SEC eyðublað 13F

Hvað er SEC Form 13F?

Eyðublað 13F frá verðbréfaeftirlitinu (SEC) er ársfjórðungsskýrsla sem allir stjórnendur stofnanafjárfestinga þurfa að leggja fram með að minnsta kosti 100 milljónir Bandaríkjadala í eignum í stýringu. Það birtir hlutabréfaeign þeirra og getur veitt innsýn í hvað snjallpeningarnir eru að gera á markaðnum.

Vogunarsjóðir þurfa að leggja fram eyðublað 13F innan 45 daga frá síðasta degi almanaksfjórðungs. Flestir sjóðir bíða til loka þessa tímabils til að leyna fjárfestingarstefnu sinni fyrir samkeppnisaðilum og almenningi.

Að skilja eyðublað SEC 13F

Þingið stofnaði 13F kröfuna árið 1975. Ætlunin var að veita bandarískum almenningi sýn á eignarhlut stærstu fagfjárfesta þjóðarinnar. Lögmenn töldu að þetta myndi auka tiltrú fjárfesta á heilleika fjármálamarkaða þjóðarinnar. Fyrirtæki sem teljast fagfjárfestastjórar eru meðal annars verðbréfasjóðir, vogunarsjóðir, fjárvörslufyrirtæki, lífeyrissjóðir, tryggingafélög og skráðir fjárfestingarráðgjafar.

Vegna þess að 13F skráningar veita fjárfestum innsýn í eignir helstu hlutabréfavalsenda Wall Street, hafa margir smærri fjárfestar reynt að nota umsóknirnar sem leiðbeiningar fyrir eigin fjárfestingaráætlanir. Rökstuðningur þeirra er sá að stærstu fagfjárfestar þjóðarinnar séu ekki aðeins væntanlega þeir snjöllustu heldur gefur stærð þeirra þeim einnig vald til að færa markaði. Svo að fjárfesta í sömu hlutabréfum - eða selja sömu hlutabréf - er skynsamlegt sem stefna.

Lykilatriði með eyðublaði 13F

Minni fjárfestar sem vilja endurtaka aðferðir rokkstjörnu peningastjóra eins og Daniel Loeb, David Tepper eða Seth Klarman skoða 13F umsóknir. Og fjármálablöðin segja oft frá því sem þessir sjóðsstjórar hafa verið að kaupa og selja með því að bera saman breytingar á ársfjórðungslegum skráningum. En það eru nokkur vandamál með 13F umsóknir sem gefa tilefni til varúðar.

SEC hefur viðurkennt vandamál með áreiðanleika upplýsinganna á 13F eyðublöðum.

Óáreiðanleg gögn

13F hefur fengið gagnrýni frá mörgum hópum sem halda því fram að það sé glufu fyrir vogunarsjóðsstjóra. Reyndar, í yfirlýsingu frá 2010, viðurkenndi SEC sjálft að eyðublaðið hefði mörg vandamál og mælti með því að nokkrar breytingar yrðu gerðar til að tryggja "gagnlegar og áreiðanlegar gögn eru veitt almenningi og eftirlitsstofnunum ríkisins."

Innri endurskoðun SEC benti einnig á að þrátt fyrir að „búist væri við að SEC noti upplýsingarnar í kafla 13(f) í eftirlits- og eftirlitsskyni, framkvæmir engin SEC deild eða skrifstofa neina reglubundna eða kerfisbundna endurskoðun á gögnunum sem eru skráð á eyðublaði 13F ."

Kannski útskýrir þetta hvernig hinn frægi svindlari Bernard Madoff lagði samviskusamlega inn 13F eyðublöð á hverjum ársfjórðungi og rak samt farsælt Ponzi-kerfi.

Önnur tíð gagnrýni á eyðublaðið er sú staðreynd að það krefst þess aðeins að sjóðsstjórar skili 13F skýrslum 45 dögum eftir lok hvers ársfjórðungs. Flestir stjórnendur senda inn 13F eins seint og hægt er vegna þess að þeir vilja ekki gefa keppinautum ábendingu um það sem þeir eru að gera. Þegar aðrir fjárfestar hafa hendur í hári þessara 13Fs eru þeir að skoða hlutabréfakaup sem kunna að hafa verið gerð meira en fjórum mánuðum fyrir umsókn.

Í bréfi 31. mars 2021, til Allison Herren Lee, starfandi formanns SEC, hvöttu framsækin sjálfseignarstofnun Americans for Financial Reform SEC til að „auka bæði tíðni Form 13F skýrslugerðar og úrval fjármálaafurða sem þarf að birta á þessu eyðublaði."

Annar hópur, National Investor Relations Institute, mælir með að SEC innleiði mánaðarlega skýrslu um eignarhald ásamt 15 daga glugga.

Hjarðarhegðun

Ein áhætta fyrir bæði fagfjárfesta og almenna fjárfesta er tilhneiging peningastjórnenda til að fá lánaðar fjárfestingarhugmyndir hver frá öðrum. Vogunarsjóðsstjórar eru ekki ónæmari fyrir hlutdrægni í hegðun en allir aðrir. Þegar öllu er á botninn hvolft, ef þú ert sjóðsstjóri, er öruggara að hafa rangt fyrir meirihlutanum en rangt fyrir sér. Þetta getur leitt til fjölmennra viðskipta og ofmetinna hlutabréfa. Og ef litlir fjárfestar eru of seinir að aðilanum að fara í viðskipti, eru þeir líklegir til að fara seint út.

Ófullgerð mynd

Annað mál með 13F umsóknir er að sjóðum er aðeins skylt að tilkynna um langar stöður, auk sölu- og kaupréttar, bandarískra innlánsskírteina (ADR) og breytanlegra seðla. Þetta getur gefið ófullkomna og jafnvel villandi mynd, vegna þess að sumir sjóðir skila megninu af ávöxtun sinni með skortsölu og nota eingöngu langa stöðu sem áhættuvörn. Það er engin leið að greina þessar áhættuvarnir frá raunverulegum löngum stöðum á 13F eyðublöðum.

##Hápunktar

• Minni fjárfestar nota oft þessar skráningar til að ákvarða hvað „snjallpeningarnir“ eru að gera á markaðnum, en það eru alvarleg vandamál með áreiðanleika og tímanleika gagnanna.

• Þingið ætlaði þessar umsóknir að veita gagnsæi um eign stærstu fjárfesta þjóðarinnar.

• SEC eyðublað 13F verður að leggja inn ársfjórðungslega af stofnanafjárfestingarstjórum með að minnsta kosti $100 milljónir í eignum í stýringu.