Параллельный кредит

Что такое параллельный кредит?

Параллельный заем — это четырехстороннее соглашение, по которому две материнские компании в разных странах занимают деньги в своих местных валютах, а затем ссужают эти деньги местной дочерней компании другой.

Целью параллельного кредита является избежание заимствования денег между странами с возможными ограничениями и сборами. Каждая компания, безусловно, может напрямую выйти на валютный рынок (форекс), чтобы обеспечить свои средства в надлежащей валюте, но тогда они столкнутся с валютным риском.

Первые параллельные кредиты были реализованы в 1970-х годах в Соединенном Королевстве, чтобы обойти налоги, которые были введены для удорожания иностранных инвестиций. В настоящее время валютные свопы в основном заменили эту стратегию, аналогичную компенсационному кредиту.

Как работает параллельный кредит

Например, скажем, у индийской компании есть дочерняя компания в Великобритании, а у британской фирмы есть дочерняя компания в Индии. Дочерняя компания каждой фирмы нуждается в эквиваленте 10 миллионов британских фунтов стерлингов для финансирования своей деятельности и инвестиций. Вместо того, чтобы каждая компания брала кредит в своей национальной валюте, а затем конвертировала средства в другую валюту, две материнские фирмы заключают параллельное кредитное соглашение.

Индийская компания занимает 909 758 269 рупий (эквивалент 10 миллионов фунтов стерлингов) в местном банке. В то же время британская компания занимает 10 миллионов фунтов стерлингов в местном банке. Затем каждый из них ссужает деньги дочерним компаниям другого, согласовывая определенный период времени и процентную ставку (большинство кредитов этого типа подлежат погашению в течение 10 лет). В конце срока кредита деньги возвращаются с процентами, и материнские компании возвращают эти деньги своим банкам. Обмен одной валюты на другую не требовался, и, следовательно, ни две дочерние компании, ни их материнские фирмы не подвергались валютному риску из-за колебаний обменного курса рупии к фунту стерлингов.

Компании также могут напрямую предоставлять кредиты друг другу, полностью минуя банки. Когда срок кредита заканчивается, компания погашает кредит по фиксированной ставке, согласованной в начале срока кредита, таким образом обеспечивая от валютного риска в течение срока кредита.

[Важно: когда каждая сторона занимает средства в своей национальной валюте, параллельный заем направлен на то, чтобы избежать валютного риска — неблагоприятного изменения обменных курсов между двумя валютами.]

Плюсы и минусы параллельного кредита

Как уже упоминалось, параллельные кредиты позволяют избежать валютного риска и, возможно, юридических ограничений трансграничного кредитования. Они также допускают более низкие процентные ставки, поскольку каждая местная компания может иметь преимущество в заимствовании на своей территории, в отличие от заимствования в качестве местного филиала иностранной компании. Кредитный рейтинг дочерней компании может быть не таким высоким, и, как иностранная компания, она может считаться более рискованной.

При получении параллельных кредитов самая большая проблема, с которой сталкиваются компании, — это поиск контрагентов с аналогичными потребностями в финансировании. И даже если они найдут подходящих партнеров, условия, желаемые ими обоими, могут не совпадать. Некоторые стороны прибегают к услугам брокера, но тогда к стоимости финансирования необходимо добавить брокерские сборы.

Риск дефолта также представляет собой проблему, поскольку несвоевременное погашение кредита одной стороной не освобождает от обязательств другой стороны. Как правило, этот риск компенсируется другим финансовым соглашением или пунктом о непредвиденных обстоятельствах, предусмотренным в первоначальном кредитном соглашении.

Особые соображения для параллельного кредита

Компании могли бы использовать ту же стратегию хеджирования, торгуя на валютных рынках как наличными, так и фьючерсами. И действительно, поскольку за последние два десятилетия торговля на рынке Форекс расширилась, а цифровые платформы позволяют торговать практически круглосуточно, параллельные кредиты стали менее распространенными. Тем не менее, они могут быть более удобными, особенно если обе стороны планируют кредитовать друг друга напрямую.