Parallelt lån
Hvad er et parallellÄn?
Et parallellÄn er en firepartsaftale, hvor to moderselskaber i forskellige lande lÄner penge i deres lokale valutaer og derefter lÄner pengene til den andens lokale datterselskab.
FormÄlet med et parallellÄn er at undgÄ at lÄne penge pÄ tvÊrs af landegrÊnser med eventuelle restriktioner og gebyrer. Hver virksomhed kan helt sikkert gÄ direkte til valutamarkedet (forex) for at sikre deres midler i den rigtige valuta, men de vil derefter stÄ over for valutarisiko.
De fÞrste parallelle lÄn blev implementeret i 1970'erne i Storbritannien for at omgÄ skatter, der blev pÄlagt for at gÞre udenlandske investeringer dyrere. I dag har valutaswaps for det meste erstattet denne strategi, som ligner et back-to-back-lÄn.
SÄdan fungerer et parallellÄn
Lad os f.eks. sige, at en indisk virksomhed har et datterselskab i Det Forenede Kongerige, og at et britisk firma har et datterselskab i Indien. Hvert firmas datterselskab har brug for, hvad der svarer til 10 millioner britiske pund til at finansiere sine aktiviteter og investeringer. I stedet for at hvert selskab lÄner i sin hjemmevaluta og derefter konverterer midlerne til den anden valuta, indgÄr de to moderselskaber en parallel lÄneaftale.
Det indiske selskab lÄner 909.758.269 rupees (svarende til 10 millioner pund) fra en lokal bank. Samtidig lÄner det britiske selskab 10 millioner pund af sin lokale bank. De lÄner derefter hver isÊr pengene til den andens datterselskaber, der aftaler en defineret periode og rente (de fleste lÄn af denne type forfalder inden for 10 Är). Ved udlÞbet af lÄnets lÞbetid tilbagebetales pengene med renter, og moderselskaberne tilbagebetaler pengene til deres hjemmebanker. Der var ikke behov for veksling fra den ene valuta til den anden, og derfor var hverken de to datterselskaber eller deres moderselskaber udsat for valutarisiko pÄ grund af udsving i rupi/pund-kursen.
Virksomheder kan ogsÄ direkte yde lÄn til hinanden og helt springe brugen af banker over. NÄr lÄneperioden ophÞrer, tilbagebetaler virksomheden lÄnet til den faste rente, der er aftalt ved lÄneperiodens begyndelse, og sikrer derved mod valutarisiko i lÄnets lÞbetid.
[Vigtigt: Ved at lade hver part lĂ„ne penge i deres hjemmevaluta, sĂžger et parallellĂ„n at undgĂ„ valutarisiko â en negativ ĂŠndring i valutakurser mellem to valutaer.]
Fordele og ulemper ved et parallellÄn
ParallellÄn undgÄr som nÊvnt valutarisiko og muligvis juridiske begrÊnsninger af grÊnseoverskridende udlÄn. De giver ogsÄ mulighed for lavere renter, da hver lokal virksomhed kan have en fordel ved at lÄne pÄ deres hjemmebane, i modsÊtning til at lÄne som det lokale datterselskab af et udenlandsk selskab. Datterselskabets kreditvurdering er muligvis ikke sÄ hÞj, og som en udenlandsk virksomhed kan den betragtes som mere risikabel.
NÄr de forfÞlger parallelle lÄn, er det stÞrste problem, virksomheder stÄr over for, at finde modparter med lignende finansieringsbehov. Og selvom de finder passende partnere, stemmer de vilkÄr og betingelser, som begge Þnsker, muligvis ikke. Nogle parter vil benytte sig af en mÊgler, men sÄ skal der lÊgges mÊglergebyrer til finansieringsomkostningerne.
Misligholdelsesrisiko er ogsÄ et problem, da en parts manglende tilbagebetaling af lÄnet rettidigt ikke frigiver den anden parts forpligtelser. Typisk opvejes denne risiko af en anden finansiel aftale, eller af en uforudsete klausul omfattet af den oprindelige lÄneaftale.
SÊrlige overvejelser for et parallellÄn
Virksomheder kunne opnÄ den samme afdÊkningsstrategi ved at handle pÄ valutamarkederne, enten kontanter eller futures. Og faktisk, efterhÄnden som valutahandelen er vokset i de sidste to Ärtier, med digitale platforme, der giver mulighed for handel stort set dÞgnet rundt, er parallelle lÄn blevet mindre almindelige. Alligevel kan de vÊre mere bekvemme, isÊr hvis de to parter planlÊgger at lÄne direkte til hinanden.
