Samruni verðbréfa

Hvað eru samrunaverðbréf?

Samrunaverðbréf eru eignir sem ekki eru reiðufé greiddar til hluthafa hlutafélags sem er keypt af eða sameinað öðru fyrirtæki. Þessi verðbréf samanstanda almennt af skuldabréfum, valréttum,. forgangshlutum og ábyrgðum.

Skilningur á samrunaverðbréfum

Samrunaverðbréf geta orðið vanmetin þegar stór fjárfestingarfyrirtæki þurfa að selja þau, meðal annars vegna krafna þeirra um eignarhald og sölu. Til dæmis getur stór verðbréfasjóður fengið kaupréttarsamninga þegar annað fyrirtæki kaupir fyrirtæki í eignasafni sínu. Hins vegar getur sá sami sjóður haft stefnu gegn eignarhaldi á valréttum. Í því tilviki gæti sjóðurinn þurft að selja þá, sem gæti valdið því að verð á valréttunum lækki. Með því að dreifa valréttunum til hluthafa sem samrunaverðbréf í staðinn getur sjóðurinn haldið stefnu sinni án þess að selja á brunaútsöluverði.

Sameining tveggja fyrirtækja er flókið ferli og getur valdið verulegum sveiflum á nokkrum mismunandi vígstöðvum. Á grunnstigi getur hlutabréfaverð yfirtökufyrirtækisins og markfyrirtækisins sveiflast verulega. Hlutabréf fyrirtækisins sem gera kaupin hafa tilhneigingu til að lækka dagana fyrir samrunann. Á sama tíma hækka hlutabréf í fyrirtækinu sem verið er að kaupa almennt. Þessar verðbreytingar geta haft enn mikilvægari áhrif á tengd samrunaverðbréf, sérstaklega afleiður eins og valrétti og ábyrgðir.

Meginhugsunin á bak við að greiða út eignir sem samrunaverðbréf er að dreifa sölu yfir tíma og dreifa ákvörðunum á milli hluthafa. Það sem skiptir höfuðmáli er að hluthafar þurfa ekki að selja samrunaverðbréf á mjög sveiflukenndu samrunatímabili þegar auðveldara er að gera dýr mistök. Þeir geta selt samrunaverðbréfin strax og tekið hugsanlegt tap, beðið í sæmilegan tíma eða jafnvel haldið þeim í mörg ár. Fjárfestar fást við samrunaverðbréf út frá eigin markmiðum og þekkingu. Þar sem þeir þurfa að taka mismunandi ákvarðanir er vandamálinu við að flæða yfir markaðinn einnig útrýmt.

Kostir samrunaverðbréfa

Vel upplýstir stórir fjárfestar geta hagnast á því að kaupa hlutabréf í fyrirtækjum sem hafa möguleika á að bjóða samrunaverðbréf. Það er mikil athygli blaðamanna þegar fyrirtæki tilkynnir áform um sameiningu eða yfirtöku. Hins vegar tekur það venjulega mánuði eða jafnvel ár að klára ferlið. Það gefur fjárfestum venjulega tíma til að komast inn og fá hlut í samrunaverðbréfunum.

Helsti ávinningurinn af því að fá samrunaverðbréfin er að þau gætu verið vanmetin af markaðnum. Minni fjárfestar gætu talið samrunaverðbréfin óþægindi til að farga ef þeir íhuga þau yfirleitt. Í mörgum tilfellum eru fjárfestar aðeins tilbúnir til að greiða það sem hlutabréf í fyrirtækinu eru virði. Í raun og veru er það sem þeir fá eru hlutabréf í fyrirtækinu auk samrunaverðbréfanna.

Þar sem margir fjárfestar gera ekki grein fyrir verðmæti samrunaverðbréfanna, gefur það svigrúm fyrir aðra fjárfesta til að hagnast. Þeir geta fengið hlutabréfin með samrunaverðbréfunum með afslætti miðað við eðlislægt verðmæti þeirra, síðan selt hlutabréfin og samrunaverðbréfin sérstaklega. Þegar þær eru seldar með þessum hætti munu eignirnar ná raunverulegu virði og fjárfestarnir hagnast. Það er form samrunagerðardóms.

Gagnrýni á samrunaverðbréf

Samrunaverðbréf geta valdið sumum vandamálum fyrir litla almenna fjárfesta. Í versta falli getur almennur fjárfestir talist of lítill til að verðskulda nokkur samrunaverðbréf. Það er líklegra til að vera vandamál ef fjárfestirinn á aðeins stakan hlut eða hluta af hlutum í fyrirtæki.

Að eiga hlutabréf í gegnum verðbréfasjóð eða kauphallarsjóð (ETF) er leið til að forðast vandamálin sem samrunaverðbréf geta skapað fyrir litla fjárfesta.

Ef litlir fjárfestar fá raunverulega samrunaverðbréf verða þeir að takast á við að selja þau. Margir almennir fjárfestar hafa litla hæfileika eða áhuga á viðskiptamöguleikum, hvað þá ábyrgðir. Skuldabréf og forgangshlutabréf eru almennt auðveldari að skilja og selja. Ef markaðsvirði samrunaverðbréfanna er tiltölulega lágt getur verið skynsamlegt fyrir litla fjárfesta að selja þau og koma því í verk.

Á hinn bóginn ættu fjárfestar sem óvænt fá verðmæt samrunaverðbréf sem þeir skilja ekki að leita aðstoðar hjá fjármálaráðgjafa. Ráðgjafar kosta peninga og líklegt er að einstakir fjárfestar borgi meira en fyrirtækið sem dreifir samrunaverðbréfunum þyrfti að fá góð ráð. Það er annar galli samrunaverðbréfa.

Hápunktar

• Meginhugsunin að baki því að greiða út eignir sem samrunaverðbréf er að forðast að flæða yfir markaðinn og lækka verð með því að dreifa sölunni.

• Samrunaverðbréf geta verið erfitt fyrir litla fjárfesta að selja og þeir gætu alls ekki fengið bréfin ef fjárfestingar þeirra eru of litlar.

• Vel upplýstir stórir fjárfestar geta hagnast á því að kaupa hlutabréf í fyrirtækjum sem hafa möguleika á að bjóða samrunaverðbréf.

• Samrunaverðbréf eru eignir sem ekki eru reiðufé greiddar til hluthafa hlutafélags sem verið er að kaupa af eða sameinast öðru fyrirtæki.