SEC-lomake 13F
Mikä on SEC-lomake 13F?
Securities and Exchange Commissionin (SEC) lomake 13F on neljännesvuosittain julkaistava raportti, joka on toimitettava kaikkien institutionaalisten sijoitusten johtajien, joilla on vähintään 100 miljoonan dollarin hallinnoitavia varoja. Se paljastaa heidän osakeomistuksensa ja voi antaa käsityksen siitä, mitä älykäs raha tekee markkinoilla.
Hedge-rahastojen on toimitettava lomake 13F 45 päivän kuluessa kalenterineljänneksen viimeisestä päivästä. Useimmat rahastot odottavat tämän ajanjakson loppuun piilottaakseen sijoitusstrategiansa kilpailijoilta ja yleisöltä.
SEC:n lomakkeen 13F ymmärtäminen
Kongressi loi 13F-vaatimuksen vuonna 1975. Sen tarkoituksena oli tarjota Yhdysvaltain yleisölle näkemys maan suurimpien institutionaalisten sijoittajien omistuksista. Lainsäätäjät uskoivat, että tämä lisäisi sijoittajien luottamusta maan rahoitusmarkkinoiden eheyteen. Institutionaalisten sijoitusten hoitajiksi katsottavia yrityksiä ovat muun muassa sijoitusrahastot, hedge-rahastot, rahastoyhtiöt, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt ja rekisteröidyt sijoitusneuvojat.
Koska 13F-hakemukset antavat sijoittajille katsauksen Wall Streetin parhaiden osakepoimijien omistuksiin, monet pienemmät sijoittajat ovat pyrkineet käyttämään hakemuksia oppaana omissa sijoitusstrategioissaan. Heidän perustelunsa on, että maan suurimmat institutionaaliset sijoittajat eivät ole vain oletettavasti älykkäimpiä, vaan niiden koko antaa heille myös voiman siirtää markkinoita. Joten samoihin osakkeisiin sijoittaminen tai samojen osakkeiden myyminen on järkevää strategiana.
Keskeisimmät lomakkeen 13F ongelmat
Pienemmät sijoittajat, jotka haluavat toistaa rocktähtien rahanhoitajien, kuten Daniel Loebin, David Tepperin tai Seth Klarmanin, strategioita, tutkivat 13F-hakemukset. Ja talouslehdistö raportoi usein siitä, mitä nämä rahastonhoitajat ovat ostaneet ja myyneet vertaamalla neljännesvuosittaisten ilmoitusten muutoksia. Mutta 13F-tiedostoissa on useita ongelmia, jotka vaativat varovaisuutta.
SEC on havainnut ongelmia 13F-lomakkeiden tietojen luotettavuudessa.
Epäluotettavat tiedot
13F on saanut kritiikkiä monilta ryhmiltä, jotka väittävät, että se tarjoaa porsaanreiän hedge-rahastojen hoitajille. Itse asiassa SEC myönsi vuoden 2010 lausunnossaan, että lomakkeessa oli monia ongelmia, ja suositteli, että useita muutoksia tulisi tehdä, jotta "hyödyllisiä ja luotettavia tietoja toimitetaan yleisölle ja valtion sääntelyviranomaisille".
SEC:n sisäisessä katsauksessa todettiin myös, että vaikka "SEC:n odotetaan käyttävän laajasti 13(f) kohdan tietoja sääntely- ja valvontatarkoituksiin, mikään SEC:n osasto tai toimisto ei suorita säännöllistä tai järjestelmällistä tarkistusta lomakkeelle 13F tallennettuihin tietoihin. ."
Ehkä tämä selittää, kuinka pahamaineinen huijari Bernard Madoff antoi velvollisuudentuntoisesti 13F-lomakkeet joka vuosineljännes ja suoritti silti onnistuneen Ponzi-suunnitelman.
Toinen usein esitetty kritiikki lomaketta kohtaan on se, että rahastonhoitajien on toimitettava 13F-raportit vain 45 päivää kunkin vuosineljänneksen päättymisen jälkeen. Useimmat johtajat jättävät 13F:nsä mahdollisimman myöhään, koska he eivät halua vihjailla kilpailijoitaan siihen, mitä he tekevät. Kun muut sijoittajat saavat käsiinsä nämä 13F:t, he tarkastelevat osakeostoja, jotka on saatettu tehdä yli neljä kuukautta ennen hakemuksen jättämistä.
- maaliskuuta 2021 lähettämässään kirjeessä SEC:n puheenjohtajalle Allison Herren Leelle progressiivinen voittoa tavoittelematon Americans for Financial Reform kehotti SEC:tä "laajentamaan sekä Form 13F -raportointitiheyttä että julkistettavien rahoitustuotteiden valikoimaa. tällä lomakkeella."
Toinen ryhmä, National Investor Relations Institute, suosittelee, että SEC ottaisi käyttöön kuukausittaisen omistusasemien raportoinnin sekä 15 päivän ikkunan.
Lauman käyttäytyminen
Yksi riski sekä ammatti- että yksityissijoittajille on rahanhoitajien taipumus lainata sijoitusideoita toisiltaan. Hedge-rahastojen hoitajat eivät ole yhtä immuuneja käyttäytymisharhoille kuin kukaan muu. Loppujen lopuksi, jos olet rahastonhoitaja, on turvallisempaa olla väärässä enemmistön kanssa kuin yksin. Tämä voi johtaa ruuhkaisiin kauppoihin ja yliarvostettuihin osakkeisiin. Ja jos piensijoittajat myöhästyvät kaupankäynnistä, he ovat todennäköisesti myöhässä.
Epätäydellinen kuva
Toinen 13F-hakemusten ongelma on, että rahastojen on raportoitava vain pitkät positiot myynti- ja osto-optioiden, American Depositary Receipt (ADR) ja vaihtovelkakirjojen lisäksi. Tämä voi antaa epätäydellisen ja jopa harhaanjohtavan kuvan, koska jotkin rahastot saavat suurimman osan tuotoistaan lyhyeksi myynnistään käyttämällä vain pitkiä positioita suojauksina. Näitä suojauksia ei voida erottaa 13F-lomakkeiden aidoista pitkistä positioista.
##Kohokohdat
Pienemmät sijoittajat käyttävät usein näitä ilmoituksia määrittääkseen, mitä "älykäs raha" tekee markkinoilla, mutta tietojen luotettavuudessa ja oikea-aikaisuudessa on vakavia ongelmia.
Kongressin tarkoituksena oli tarjota avoimuutta maan suurimpien sijoittajien omistuksista.
SEC:n lomake 13F on jätettävä neljännesvuosittain institutionaalisten sijoitustenhoitajien, joiden hoidossa on vähintään 100 miljoonan dollarin omaisuutta.
