토글 노트

토글 노트란 무엇입니까?

토글 채권 은 발행자가 향후 증액된 이표를 지급하기로 합의함으로써 이자 지급을 연기할 수 있는 PIK(현물지급) 채권의 일종 입니다. 토글 노트를 사용하면 모든 이연 지불은 채권 만기까지 결제되어야 합니다.

토글 노트 작동 방식

전통적인 채권 또는 어음은 기업이 단기 부채 의무를 이행하거나 장기 자본 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 자금을 조달하는 수단으로 발행하는 부채 상품입니다. 발행인에게 일정 기간 자금을 빌려준 투자자에게 보상하기 위해 발행인은 투자자에게 이자와 쿠폰 을 지급합니다. 쿠폰 지급은 주기적으로 이루어지며 이러한 증권에 대한 투자 수익률로 사용됩니다. 발행인이 현금 흐름에 어려움을 겪을 때 이자 지급 불이행으로 인해 투자자는 미래 수입과 원금까지 잃게 될 수 있습니다.

다만 일시적인 현금흐름에 문제가 있는 기업은 채권발행 시점에 토글조항을 포함해 체불로 분류되지 않도록 할 수 있다. 이 기능이 있는 채권을 토글 노트라고 합니다. 토글 노트는 차용인이 지금 이자를 연기하는 대가로 미래에 더 높은 이자를 지불할 수 있도록 하는 대출 계약입니다. 이러한 방식으로 토글 노트는 기업이 현금 흐름이 어려운 시기에 채무 불이행 없이 부채를 늘릴 수 있는 방법을 제공합니다. 현금이 최소일 때 회사는 토글을 사용하여 이자 지급을 연기할 수 있습니다. 현금 지급 대신에, 이는 실제로 이자가 더 높은 이율로 추가 부채를 발생시켜 지급됨을 의미합니다.

예를 들어 회사가 채권이 만기될 때까지 이자를 지급하는 것을 연기하기로 선택한 경우 부채에 대한 이자는 7.8%에서 9.1%로 증가한다고 명시될 수 있습니다.

특별 고려 사항

토글 노트를 사용하여 회사는 현금 또는 추가 어음 및 채권과 같은 현물 지급 (PIK)으로 이자를 지급하도록 선택할 수 있으며 대출 기간 동안 차용인은 특정 매개변수 내에서 두 가지 형태의 이자 지급.

레버리지 바이아웃 과 관련된 사모펀드 회사에서 가장 일반적으로 사용됩니다 . 대상 회사의 구매 가격이 대출 기관이 기꺼이 대출을 제공할 수 있는 레버리지 수준을 초과하거나 대출 서비스에 사용할 수 있는 현금 흐름이 없는 경우 토글 메모를 사용하여 인수 자금을 조달합니다.

이것은 회사에 매력적인 옵션처럼 보이지만 비용이 듭니다. 증가된 이자율은 차용인이 결국 신용 주기가 바뀌면 계획보다 더 많은 부채를 갖게 될 수 있으므로 이자 지불을 놓치지 않을 충분한 인센티브를 제공합니다. 실제로 토글 노트는 차용인이 대출을 상환할 수 없는 경우 대출 기관에 막대한 손실을 줄 수 있는 고가의 고위험 금융 상품입니다. 따라서 대출 기관은 성장 잠재력이 높은 차용자에게 투자 우선권을 부여합니다.

##하이라이트

• 토글 조항을 통해 차용인은 보유 현금이 부족한 기간에도 채권 약정을 유지하고 나중에 보충하기로 약속합니다.

• 토글 노트를 사용하면 현물 지급 채권 발행자가 나중에 더 높은 쿠폰을 제공하는 대신 정기적인 이자 지급을 연기할 수 있습니다.

• 이러한 유형의 어음은 중장기적으로 현금 흐름이 증가할 것으로 예상되는 사모 펀드 또는 차입 매수 금융에서 가장 흔히 볼 수 있습니다.