirtækið Herbalife fyrir Einhorn-áhrifunum eftir að fjárfestar veltu því fyrir sér að hann væri að stytta hlutabréfin á grundvelli spurninga sem hann spurði í afkomusímtali.
##Hápunktar
Hlutabréf Allied Capital féllu eftir að Einhorn gagnrýndi fyrirtækið á ráðstefnu árið 2002.
Einhorn-áhrifin eru mikil hreyfing á hlutabréfaverði opinbers fyrirtækis sem svar við athugasemdum eða viðskiptastarfsemi þekkts fjárfestis David Einhorn.
Einhorn-áhrifin eru að missa nokkuð af brúninni vegna lélegrar afkomu sjóðs hans.
Viðbrögð hans við fréttum fyrirtækja (eða skortur á þeim) hafa einnig leitt til hreyfingar á hlutabréfaverði.
Hlutabréfaverð lækkar ef Einhorn styður opinberlega eða veðjar á hlutabréf í fyrirtæki.
