brunaútsala

Hvað er brunasala?

Brunaútsala felst í því að selja vörur eða eignir á miklu afslætti. „Brunasala“ vísaði upphaflega til afsláttarsölu á vörum sem skemmdust af völdum elds. Nú er oftar átt við hvers kyns sölu þar sem seljandi er í fjárhagsvandræðum.

Skilningur á brunasölu

Í samhengi við fjármálamarkaði vísar brunaútsala til aðstæðna þar sem verðbréf eru í viðskiptum langt undir innra virði þeirra,. svo sem við kynningu á björnamörkuðum.

Brunasala getur verið tækifæri fyrir fjárfesta. Verðbréf sem eru á brunaútsölu geta boðið sannfærandi áhættu-umbun fyrir verðmætafjárfesta þar sem frekari lækkanir á þessum verðbréfum kunna að vera takmarkaðar og hækkunarmöguleikar gætu verið töluverðir. Áskorunin fyrir fjárfesta er að taka ákvörðun um að kaupa verðbréf meðan á brunaútsölu stendur.

Þegar markaðurinn er með brunaútsölu á hlutabréfum, til dæmis, þýðir það að heildarviðhorf markaðarins er að það sé slæmur tími til að eiga hlutabréf. Að kaupa þegar restin af markaðnum er að selja krefst þess að fjárfestar séu með andstæða rák í þeim. Víðtæk brunasala á hlutabréfum er sjaldgæf og á sér venjulega aðeins stað á tímum fjármálakreppu. Algengara er að tiltekinn geiri eins og hlutabréf í heilbrigðisþjónustu eða olíu- og gasþjónusta mun sjá brunaútsölu vegna víðtækra frétta sem hafa neikvæð áhrif á þann geira.

520%

Hlutfallið sem hið víðtæka S&P 500 hefur hækkað síðan lægstu kreppuna 2007-2009, sem táknar ótrúlegt tækifæri fyrir fjárfesta sem keyptu inn á brunaútsöluverði. Þann 9. mars 2009 var S&P 500 lokað í rúmlega 676 en 3. maí 2021 lokaði það í rúmlega 4.192.

Þó að það séu engar fastar verðmatsmælingar sem gefa til kynna hvenær hlutabréf eru í viðskiptum á brunaútsöluverði, getur það talist vera á slíku verði þegar það er verslað á verðmati sem er í lágmarki til margra ára. Til dæmis gæti hlutabréf sem hefur stöðugt verslað á hagnaðarmargfeldinu 15 verið á brunaútsöluverði ef það er verslað á hagnaðarmargfeldinu 8. Þetta gerir auðvitað ráð fyrir að grundvallarviðskipti hlutabréfanna séu enn tiltölulega óbreytt og hafa ekki rýrnað verulega.

Það er enginn skilgreindur tími fyrir hversu lengi brunasala á hlutabréfamarkaði stendur yfir. Brunasala getur staðið í klukkutíma, daga eða vikur. Oftast er brunasala á hlutabréfum í nokkra daga þar sem fjárfestar losa eign sína og þegar hlutabréfaverðið lækkar fylgja aðrir fjárfestar í kjölfarið og losa þar til verðið jafnast.

Með brunaútsölu í fasteignum er átt við heimili sem seljast á neyðarverði. Verð sem er umtalsvert lægra en það sem markaðsvirði þeirra var áður og það sem áður var keypt fyrir.

Brunaútsala vs. Leiðrétting um alla grein

Brunaútsala er almennt séð sem kauptækifæri af fjárfestum sem taka sögulegt sjónarhorn. Sem dæmi má nefna að nokkrir af bestu kaupum í kynslóð komu í djúpi fjármálakreppunnar 2007–09 þar sem traust banka- og neytendabréf féllu langt undir sögulegu verðmæti þeirra.

Það er hins vegar raunveruleg hætta á að brunaútsala geti verið afleiðing af leiðréttingu sem nær yfir alla grein sem verður langvarandi og jafnvel varanleg. Olíuverðshrunið 2014 er dæmi um að margar birgðir sem eru beint í olíuvinnslu eða mjög skuldsettar til hennar féllu undir söguleg meðaltöl og dvöldu þar. Ef fjárfestir keypti inn á þeim tímapunkti, sem hélt að hann væri að komast inn á brunaútsöluverði, gætu þeir hafa orðið fyrir vonbrigðum, þar sem geirinn hefur ekki breyst aftur í kjölfarið.

Dæmi um brunasölu

Morgan Stanley og Archegos Capital

Í mars 2021 seldi Morgan Stanley hlutabréf að andvirði 5 milljarða dala úr fjárfestingarstöðum Archegos til hóps vogunarsjóða. Archegos gerði fjárfestingarveðmál í ákveðnum bandarískum fyrirtækjum og kínverskum tæknifyrirtækjum sem ætluðu ekki að skila góðum árangri og áttu eftir að leiða til stórrar framlegðar. Morgan Stanley, aðalmiðlari Archegos, ákvað að afhenda þessar stöður með leyfi Archegos til hóps vogunarsjóða með afslætti til að forðast tap á eigin bókum.

Með þessari sölu á einni nóttu kom Morgan Stanley í veg fyrir tap sem hefði verið bein afleiðing af niðurbroti viðskiptavinar. Morgan Stanley greindi vogunarsjóðunum frá því að þeir myndu vera hluti af stóru framlegðarkalli sem gæti komið í veg fyrir að viðskiptavinur hrundi. Aðrir bankar voru ekki eins heppnir og Morgan Stanley. Credit Suisse tapaði 4,7 milljörðum dala eftir að hafa vinda ofan af misheppnuðum stöðum Archegos.

Kostir og gallar brunasölu

Helsti kostur brunaútsölu fyrir fjárfesti er hæfileikinn til að ausa hlutabréfum með afslætti. Ef greining fjárfesta sýnir að langtímaheilsa fyrirtækis er sterk þrátt fyrir verðlækkun og nýlega sölu,. getur verið góður tími til að kaupa hlutabréf með möguleika á að ná hagnaði í framtíðinni. Ókosturinn er sá að það er hætta á tapi ef greining fjárfesta er röng og verðið heldur áfram að lækka og hækkar aldrei.

Brunasala býður einnig upp á tækifæri fyrir fjárfesta til að fá aðgang að dýrum hlutabréfum. Til dæmis, ef hlutabréf eru í viðskiptum á $ 1.000 á hlut, gæti það verið of ríkt fyrir suma fjárfesta. Hins vegar, ef seljandi þarf að losa stóran hluta af hlut þess fyrirtækis í skyndi, sem lækkar verð þess verulega, gæti það verið tækifæri fyrir fjárfesta að fá aðgang að annars dýrum hlutabréfum.

TTT

Brunasala eru frábær tækifæri fyrir ákveðna fjárfesta til að kaupa vörur eða þjónustu á afslætti til að annað hvort nýta sér ódýrar aðstæður eða til að skapa hagnað í framtíðinni. Brunasala er venjulega skaðleg seljendum þar sem þeir selja í örvæntingarfullri stund til að afla reiðufjár strax eða til að stemma stigu við frekara tapi.

##Hápunktar

• Fjárfestar sem kaupa hlutabréf á eldsöluverði treysta á að þau nái sér aftur síðar, sem gerir það að verkum að það er mikilvægt að velja hlutabréf fyrirtækja sem eru tilbúin til að jafna sig.

• Það eru engar fastar verðmatsmælingar sem gefa til kynna hvenær hlutabréf eru í viðskiptum á brunaútsöluverði þó að viðskipti með lægstu verðmati til margra ára séu vísbending.

• Á fjármálamarkaði eru hlutabréf eða önnur verðbréf oft til á brunaútsöluverði vegna þess að fyrirtækið sem gefur út er á djúpu vatni fjárhagslega.

• Í sumum tilfellum gæti einstakur lager verið í góðu ástandi en er fáanlegur á afslætti vegna þess að allur geirinn sem hann er hluti af er undir þvingun.

• Með brunaútsölu er átt við sölu verðbréfs eða annarrar vöru á verði sem er langt undir markaðsvirði.