Óeðlileg endurkoma
Hvað er óeðlileg ávöxtun?
Óeðlileg ávöxtun lýsir óvenju miklum hagnaði eða tapi sem myndast af tiltekinni fjárfestingu eða eignasafni á tilteknu tímabili. Afkoman er frábrugðin væntanlegum eða væntanlegum ávöxtunarkröfu fjárfestinganna (RoR) - áætlaðri áhættuleiðréttri ávöxtun sem byggir á eignaverðlagningarlíkani eða með því að nota langtíma sögulegt meðaltal eða margfeldismatsaðferðir.
Skil sem eru óeðlileg geta einfaldlega verið óeðlileg eða þau geta bent til eitthvað illgjarnara eins og svik eða meðferð. Óeðlilegri ávöxtun ætti ekki að rugla saman við " alfa " eða umframávöxtun sem aflað er með virkum stýrðum fjárfestingum.
Skilningur á óeðlilegri ávöxtun
Óeðlileg ávöxtun er nauðsynleg til að ákvarða áhættuleiðrétta afkomu verðbréfa eða eignasafns í samanburði við heildarmarkaðinn eða viðmiðunarvísitölu. Óeðlileg ávöxtun gæti hjálpað til við að bera kennsl á kunnáttu eignasafnsstjóra á áhættuleiðréttum grunni. Það mun einnig sýna hvort fjárfestar hafi fengið fullnægjandi bætur fyrir þá fjárhæð fjárfestingaráhættu sem tekin var fyrir.
Óeðlileg ávöxtun getur verið annað hvort jákvæð eða neikvæð. Myndin er aðeins samantekt á því hvernig raunveruleg ávöxtun er frábrugðin áætlaðri ávöxtun. Til dæmis myndi það skapa jákvæða óeðlilega ávöxtun upp á 20% að vinna sér inn 30% í verðbréfasjóði sem gert er ráð fyrir að verði að meðaltali 10% á ári. Ef hins vegar í þessu sama dæmi væri raunveruleg ávöxtun 5% myndi það gefa neikvæða óeðlilega ávöxtun upp á 5%.
Óeðlileg ávöxtun er reiknuð með því að draga væntanlega ávöxtun frá innleystri ávöxtun og getur verið jákvæð eða neikvæð.
Uppsöfnuð óeðlileg ávöxtun (CAR)
Uppsöfnuð óeðlileg ávöxtun (CAR) er samtala allra óeðlilegrar ávöxtunar. Venjulega gerist útreikningur á uppsafnaðri óeðlilegri ávöxtun yfir stuttan tíma, oft aðeins daga. Þessi stutti tímalengd er vegna þess að sönnunargögn hafa sýnt að samsetning daglegrar óeðlilegrar ávöxtunar getur skapað hlutdrægni í niðurstöðum.
Uppsöfnuð óeðlileg ávöxtun (CAR) er notuð til að mæla áhrif málaferla, uppkaupa og annarra atburða á hlutabréfaverð og er einnig gagnlegt til að ákvarða nákvæmni eignaverðslíkana við að spá fyrir um væntanlegan árangur.
Eignaverðlagningarlíkanið ( CAPM ) er rammi sem notaður er til að reikna út væntanlega ávöxtun verðbréfs eða eignasafns byggt á áhættulausri ávöxtun,. beta og væntri markaðsávöxtun. Eftir útreikning á væntri ávöxtun verðbréfs eða verðbréfasafns er mat á óeðlilegri ávöxtun reiknað út með því að draga væntanlega ávöxtun frá innleystri ávöxtun.
Dæmi um óeðlilega ávöxtun
Fjárfestir á verðbréfasafn og vill reikna út óeðlilega ávöxtun safnsins á fyrra ári. Gerum ráð fyrir að áhættulaus ávöxtun sé 2% og að viðmiðunarvísitalan sé með 15% ávöxtun.
Eignasafn fjárfesta skilaði 25% ávöxtun og var með beta upp á 1,25 miðað við viðmiðunarvísitölu. Þar af leiðandi, miðað við þá áhættu sem tekin var fyrir, hefði eignasafnið átt að skila 18,25%, eða (2% + 1,25 x (15% - 2%)). þar af leiðandi var óeðlileg ávöxtun árið áður 6,75% eða 25 - 18,25%.
Sömu útreikningar geta verið gagnlegir fyrir hlutabréfaeign. Sem dæmi má nefna að hlutabréf ABC skiluðu 9% ávöxtun og var með beta upp á 2, miðað við viðmiðunarvísitölu. Íhuga að áhættulaus ávöxtun er 5% og viðmiðunarvísitalan er með 12% ávöxtun. Miðað við CAPM hefur hlutabréf ABC áætlaða ávöxtun upp á 19%. Því var hlutabréf ABC með óeðlilega ávöxtun upp á -10% og stóð sig undir markaðnum á þessu tímabili.
##Hápunktar
Uppsöfnuð óeðlileg ávöxtun (CAR) er summan af allri óeðlilegri ávöxtun og er hægt að nota til að mæla áhrif málaferla, uppkaupa og annarra atburða á hlutabréfaverð.
Óeðlileg ávöxtun getur verið af tilviljun, vegna einhvers utanaðkomandi eða ófyrirséðs atburðar, eða vegna slæmra leikara.
Tilvist óeðlilegrar ávöxtunar, sem getur verið annaðhvort jákvæð eða neikvæð í átt, hjálpar fjárfestum að ákvarða áhættuleiðréttan árangur.
Óeðlileg ávöxtun er sú sem víkur frá væntanlegri ávöxtun fjárfestingar.
