Prestito parallelo

Che cos'è un prestito parallelo?

Un prestito parallelo è un accordo a quattro parti in cui due società madri in paesi diversi prendono in prestito denaro nelle loro valute locali, quindi prestano quel denaro alla filiale locale dell'altra.

Lo scopo di un prestito parallelo è evitare di prendere in prestito denaro attraverso i confini nazionali con possibili restrizioni e commissioni. Ogni azienda può certamente rivolgersi direttamente al mercato dei cambi (forex) per assicurarsi i propri fondi nella valuta corretta, ma in tal caso si troverebbe ad affrontare il rischio di cambio.

I primi prestiti paralleli furono attuati negli anni '70 nel Regno Unito per aggirare le tasse imposte per rendere più costosi gli investimenti esteri. Al giorno d'oggi, gli swap valutari hanno in gran parte sostituito questa strategia, che è simile a un prestito back-to-back.

Come funziona un prestito parallelo

Ad esempio, supponiamo che un'azienda indiana abbia una filiale nel Regno Unito e un'azienda britannica abbia una filiale in India. La filiale di ogni azienda ha bisogno dell'equivalente di 10 milioni di sterline britanniche per finanziare le sue operazioni e investimenti. Invece di ogni società prendere in prestito nella propria valuta locale e poi convertire i fondi nell'altra valuta, le due società madri stipulano un contratto di prestito parallelo.

La società indiana prende in prestito 909.758.269 rupie (l'equivalente di 10 milioni di sterline) da una banca locale. Allo stesso tempo, la società britannica prende in prestito 10 milioni di sterline dalla sua banca locale. Ciascuno poi presta il denaro alle filiali dell'altro, concordando un periodo di tempo e un tasso di interesse definiti (la maggior parte dei prestiti di questo tipo hanno scadenza entro 10 anni). Alla fine della durata dei prestiti, il denaro viene rimborsato con gli interessi e le società madri restituiscono quel denaro alle loro banche di origine. Non è stato necessario alcun cambio da una valuta all'altra e, pertanto, né le due controllate né le loro controllanti sono state esposte al rischio di cambio dovuto alle fluttuazioni del tasso di cambio rupia/sterlina.

Le aziende potrebbero anche concedersi prestiti direttamente tra loro, saltando del tutto l'uso delle banche. Al termine della durata del prestito, l'azienda rimborsa il prestito al tasso fisso concordato all'inizio della durata del prestito, garantendo così il rischio di cambio durante la durata del prestito.

[Importante: facendo in modo che ciascuna parte prenda in prestito fondi nella propria valuta nazionale, un prestito parallelo cerca di evitare il rischio di cambio, una variazione sfavorevole dei tassi di cambio tra due valute.]

Pro e contro di un prestito parallelo

Come accennato, i prestiti paralleli evitano il rischio valutario e le eventuali limitazioni legali dei prestiti transfrontalieri. Consentono inoltre tassi di interesse più bassi poiché ogni società locale potrebbe avere un vantaggio nel prendere in prestito sul proprio territorio, invece di prendere in prestito come filiale locale di una società straniera. Il rating creditizio della controllata potrebbe non essere così elevato e, in quanto società estera, potrebbe essere considerata più rischiosa.

Nel perseguire prestiti paralleli, il problema più grande che le aziende devono affrontare è trovare controparti con esigenze di finanziamento simili. E anche se trovano partner appropriati, i termini e le condizioni desiderati da entrambi potrebbero non corrispondere. Alcune parti si avvarranno dei servizi di un broker, ma al costo del finanziamento devono essere aggiunte le commissioni di intermediazione.

Anche il rischio di insolvenza è un problema, in quanto il mancato rimborso da parte di una parte del prestito in modo tempestivo non libera gli obblighi dell'altra parte. Tipicamente, questo rischio è compensato da un altro accordo finanziario, o da una clausola di contingenza prevista nel contratto di prestito originario.

Considerazioni speciali per un prestito parallelo

Le aziende potrebbero realizzare la stessa strategia di copertura negoziando nei mercati valutari, contanti o futures. E infatti, con l'espansione del forex trading negli ultimi due decenni, con piattaforme digitali che consentono di fare trading praticamente 24 ore su 24, i prestiti paralleli sono diventati meno comuni. Tuttavia, possono essere più convenienti, soprattutto se le due parti intendono prestarsi direttamente a vicenda.