eftirstöðvar arðs

Hvað er afgangsarður?

Afgangsarðgreiðsla er arðgreiðslustefna sem notuð er af fyrirtækjum þar sem fjárhæð arðs sem greiddur er til hluthafa nemur þeim hagnaði sem eftir er eftir að fyrirtækið hefur greitt fyrir fjárfestingarútgjöld sín (CapEx) og veltufjárkostnað.

Fyrirtæki sem nota afgangsarðgreiðslustefnu sjóða CapEx með tiltækum hagnaði áður en þeir greiða arð til hluthafa. Þetta þýðir að upphæð arðs sem greidd er til fjárfesta á hverju ári mun vera mismunandi.

Hvernig afgangsarður virkar

Afgangsarðgreiðslustefna þýðir að fyrirtæki nota tekjur til að greiða fyrir CapEx fyrst. Arður er síðan greiddur með öllum tekjum sem eftir eru.

Fjármagnsskipan fyrirtækis inniheldur venjulega bæði langtímaskuldir og eigið fé. CapEx er hægt að fjármagna með láni (skuldum) eða með því að gefa út meira hlutabréf (eigið fé).

Arðsemi eigna (ROA), reiknuð sem hreinar tekjur deilt með heildareignum, er almennt notað til að meta ákvarðanatöku stjórnenda og árangur af afgangsarðgreiðslustefnu.

Sérstök atriði

Þó að hluthafar geti samþykkt þá stefnu stjórnenda að nota tekjur til að greiða fyrir CapEx, greinir fjárfestingarsamfélagið hversu vel fyrirtækið notar eignaútgjöld til að afla meiri tekna. Formúlan fyrir arðsemi eigna (ROA) er hreinar tekjur deilt með heildareignum og arðsemi er algengt tæki sem notað er til að meta frammistöðu stjórnenda.

Ef ákvörðun fataframleiðanda um að eyða $100.000 í CapEx er rétt, getur fyrirtækið aukið framleiðslu eða rekið vélar með lægri kostnaði og báðir þessir þættir geta aukið hagnað. Eftir því sem hreinar tekjur aukast batnar ROA hlutfallið og hluthafar gætu verið viljugri til að samþykkja afgangsarðgreiðslustefnuna í framtíðinni.

Hins vegar, ef fyrirtækið skilar minni tekjur og heldur áfram að fjármagna CapEx á sama hraða, lækkar arður hluthafa.

Kröfur um afgangsarð

Þegar fyrirtæki aflar tekna getur fyrirtækið annað hvort haldið eftir tekjum til notkunar í fyrirtækinu eða greitt hagnaðinn sem arð til hluthafa. Óráðstafað hagnaður er notaður til að fjármagna núverandi viðskiptarekstur eða til að kaupa eignir. Sérhvert fyrirtæki þarf eignir til að starfa og þær eignir gætu þurft að uppfæra með tímanum og að lokum skipta út. Viðskiptastjórar verða að huga að þeim eignum sem þarf til að reka fyrirtækið og nauðsyn þess að umbuna hluthöfum með því að greiða arð.

Til að afgangsarðgreiðslustefnan virki gerir hún ráð fyrir að kenningin um óviðkomandi arð sé sönn. Kenningin bendir til þess að fjárfestar séu sama um hvaða ávöxtun þeir fá frá fyrirtæki - hvort sem það er arður eða söluhagnaður. Samkvæmt þessari kenningu hefur afgangsarðgreiðslustefnan ekki áhrif á markaðsvirði fyrirtækisins þar sem fjárfestar meta arð og söluhagnað jafnt.

Útreikningur á eftirstöðvum arðs fer fram á óvirkan hátt. Fyrirtæki sem nota óráðstafað hagnað til að fjármagna CapEx hafa tilhneigingu til að nota afgangsstefnuna. Arðgreiðslur fjárfesta eru almennt ósamkvæmar og ófyrirsjáanlegar.

Dæmi um afgangsarð

Fataframleiðandi heldur úti lista yfir fjármagnsútgjöld sem krafist er á komandi árum. Í þessum mánuði þarf fyrirtækið $100.000 til að uppfæra vélar og kaupa nýjan búnað.

Fyrirtækið skilar $140.000 í tekjur fyrir mánuðinn og eyðir $100.000 í CapEx. Eftirstöðvar tekjur upp á $40.000 eru greiddar sem afgangsarður til hluthafa, sem er $20.000 minna en greitt var á hverjum og einum af síðustu þremur mánuðum.

Hluthafar gætu orðið fyrir vonbrigðum þegar stjórnendur velja að lækka arðgreiðsluna og æðstu stjórnendur verða að útskýra rökin á bak við fjármagnsútgjöldin til að réttlæta lægri greiðsluna.

##Hápunktar

• Fyrirtæki sem halda eftir afgangsarðgreiðslustefnu fjárfesta í vaxtartækifærum af hagnaði áður en þeir greiða hluthöfum arð sinn.

• Afgangsarðgreiðslustefnan er tekin upp á grundvelli þeirrar trúar að fjárfestar hafi ekki val um hvort ávöxtun þeirra sé í formi tafarlausrar arðs eða langtímahagnaðar.

• Með tafarlausri lækkun arðgreiðslna og sveiflur í fjárhæðum yfir tíma gætu stjórnendur þurft að rökstyðja ákvarðanir sínar fyrir hluthöfum.

• Afgangsarðgreiðslustefnur eru samþykktar af fyrirtækjum til að forgangsraða fjármagnsútgjöldum fram yfir tafarlausar arðgreiðslur hluthafa.

• Stjórnendur taka upp afgangsarðgreiðslustefnu til að fjárfesta í þróun fyrirtækisins, svo sem að uppfæra framleiðslugetu eða taka upp nýjar aðferðir til að draga úr sóun, sem fræðilega skilar sér í meiri vexti til lengri tíma litið.