Scambio richiamabile

Che cos'è uno swap chiamabile?

Un callable swap è un contratto tra due controparti in cui lo scambio di un flusso di pagamenti di interessi futuri viene scambiato con un altro in base a un importo capitale specificato. Questi swap di solito comportano il trasferimento dei flussi di cassa da un tasso di interesse fisso per i flussi di cassa di un tasso di interesse variabile.

La differenza tra questo swap e un normale interest rate swap è che il pagatore del tasso fisso ha il diritto, ma non l'obbligo, di terminare il contratto prima della sua data di scadenza. Un altro termine per questo derivato è uno swap cancellabile.

Uno swap in cui il pagatore del tasso variabile o variabile ha il diritto, ma non l'obbligo, di terminare il contratto prima della scadenza è chiamato putable swap.

Come funziona un Callable Swap

C'è poca differenza tra uno swap su tassi di interesse e uno swap callable diverso dalla funzione call. Tuttavia, ciò impone un diverso meccanismo di determinazione del prezzo che tiene conto del rischio che deve assumersi il pagatore del tasso variabile . La funzione di chiamata lo rende più costoso di un semplice swap di tasso di interesse. Questo costo significa che il contribuente a tasso fisso pagherà un tasso di interesse più elevato ed eventualmente dovrà pagare fondi aggiuntivi per acquistare la funzione di chiamata.

Sebbene molti dei meccanismi siano simili, un callable swap non è lo stesso di un'opzione swap, che è meglio conosciuta come swaption.

Perché usare uno swap chiamabile?

Un investitore potrebbe scegliere uno swap callable se si aspetta che il tasso cambi in modo tale da influire negativamente sul pagatore a tasso fisso . Ad esempio, se il tasso fisso è del 4,5% e i tassi di interesse su derivati simili con scadenze simili scendono forse al 3,5%, il pagatore del tasso fisso potrebbe chiamare lo swap per rifinanziare a quel tasso più basso.

I callable swap spesso accompagnano le emissioni di debito callable, specialmente quando il pagatore a tasso fisso è più interessato al costo del debito piuttosto che alla scadenza di quel debito.

Un altro motivo per utilizzare questo derivato è la protezione contro la risoluzione anticipata di un accordo commerciale o di un'attività. Ad esempio, un'azienda si assicura il finanziamento di una fabbrica o di un terreno a un tasso di interesse variabile. Potrebbero quindi cercare di bloccare un tasso fisso con uno swap se ritengono che ci sia una possibilità che venda anticipatamente l'attività finanziata a causa di un cambiamento nei piani.

Il costo aggiuntivo della funzione di chiamata è simile a una polizza assicurativa per il finanziamento.