Ónæmisaðgerð

Hvað er bólusetning?

Ónæmisaðgerð, einnig þekkt sem bólusetning til margra tímabila, er aðferð til að draga úr áhættu sem passar við tímalengd eigna og skulda til að lágmarka áhrif vaxta á hreina eign með tímanum.

Skilningur á bólusetningu

Bólusetning hjálpar stórum fyrirtækjum og stofnunum að vernda eignasöfn sín gegn útsetningu fyrir vaxtasveiflum. Með því að nota fullkomna bólusetningarstefnu geta fyrirtæki næstum ábyrgst að hreyfingar á vöxtum hafi nánast engin áhrif á verðmæti eignasafna þeirra. Til dæmis verða stórir bankar að verja núverandi hreina eign sína,. en lífeyrissjóðir bera greiðsluskyldu eftir nokkur ár. Þessar stofnanir hafa báðar áhyggjur af því að vernda framtíðarverðmæti eignasafna sinna og verða að takast á við óvissa framtíðarvexti.

Bólusetning er talin „hálfvirk“ aðferð til að draga úr áhættu vegna þess að hún hefur eiginleika bæði virkra og óvirkra aðferða. Samkvæmt skilgreiningu felur hrein bólusetning í sér að eignasafn er fjárfest fyrir skilgreinda ávöxtun í tiltekinn tíma óháð utanaðkomandi áhrifum, svo sem breytingum á vöxtum.

Fararkostnaðurinn við að nota bólusetningaráætlunina er hugsanlega að gefa upp möguleikann á virkri stefnu til að tryggja að eignasafnið nái tilætluðum ávöxtun. Eins og í kaup-og-haldstefnunni,. eru þau tæki sem henta best fyrir þessa stefnu, hágæða skuldabréf með fjarlægum möguleikum á vanskilum. Í raun væri hreinasta bólusetningin að fjárfesta í núllafsláttarbréfi og passa gjalddaga bréfsins við þann dag sem gert er ráð fyrir að þörf sé á sjóðstreymi. Þetta útilokar alla breytileika ávöxtunar, jákvæða eða neikvæða, sem tengist endurfjárfestingu sjóðstreymis.

Rétt eins og bóluefni bólusetjar líkama gegn sýkingu, skilur bólusetning eftir eignasafni sem er varið gegn vaxtasveiflum.

Tímalengd,. eða meðallíftími skuldabréfs (sem er einnig verðnæmni þess fyrir breytingum á vöxtum), er almennt notað við ónæmisaðgerðir. Það er mun nákvæmari forspármæling á sveiflur skuldabréfa en gjalddaga skuldabréfs. Þessi stefna er almennt notuð í fjárfestingarumhverfi stofnana af vátryggingafélögum, lífeyrissjóðum og bönkum til að samræma tímabil framtíðarskuldbindinga þeirra við skipulagt sjóðstreymi.

Það er ein af heilbrigðustu aðferðunum og getur einnig verið notað af einstaklingum með góðum árangri. Til dæmis, rétt eins og lífeyrissjóður myndi nota bólusetningu til að skipuleggja sjóðstreymi við starfslok einstaklings, gæti sá sami einstaklingur byggt upp sérstakt eignasafn fyrir sína eigin eftirlaunaáætlun.

Bólusetning er hægt að ná með sjóðstreymisjöfnun, tímalengdarsamsvörun, kúptarsamsvörun og viðskiptum framvirka, framtíðarsamninga og valrétta á skuldabréfum. Hægt er að nota svipaðar aðferðir til að bólusetja aðra fjárhagslega áhættu, svo sem gengisáhættu. Oft nota fjárfestar og eignasafnsstjórar áhættuvarnaraðferðir til að draga úr sértækri áhættu. Varnaraðferðir eru venjulega ófullkomnar, en ef fullkomin áhættuvarnarstefna er til staðar er það tæknilega séð bólusetningaraðferð.

Dæmi um bólusetningu

Sjóðstreymisjöfnun

Gerum ráð fyrir að fjárfestir þurfi að greiða $ 10.000 skuldbindingu á fimm árum. Til að bólusetja gegn þessu ákveðna útstreymi peninga getur fjárfestirinn keypt verðbréf sem tryggir $10.000 innstreymi á fimm árum. Fimm ára núll afsláttarmiða skuldabréf með innlausnarvirði $ 10.000 væri hentugur. Með kaupum á þessu skuldabréfi jafnar fjárfestirinn væntanlegt inn- og útflæði reiðufjár og allar breytingar á vöxtum hefðu ekki áhrif á getu þeirra til að greiða skuldbindinguna á fimm árum.

Tímasamsvörun

Til að bólusetja skuldabréfasafn með tímalengdaraðferðinni þarf fjárfestir að passa tímalengd safnsins við viðkomandi fjárfestingartíma. Ef fjárfestir hefur $10.000 skuldbindingu á fimm árum, þá eru nokkrar leiðir til að nota tímalengdarsamsvörun.

Keyptu núllafsláttarbréf sem er á gjalddaga eftir fimm ár og jafngildir $10.000.
Keyptu nokkur afsláttarmiðaskuldabréf sem hvert um sig hefur fimm ára líftíma og samtals $10.000.
Keyptu nokkur afsláttarmiðaskuldabréf sem eru samtals $10.000 en hafa að meðaltali fimm ár að meðaltali þegar þau eru skoðuð saman.

Það er hægt að græða með því að nota tímalengdarsamsvörun. Allt sem þarf að gera er að smíða skuldabréfasafn á þann hátt að kúpt safnsins sé hærra en kúpt skuldanna.

Í auknum mæli eru persónulegar langtímafjárfestingar, svo sem eftirlaunareikningar, bólusettar; til dæmis eru framtíðarskuldbindingar tengdar við endingartíma skuldabréfasafns.

Að velja bólusetningaráætlun

Ónæmisaðgerðir eignasafns með því að nota tímalengd og sjóðstreymisjöfnun eru tvenns konar vígsluaðferðir til að tryggja fjármögnun skulda þegar gjalddaga er. Bólusetning með tímalengdarsamsvörun miðar að því að jafna andstæð áhrif vaxta á verðávöxtun og endurfjárfestingarávöxtun afsláttarmiða. Ónæmisaðgerð með margfaldri ábyrgð skilar sér betur þegar vaxtabreytingarnar eru ekki of handahófskenndar. Það krefst lægri fjárfestingar en sjóðstreymisjöfnunar en hefur endurfjárfestingaráhættu í för með sér ef um er að ræða vaxtabreytingar sem ekki eru samhliða.

Sjóðstreymisjöfnun byggir aftur á móti á framboði verðbréfa með ákveðnum höfuðstólum, afsláttarmiða og gjalddaga til að vinna á skilvirkan hátt. Þetta er langsótt í flestum praktískum tilfellum og því krefst þessi stefna meiri peningafjárfestingu. Það á einnig á hættu að umfram reiðufé safnist upp og verði endurfjárfest á mjög lágum vöxtum á milli skulda.

Vegna þessara þátta er bólusetning með fjölábyrgð almennt betri en sjóðstreymisjöfnun. Línuleg forritun og hagræðingartækni er notuð til að útvíkka og jafnvel sameina þessar tvær aðferðir til að ná enn betri árangri.

Hápunktar

Bólusetningu er hægt að ná með sjóðstreymisjöfnun, tímalengdarsamsvörun, kúptarsamsvörun og viðskiptum framvirka, framtíðarsamninga og valrétta á skuldabréfum.
Gallinn við ónæmisaðgerðir á eignasafni er að sleppa fórnarkostnaði ef eignir myndu hækka að verðmæti á meðan skuldir hækkuðu ekki að sama skapi.
Ónæmisaðgerð er áætlun til að draga úr áhættu sem passar við tímalengd eigna og skulda svo verðmæti eignasafns er varið gegn vaxtabreytingum.