Fusionsværdipapirer

Hvad er fusionsværdipapirer?

Fusionsværdipapirer er ikke-kontante aktiver, der betales til aktionærerne i et selskab, der er ved at blive erhvervet af eller fusioneret med et andet selskab. Disse værdipapirer består generelt af obligationer, optioner,. foretrukne aktier og warrants.

Forståelse af fusionsværdipapirer

Fusionsværdipapirer kan blive undervurderede,. når store investeringsselskaber er forpligtet til at sælge dem, til dels på grund af deres krav til besiddelse og salg. For eksempel kan en stor investeringsforening modtage aktieoptioner, når et andet firma køber en virksomhed i sin portefølje. Den samme fond kan dog have en politik mod at holde optioner. I så fald kan fonden blive nødt til at sælge dem, hvilket kan få prisen på optionerne til at falde. Ved i stedet at uddele optionerne til aktionærerne som fusionsværdipapirer kan fonden opretholde sin politik uden at sælge til brand- salgspriser.

Sammenlægning af to virksomheder er en kompliceret proces, og en proces, der kan forårsage betydelig volatilitet på flere forskellige fronter. På det mest grundlæggende niveau kan aktiekurserne for det overtagende firma og målfirmaet svinge dramatisk. Aktierne i det firma, der foretager opkøbet, har en tendens til at falde i dagene op til fusionen. I mellemtiden går aktierne i den virksomhed, der erhverves, generelt frem. Disse prisændringer kan have en endnu mere væsentlig indvirkning på relaterede fusionsværdipapirer, især derivater som optioner og warrants.

Hovedideen bag udbetaling af aktiver som fusionsværdipapirer er at sprede salget over tid og fordele beslutninger blandt aktionærerne. Det er afgørende, at aktionærer ikke behøver at sælge fusionspapirer i den meget volatile fusionsperiode, hvor det er lettere at lave dyre fejl. De kan sælge fusionsværdipapirerne med det samme og tage potentielle tab, vente en respektabel tid eller endda holde dem i mange år. Investorer beskæftiger sig med fusionsværdipapirer baseret på deres egne mål og viden. Da de er bundet til at træffe forskellige beslutninger, er problemet med at oversvømme markedet også elimineret.

Fordele ved Fusionsværdipapirer

Velinformerede storinvestorer kan med fordel købe aktier i virksomheder, der har potentiale til at tilbyde fusionsværdipapirer. Der er stor pressebevågenhed, når en virksomhed annoncerer planer om en fusion eller opkøb. Det tager dog typisk måneder eller endda år at fuldføre processen. Det giver normalt investorerne tid til at komme ind og få en del af fusionsværdipapirerne.

Den vigtigste fordel ved at få fusionsværdipapirerne er, at de kan være undervurderet af markedet. Mindre investorer kunne betragte fusionsværdipapirerne som en ulempe at blive kasseret, hvis de overhovedet overvejer dem. I mange tilfælde er investorerne kun villige til at betale, hvad aktierne i virksomheden er værd. I virkeligheden er det, de får, aktier i virksomheden plus fusionsværdipapirerne.

Da mange investorer ikke tager højde for værdien af fusionspapirerne, giver det plads til, at andre investorer kan profitere. De kan få aktierne med fusionspapirerne til en rabat på deres iboende værdi og derefter sælge aktierne og fusionspapirerne separat. Når de sælges på denne måde, vil aktiverne hente deres sande værdier, og investorerne vil profitere. Det er en form for fusionsarbitrage.

Kritik af fusionsværdipapirer

Fusionsværdipapirer kan give nogle problemer for små detailinvestorer. I det værste tilfælde kan en detailinvestor anses for at være for lille til overhovedet at fortjene nogen fusionsværdipapirer. Det er mere sandsynligt, at det bliver et problem, hvis investoren kun ejer et ulige parti eller brøkdele af aktier i en virksomhed.

At holde aktier gennem en investeringsforening eller en børshandlet fond (ETF) er en måde at undgå de problemer, som fusionsværdipapirer kan skabe for små investorer.

Hvis små investorer rent faktisk får fusionsværdipapirer, må de så forholde sig til at sælge dem. Mange detailinvestorer har ringe egnethed til eller interesse for handelsmuligheder, endsige warrants. Obligationer og foretrukne aktier er generelt nemmere at forstå og sælge. Hvis markedsværdien af fusionspapirerne er relativt lav, kan det give mening for små investorer at sælge dem og få det gjort.

På den anden side bør investorer, der uventet får værdifulde fusionsværdipapirer, som de ikke forstår, søge hjælp fra en finansiel rådgiver. Rådgivere koster penge, og individuelle investorer vil sandsynligvis ende med at betale mere, end det selskab, der distribuerer fusionspapirerne, skulle have god rådgivning. Det er en anden ulempe ved fusionsværdipapirer.

Højdepunkter

• Hovedtanken bag udbetaling af aktiver som fusionsværdipapirer er at undgå at oversvømme markedet og presse priserne ved at sprede salget.

• Fusionspapirer kan være svære for små investorer at sælge, og de modtager måske slet ikke værdipapirerne, hvis deres investeringer er for små.

• Velinformerede storinvestorer kan med fordel købe aktier i virksomheder, der har potentiale til at tilbyde fusionspapirer.

• Fusionsværdipapirer er ikke-kontante aktiver, der betales til aktionærerne i et selskab, der er ved at blive erhvervet af eller fusioneret med et andet selskab.