La legge Celler-Kefauver

Che cos'è la legge Celler-Kefauver?

Il Celler-Kefauver Act era una legge approvata dal Congresso degli Stati Uniti nel 1950 per impedire che alcune fusioni e acquisizioni (M&A) creino monopoli o riducano in altro modo significativamente la concorrenza negli Stati Uniti.

Occasionalmente indicato come Anti-Merger Act, è servito a rafforzare le leggi antitrust esistenti e colmare le scappatoie presenti nel Clayton e Sherman Antitrust Act.

Capire la legge Celler-Kefauver

Vari statuti sono stati amministrati dai governi nel corso degli anni per aiutare a proteggere i consumatori dalle pratiche commerciali predatorie. Le leggi antitrust, come sono note, esistono per garantire che esista una concorrenza leale in un'economia di mercato aperto. Il loro obiettivo è impedire a determinate aziende di unire le forze se si ritiene che una tale mossa ridurrebbe le opzioni disponibili per i consumatori, limitando l'offerta e comportando potenzialmente un aumento dei prezzi di beni e servizi.

Il Celler-Kefauver Act ha segnato un passo importante nell'eliminare i comportamenti avidi delle aziende. Introdotta poco dopo la seconda guerra mondiale, questa legge particolare si basa su altre precedenti, cercando di colmare le scappatoie antitrust esistenti assicurandosi che tutte le fusioni tra i settori, e non solo quelle orizzontali all'interno dello stesso settore, sarebbero state attentamente esaminate e sorvegliate.

In particolare, l'atto ha preso di mira le seguenti tipologie di vincoli societari:

• Fusioni verticali : due o più aziende che forniscono diverse funzioni della catena di approvvigionamento per un bene comune o un servizio si uniscono. Tali fusioni possono causare un problema antitrust se un'azienda acquista fornitori dei suoi concorrenti. Ciò potrebbe consentire all'entità di impedire efficacemente ai concorrenti di accedere a materie prime o altri elementi essenziali.

• Fusioni di conglomerati : aziende coinvolte in diversi settori o aree geografiche si uniscono per espandere i loro mercati e la portata dei loro prodotti. Quando due giganti si uniscono in un'unica entità, c'è il rischio che utilizzino il loro marchio e la loro forza finanziaria per eliminare la concorrenza e poi, quando non c'è più nessuno, aumentino i prezzi a scapito dei consumatori.

Storia della legge Celler-Kefauver

Una delle prime leggi antitrust approvate dal Congresso degli Stati Uniti è stata lo Sherman Antitrust Act. Questa legislazione, varata nel 1890, prevedeva controlli su alcune attività di fusione e acquisizione, ma solo nel caso di acquisto di azioni in circolazione. Ciò, in altre parole, significava che le norme antitrust potevano essere ampiamente aggirate acquistando solo i beni della società target.

Riconoscendo il linguaggio vago e le molte scappatoie dello Sherman Act, il Congresso degli Stati Uniti ha risposto nel 1914 modificandolo. Il successivo Clayton Antitrust Act ha cercato di chiarire molte questioni interpretative aggiungendo esempi specifici di azioni illegali da parte di società. Tuttavia, anch'esso conteneva difetti, inclusa l'ambiguità sulla discriminazione dei prezzi e l'incapacità di affrontare le scappatoie relative alle acquisizioni di asset e alle acquisizioni che coinvolgono aziende che non erano concorrenti diretti.

Una volta che questi dilemmi sono diventati chiari, sono seguiti molti altri emendamenti. In primo luogo, arrivò il Robinson-Patman Act del 1936, che rafforzava le leggi contro le pratiche di discriminazione dei prezzi. Poi, nel 1950, fu approvato il Celler-Kefauver Act per affrontare le altre questioni evidenti.

Importante

Il Celler-Kefauver Act ha contribuito a porre fine all'elusione delle precedenti norme antitrust a seguito di un'ondata di discutibile consolidamento pre e postbellico.

Il primo caso significativo che cita il Celler-Kefauver Act si è concretizzato nel 1962 quando il tribunale statunitense ha bloccato una fusione tra Brown Shoe Co. e Kinney Company Inc. I giudici hanno preso atto della "tendenza verso l'integrazione verticale nel settore calzaturiero" e hanno concluso che il l'accordo proposto minacciava di eliminare sostanzialmente la concorrenza in quel mercato.

Considerazioni speciali

Come la storia ha dimostrato, non tutte le fusioni verticali e conglomerate sono state contrastate dal Celler-Kefauver Act. Per evitare che tali operazioni vadano a buon fine, occorre dimostrare che la combinazione di due società ridurrebbe notevolmente la concorrenza. Anche se sembra ovvio che sarebbe così, una manciata di fusioni verticali e conglomerate riesce comunque a ottenere comunque il via libera.

Le società pubbliche che operano sul mercato azionario sono tenute a informare il Dipartimento di giustizia (DoJ) e la Federal Trade Commission (FTC) se intendono eseguire una fusione che rientri in una di queste due categorie. Queste agenzie governative hanno quindi il potere di decidere se impedire che si realizzi un accordo.

Tuttavia, a volte, il DoJ e l'FTC possono essere annullati dai tribunali. I giudici potrebbero non essere d'accordo sul fatto che una fusione violi il Celler-Kefauver Act e concedergli il permesso di andare a buon fine, come nel caso dell'acquisizione della United Electric da parte della General Dynamics Corp. (GD) nel 1974.

Mette in risalto

• Introdotto nel 1950, ha cercato di rafforzare le disposizioni antitrust esistenti, che all'epoca si applicavano solo all'acquisto di azioni in circolazione.

• L'atto ha perfezionato l'acquisto di asset e mirato a fusioni verticali e conglomerate sospette, contribuendo a colmare alcune scappatoie esistenti.

• Il Celler-Kefauver Act era una legge approvata dal Congresso degli Stati Uniti nel 1950 per prevenire fusioni e acquisizioni anticoncorrenziali.