Skiptu um athugasemd
Hvað er toggle Note?
Skiptabréf er tegund greiðslu í fríðu (PIK) skuldabréf þar sem útgefandi hefur möguleika á að fresta vaxtagreiðslu með því að samþykkja að greiða aukinn afsláttarmiða í framtíðinni. Með skiptinótum verða allar frestar greiðslur að vera gerðar upp á gjalddaga skuldabréfsins.
Hvernig skipta um athugasemdir virka
Hefðbundið skuldabréf eða seðill er skuldabréf sem gefið er út af fyrirtækjum sem leið til að afla fjár til að uppfylla skammtímaskuldbindingar eða fjármagna langtímafjármagnsverkefni. Til að greiða fjárfestum bætur fyrir að lána útgefanda fjármuni sína í ákveðinn tíma greiðir útgefandinn vexti eða afsláttarmiða til fjárfesta. Afsláttarmiðagreiðslurnar eru gerðar reglulega og þjóna sem ávöxtunarkrafa fyrir fjárfestingu í þessum verðbréfum. Þegar útgefandi lendir í sjóðstreymiserfiðleikum gæti hann vanskil á vaxtagreiðslum sínum, sem veldur því að fjárfestar missi framtíðartekjur og jafnvel höfuðfjárfestingu sína.
Hins vegar geta fyrirtæki með tímabundin sjóðstreymisvandamál sett inn skiptiákvæði við útgáfu skuldabréfa til að tryggja að greiðsla sem sleppt er sé ekki flokkuð sem vanskil. Tengi við þennan eiginleika er vísað til sem skiptinótu. Skiptabréf er lánssamningur sem gerir lántaka kleift að greiða hærri vexti í framtíðinni gegn því að fresta vaxtagreiðslum núna. Þannig veita skiptaseðlar fyrirtækjum leið til að hækka skuldir á meðan þær halda sér á floti á tímum þvingaðs sjóðstreymis og án vanskila. Þegar reiðufé er í lágmarki getur fyrirtækið notað skiptinguna til að fresta vaxtagreiðslu. Í stað greiðslu í reiðufé þýðir þetta að vextirnir verða í raun greiddir með því að stofna til viðbótarskulda, oft á hærri vöxtum.
Til dæmis, ef fyrirtæki kýs að fresta greiðslu vaxta þar til skuldabréfið rennur út, má segja að vextir þess af skuldinni hækki úr 7,8% í 9,1%.
Sérstök atriði
Með skiptiseðlum getur fyrirtæki valið að greiða vaxtagreiðslur annað hvort í reiðufé eða með greiðslu í fríðu (PIK), svo sem með viðbótarseðlum og skuldabréfum, og á lánstímanum getur lántaki skipt fram og til baka á milli tvenns konar vaxtagreiðslur innan ákveðinna viðmiða.
Toggle seðlar eru oftast notaðir af einkahlutafélögum sem taka þátt í skuldsettum uppkaupum. Ef kaupverð markmiðsfyrirtækisins fer yfir skuldsetningarstig sem lánveitendur eru tilbúnir til að veita lán að, eða ef ekkert sjóðstreymi er til staðar til að afgreiða lán, verður skiptiseðill notaður til að fjármagna kaupin.
Þó að þetta virðist aðlaðandi valkostur fyrir fyrirtæki, þá kostar það kostnað. Hækkaðir vextir veita nægan hvata til að missa ekki af vaxtagreiðslu þar sem lántakendur gætu á endanum fundið að þeir séu með enn meiri skuldir en áætlað var ef lánsfjárlotan snýst. Í raun eru skiptiseðlar dýrt, áhættusamt fjármögnunartæki sem gæti skilið lánveitendur eftir með mikið tap ef lántakandinn getur ekki greitt lánið til baka. Þess vegna gefa lánveitendur fjárfestingarval til lántakenda með mikla vaxtarmöguleika.
Hápunktar
Skiptaákvæðið gerir lántakendum kleift að viðhalda skuldabréfaskilmálum sínum, jafnvel á tímabilum þegar reiðufé er af skornum skammti, með loforð um að bæta það upp síðar.
Skiptabréf gerir útgefanda skuldabréfs í fríðu kleift að fresta reglubundnum vaxtagreiðslum í stað þess að bjóða hærri afsláttarmiða síðar.
Þessi tegund seðla sést oftast í einkahlutafé eða skuldsettri yfirtökufjármögnun, þar sem gert er ráð fyrir að sjóðstreymi aukist á miðlungs til lengri tíma.
