Fondo di cambio
Che cos'è un fondo di scambio?
Un fondo di scambio, noto anche come fondo di scambio, è un accordo tra azionisti concentrati di diverse società che raggruppano le azioni e consente a un investitore di scambiare la loro grande partecipazione di una singola azione con quote dell'intero portafoglio del pool. I fondi di scambio offrono agli investitori un modo semplice per diversificare le proprie partecipazioni differendo le tasse dalle plusvalenze.
I fondi di scambio non devono essere confusi con i fondi negoziati in borsa (ETF), che sono titoli simili a fondi comuni di investimento scambiati in borsa.
Come funzionano i fondi di scambio
Il fondo di scambio trae vantaggio dalla presenza di un certo numero di investitori in posizioni simili: detengono posizioni azionarie concentrate e desiderano diversificare. Diversi investitori uniscono le loro azioni in una partnership e ciascuno riceve una quota proporzionale del fondo di scambio. Ora l'investitore possiede una quota di un fondo che contiene un portafoglio di diversi titoli, il che consente una certa diversificazione. Questo approccio non solo raggiunge una certa diversificazione per l'investitore, ma consente anche il differimento delle tasse.
Poiché un investitore scambia azioni con il fondo, in realtà non si verifica alcuna vendita. Ciò consente all'investitore di differire il pagamento delle imposte sulle plusvalenze fino alla vendita delle quote del fondo. Ci sono fondi di scambio sia privati che pubblici. Il primo offre agli investitori un modo per diversificare le partecipazioni di private equity,. mentre il secondo offre azioni contenenti società quotate in borsa.
I fondi di scambio sono progettati per attrarre principalmente gli investitori che in precedenza si concentravano sulla costruzione di posizioni concentrate su titoli limitati o altamente apprezzati, ma che ora stanno cercando di diversificare. In genere, una grande banca, una società di investimento o un altro istituto finanziario creerà un fondo, mirando a una certa dimensione e miscela in termini di azioni che vengono conferite.
I partecipanti a un fondo di scambio contribuiranno con alcune delle azioni che detengono, che verranno poi messe in comune con le azioni di altri investitori. Con ogni azionista che vi contribuisce, il portafoglio diventa sempre più diversificato. Un fondo di scambio può essere commercializzato verso dirigenti e imprenditori, che hanno accumulato posizioni che in genere sono incentrate su una o poche società . La partecipazione al fondo consente loro di diversificare quelle posizioni di titoli fortemente concentrate.
Requisiti del fondo di scambio
I fondi scambiati possono richiedere ai potenziali partecipanti di avere una liquidità minima di $ 5 milioni in contanti per aderire e contribuire. I fondi di scambio avranno anche in genere un periodo di blocco di sette anni per soddisfare i requisiti di differimento fiscale, il che potrebbe rappresentare un problema per alcuni investitori.
Man mano che il fondo cresce e quando sono state conferite azioni sufficienti, il fondo si chiude con nuove azioni. Quindi, a ciascun investitore viene assegnato un interesse nelle azioni collettive in base alla loro quota dai contributi originali. Le azioni del fondo trasferite al fondo di scambio non sono immediatamente soggette a tassazione sulle plusvalenze.
Se un investitore decide di voler andarsene, riceverà azioni estratte dal fondo anziché contanti. Tali azioni dipenderanno da ciò che è stato conferito al fondo ed è ancora disponibile. Fino all'80% delle attività in un fondo di scambio può essere costituito da azioni, ma il resto deve essere costituito da investimenti illiquidi, come gli investimenti immobiliari.
Mette in risalto
I fondi di scambio raggruppano grandi quantità di azionisti concentrati di diverse società in un unico pool di investimento.
I fondi di scambio sono particolarmente attraenti per gli azionisti concentrati che desiderano diversificare le loro partecipazioni altrimenti limitate.
Si rivolgono anche ai grandi investitori che hanno titoli altamente apprezzati che sarebbero soggetti a grandi imposte sulle plusvalenze se cercassero di diversificare vendendo tali azioni per acquistarne altre sul mercato.
Lo scopo è consentire ai grandi azionisti di una singola società di scambiare la loro partecipazione concentrata in cambio di una quota nel portafoglio più diversificato del pool.
