Merger Securities

Vad är fusionsvärdepapper?

Fusionsvärdepapper är icke-kontanta tillgångar som betalas till aktieägarna i ett företag som förvärvas av eller slås samman med ett annat företag. Dessa värdepapper består i allmänhet av obligationer, optioner,. preferensaktier och teckningsoptioner.

Förstå Merger Securities

Fusionsvärdepapper kan bli undervärderade när stora värdepappersföretag måste sälja dem, delvis på grund av deras krav på innehav och försäljning. Till exempel kan en stor värdepappersfond få aktieoptioner när ett annat företag köper ett företag i sin portfölj. Men samma fond kan ha en policy mot att inneha optioner. I så fall kan fonden behöva sälja dem, vilket kan leda till att priset på optionerna sjunker. Genom att istället dela ut optionerna till aktieägarna som fusionspapper kan fonden behålla sin policy utan att sälja till brandförsäljningspriser.

Att slå samman två företag är en komplicerad process, och en som kan orsaka betydande volatilitet på flera olika fronter. På den mest grundläggande nivån kan aktiekurserna för det förvärvande företaget och målföretaget fluktuera dramatiskt. Aktierna i det företag som gör förvärvet tenderar att sjunka under dagarna fram till sammanslagningen. Samtidigt ökar aktierna i företaget som förvärvas i allmänhet. Dessa prisförändringar kan ha en ännu mer betydande inverkan på relaterade fusionsvärdepapper, särskilt derivat som optioner och warranter.

Huvudtanken bakom att betala ut tillgångar som fusionspapper är att sprida försäljningen över tiden och fördela besluten mellan aktieägarna. Avgörande är att aktieägare inte behöver sälja fusionspapper under den mycket volatila fusionsperioden då det är lättare att göra kostsamma fel. De kan sälja fusionspapper direkt och ta potentiella förluster, vänta en respektabel tid, eller till och med hålla dem i många år. Investerare hanterar fusionspapper utifrån sina egna mål och kunskaper. Eftersom de är skyldiga att fatta olika beslut elimineras också problemet med att översvämma marknaden.

Fördelar med Merger Securities

Välinformerade storinvesterare kan dra nytta av att köpa aktier i företag som har potential att erbjuda fusionspapper. Det är mycket uppmärksamhet i pressen när ett företag tillkännager planer på en fusion eller ett förvärv. Det tar dock vanligtvis månader eller till och med år att slutföra processen. Det ger vanligtvis investerare tid att ta sig in och få del av fusionspapper.

Den viktigaste fördelen med att få fusionspapper är att de kan vara undervärderade av marknaden. Mindre investerare kan anse att fusionspapper är en olägenhet att kassera om de överhuvudtaget överväger dem. I många fall är investerare bara villiga att betala vad aktierna i företaget är värda. I verkligheten är det de får aktier i företaget plus fusionsvärdepapper.

Eftersom många investerare inte redovisar värdet av fusionspapper, lämnar det utrymme för andra investerare att tjäna pengar. De kan få aktierna med fusionspapper till en rabatt i förhållande till deras inneboende värde och sedan sälja aktierna och fusionsvärdepapperen separat. När de säljs på detta sätt kommer tillgångarna att hämta sina verkliga värden, och investerarna kommer att tjäna. Det är en form av fusionsarbitrage.

Kritik av Merger Securities

Fusionsvärdepapper kan innebära några problem för små privata investerare. I ett värsta scenario kan en icke-professionell investerare anses vara för liten för att förtjäna några fusionsvärdepapper alls. Det är mer sannolikt att det blir ett problem om investeraren bara äger en udda del eller delar av aktier i ett företag.

Att hålla aktier genom en värdepappersfond eller en börshandlad fond (ETF) är ett sätt att undvika de problem som fusionsvärdepapper kan skapa för små investerare.

Om små investerare faktiskt får fusionsvärdepapper måste de ta itu med att sälja dem. Många privata investerare har liten fallenhet för eller intresse av att handla med optioner, än mindre teckningsoptioner. Obligationer och preferensaktier är i allmänhet lättare att förstå och sälja. Om marknadsvärdet på fusionspapper är relativt lågt kan det vara vettigt för små investerare att sälja dem och få det gjort.

Å andra sidan bör investerare som oväntat får värdefulla fusionspapper som de inte förstår ta hjälp av en finansiell rådgivare. Rådgivare kostar pengar och enskilda investerare kommer sannolikt att betala mer än vad företaget som distribuerar fusionspapper skulle behöva för att få goda råd. Det är en annan nackdel med fusionsvärdepapper.

Höjdpunkter

– Huvudtanken bakom att betala ut tillgångar som fusionspapper är att undvika att översvämma marknaden och trycka ner priserna genom att sprida försäljningen.

– Fusionsvärdepapper kan vara svårt för små investerare att sälja, och de kanske inte får värdepapperen alls om deras investeringar är för små.

– Välinformerade storinvesterare kan dra nytta av att köpa aktier i bolag som har potential att erbjuda fusionspapper.

• Fusionsvärdepapper är icke-kontanta tillgångar som betalas till aktieägarna i ett bolag som förvärvas av eller fusioneras med ett annat bolag.