Pożyczka równoległa

Co to jest pożyczka równoległa?

Pożyczka równoległa to czterostronna umowa, w ramach której dwie spółki macierzyste w różnych krajach pożyczają pieniądze w swoich lokalnych walutach, a następnie pożyczają je lokalnej filii drugiej strony.

Celem pożyczki równoległej jest uniknięcie pożyczania pieniędzy między krajami z możliwymi ograniczeniami i opłatami. Każda firma z pewnością może udać się bezpośrednio na rynek walutowy (forex) w celu zabezpieczenia swoich środków w odpowiedniej walucie, ale wtedy narażona jest na ryzyko kursowe.

Pierwsze pożyczki równoległe zostały wprowadzone w latach 70. w Wielkiej Brytanii w celu ominięcia podatków nakładanych w celu podniesienia kosztów inwestycji zagranicznych. Obecnie swapy walutowe w większości zastąpiły tę strategię, która jest podobna do pożyczki back-to-back.

Jak działa pożyczka równoległa

Załóżmy na przykład, że firma indyjska ma oddział w Wielkiej Brytanii, a firma brytyjska ma oddział w Indiach. Spółka zależna każdej firmy potrzebuje równowartości 10 milionów funtów brytyjskich na sfinansowanie swojej działalności i inwestycji. Zamiast każdej firmy pożyczać pieniądze w swojej rodzimej walucie, a następnie wymieniać środki na inną walutę, dwie firmy macierzyste zawierają równoległą umowę kredytową.

Indyjska firma pożycza 909 758 269 rupii (równowartość 10 milionów funtów) od lokalnego banku. W tym samym czasie brytyjska firma pożycza od lokalnego banku 10 mln funtów. Każdy z nich pożycza pieniądze spółkom zależnym drugiego, uzgadniając określony czas i oprocentowanie (większość tego typu pożyczek ma termin spłaty w ciągu 10 lat). Pod koniec okresu kredytowania pieniądze są spłacane wraz z odsetkami, a spółki-matki zwracają je swoim rodzimym bankom. Nie była potrzebna wymiana jednej waluty na drugą, a zatem ani obie spółki zależne, ani ich firmy macierzyste nie były narażone na ryzyko walutowe z powodu wahań kursu wymiany rupia/funt.

Firmy mogą również bezpośrednio udzielać sobie pożyczek, całkowicie pomijając banki. Po zakończeniu okresu kredytowania firma spłaca kredyt według stałej stopy po uzgodnieniu na początku okresu kredytowania, zabezpieczając się tym samym przed ryzykiem walutowym w okresie kredytowania.

[Ważne: ponieważ każda ze stron pożycza środki w swojej walucie krajowej, pożyczka równoległa ma na celu uniknięcie ryzyka walutowego — niekorzystnej zmiany kursów wymiany między dwiema walutami.]

Plusy i minusy pożyczki równoległej

Jak wspomniano, pożyczki równoległe pozwalają uniknąć ryzyka walutowego i ewentualnie prawnych ograniczeń pożyczek transgranicznych. Pozwalają również na niższe stopy procentowe, ponieważ każda lokalna firma może mieć przewagę w pożyczaniu na swoim rodzimym terenie, w przeciwieństwie do pożyczania jako lokalna spółka zależna firmy zagranicznej. Rating kredytowy spółki zależnej może nie być tak wysoki i jako spółka zagraniczna może być uważany za bardziej ryzykowny.

W realizacji pożyczek równoległych największym problemem, z jakim borykają się firmy, jest znalezienie kontrahentów o podobnych potrzebach finansowych. A nawet jeśli znajdą odpowiednich partnerów, warunki pożądane przez oboje mogą nie pasować. Niektóre strony będą korzystać z usług brokera, ale wówczas do kosztów finansowania trzeba doliczyć opłaty maklerskie.

Problemem jest również ryzyko niewypłacalności, gdyż brak terminowej spłaty kredytu przez jedną ze stron nie zwalnia z zobowiązań drugiej strony. Zazwyczaj ryzyko to jest kompensowane inną umową finansową lub klauzulą awaryjną ujętą w pierwotnej umowie kredytowej.

Specjalne uwagi dotyczące pożyczki równoległej

Firmy mogą realizować tę samą strategię hedgingową, handlując na rynkach walutowych, gotówką lub kontraktami terminowymi. I rzeczywiście, ponieważ handel na rynku Forex rozwinął się w ciągu ostatnich dwóch dekad, a platformy cyfrowe umożliwiają handel praktycznie przez całą dobę, pożyczki równoległe stały się mniej powszechne. Mimo to mogą być wygodniejsze, zwłaszcza jeśli obie strony planują pożyczać sobie bezpośrednio.