Birleşme Menkul Kıymetleri
Birleşme Menkul Kıymetleri Nelerdir?
Birleşme menkul kıymetleri, başka bir şirket tarafından satın alınan veya başka bir şirketle birleştirilen bir şirketin hissedarlarına ödenen nakdi olmayan varlıklardır. Bu menkul kıymetler genel olarak tahviller, opsiyonlar,. imtiyazlı hisseler ve varantlardan oluşmaktadır.
Birleşme Menkul Kıymetlerini Anlama
Birleşme menkul kıymetleri, kısmen elde tutma ve satış gereklilikleri nedeniyle, büyük yatırım firmalarının bunları satması gerektiğinde, değer düşüklüğüne uğrayabilir. Örneğin, büyük bir yatırım fonu, başka bir firma portföyündeki bir şirketi satın aldığında hisse senedi opsiyonları alabilir. Ancak, aynı fonun, opsiyonları elde tutmaya karşı bir politikası olabilir. Bu durumda, fonun bunları satması gerekebilir ve bu da opsiyonların fiyatının düşmesine neden olabilir. Bunun yerine opsiyonları hissedarlara birleşme teminatı olarak dağıtarak, fon, satış fiyatından satış yapmadan politikasını sürdürebilir .
İki şirketin birleştirilmesi karmaşık bir süreçtir ve birkaç farklı cephede önemli dalgalanmalara neden olabilir. En temel düzeyde, satın alan firmanın ve hedef firmanın hisse senedi fiyatları önemli ölçüde dalgalanabilir. Satın alma işlemini gerçekleştiren firmanın hisseleri, birleşmeden önceki günlerde düşüş eğilimindedir. Bu arada, satın alınan şirketin hisseleri genellikle ilerler. Bu fiyat değişiklikleri, ilgili birleşme menkul kıymetleri, özellikle opsiyonlar ve varantlar gibi türevler üzerinde daha da önemli bir etkiye sahip olabilir .
Varlıkları birleşme teminatı olarak ödemenin arkasındaki ana fikir, satışları zamana yaymak ve kararları hissedarlar arasında dağıtmaktır. En önemlisi, hissedarların, maliyetli hatalar yapmanın daha kolay olduğu oldukça değişken birleşme döneminde birleşme menkul kıymetlerini satmalarına gerek yoktur. Birleşme menkul kıymetlerini hemen satabilir ve olası zararları alabilir, saygın bir süre bekleyebilir, hatta uzun yıllar elinde tutabilirler. Yatırımcılar, birleşme menkul kıymetlerini kendi amaçlarına ve bilgilerine göre ele alırlar. Farklı kararlar almaya mecbur oldukları için piyasayı su basması sorunu da ortadan kalkıyor.
Birleşme Menkul Kıymetlerinin Faydaları
İyi bilgilendirilmiş büyük yatırımcılar, birleşme menkul kıymetleri sunma potansiyeline sahip şirketlerde hisse satın almaktan yararlanabilir. Bir şirket birleşme veya satın alma planlarını açıkladığında basının ilgisi çok fazla olur. Ancak, işlemin tamamlanması genellikle aylar hatta yıllar alır. Bu genellikle yatırımcılara birleşme menkul kıymetlerinden pay almaları için zaman verir.
Birleşme menkul kıymetlerini almanın en önemli faydası, piyasa tarafından değer düşüklüğüne uğramış olmalarıdır. Daha küçük yatırımcılar, birleşme menkul kıymetlerini, eğer onları hiç dikkate alırlarsa, atılması gereken bir rahatsızlık olarak görebilirler. Çoğu durumda, yatırımcılar yalnızca şirketteki hisselerin değerini ödemeye isteklidir. Gerçekte, elde ettikleri şey şirket hisseleri artı birleşme menkul kıymetleridir.
Birçok yatırımcı, birleşme menkul kıymetlerinin değerini hesaba katmadığından, diğer yatırımcıların kâr etmesi için yer bırakır. Birleşme menkul kıymetleri olan hisseleri kendi değerlerine göre indirimli olarak alabilirler, daha sonra hisseleri ve birleşme menkul kıymetlerini ayrı ayrı satabilirler. Bu şekilde satıldığında, varlıklar gerçek değerlerini alacak ve yatırımcılar kar edecek. Bu bir tür birleşme arbitrajıdır.
Birleşme Menkul Kıymetlerinin Eleştirisi
perakende yatırımcılar için bazı sorunlar sunabilir . En kötü senaryoda, bir perakende yatırımcı, herhangi bir birleşme menkul kıymetini hak edemeyecek kadar küçük olarak kabul edilebilir. Yatırımcının bir şirkette yalnızca tek bir lot veya kısmi hisseye sahip olması durumunda, bunun bir sorun olması daha olasıdır .
Bir yatırım fonu veya borsada işlem gören bir fon (ETF) aracılığıyla hisse sahibi olmak, birleşme menkul kıymetlerinin küçük yatırımcılar için yaratabileceği sorunlardan kaçınmanın bir yoludur.
Küçük yatırımcılar gerçekten birleşme menkul kıymetleri alırlarsa, bunları satmakla uğraşmak zorunda kalırlar. Pek çok perakende yatırımcının, garantiler bir yana, alım satım seçenekleri konusunda çok az yeteneği veya ilgisi vardır. Tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri genellikle anlaşılması ve satılması daha kolaydır. Birleşme menkul kıymetlerinin piyasa değeri nispeten düşükse, küçük yatırımcıların bunları satıp yaptırmaları mantıklı olabilir.
Öte yandan, beklenmedik bir şekilde, anlamadıkları değerli birleşme menkul kıymetleri alan yatırımcılar, bir mali müşavirden yardım almalıdır. Danışmanlar paraya mal olur ve bireysel yatırımcıların, birleşme menkul kıymetlerini dağıtan şirketten iyi tavsiye almak zorunda kalacağından daha fazlasını ödemeleri muhtemeldir. Bu, birleşme menkul kıymetlerinin bir başka dezavantajıdır.
##Öne çıkanlar
Varlıkların birleşme teminatı olarak ödenmesinin ardındaki ana fikir, satışları yayarak piyasayı su basmaktan ve fiyatları düşürmekten kaçınmaktır.
Birleşme menkul kıymetlerini küçük yatırımcıların satması zor olabilir ve yatırımları çok küçükse menkul kıymetleri hiç alamayabilirler.
Bilgili büyük yatırımcılar, birleşme menkul kıymetleri sunma potansiyeline sahip şirketlerde hisse satın almaktan yararlanabilir.
Birleşme menkul kıymetleri, başka bir şirket tarafından satın alınan veya bir şirketle birleştirilen bir şirketin hissedarlarına ödenen nakdi olmayan varlıklardır.
