Ritorno
Che cos'è l'arretramento?
Il backwardation è quando il prezzo corrente, o prezzo spot, di un'attività sottostante è superiore ai prezzi scambiati nel mercato dei futures.
Capire l'arretramento
La pendenza della curva per i prezzi dei futures è importante perché la curva viene utilizzata come indicatore del sentiment. Il prezzo atteso dell'attività sottostante è in continua evoluzione, oltre al prezzo del contratto future, in base ai fondamentali, al posizionamento commerciale e all'offerta e alla domanda.
Il prezzo spot è un termine che descrive il prezzo di mercato corrente di un bene o di un investimento, come un titolo, una merce o una valuta. Il prezzo spot è il prezzo al quale l'attività può essere acquistata o venduta attualmente e cambierà nel corso della giornata o nel tempo a causa delle forze della domanda e dell'offerta.
Se il prezzo di esercizio di un contratto future è inferiore al prezzo spot odierno, significa che c'è l'aspettativa che il prezzo attuale sia troppo alto e che il prezzo spot atteso scenda in futuro. Questa situazione è chiamata backwardation.
Ad esempio, quando i contratti futures hanno prezzi inferiori al prezzo spot, i trader venderanno allo scoperto l'attività al suo prezzo spot e compreranno i contratti futures ottenendo un profitto. Questo fa abbassare il prezzo spot atteso nel tempo fino a quando non converge con il prezzo dei futures.
Per i trader e gli investitori, i prezzi dei futures più bassi o la backwardation sono un segnale che il prezzo attuale è troppo alto. Di conseguenza, si aspettano che il prezzo spot alla fine scenda con l' avvicinarsi delle date di scadenza dei contratti futures.
Il backwardation è talvolta confuso con una curva dei futures invertita. In sostanza, un mercato dei futures si aspetta prezzi più alti a scadenze più lunghe e prezzi più bassi man mano che ci si avvicina al giorno presente quando si converge al prezzo spot attuale. L'opposto di backwardation è contango,. dove il prezzo del contratto future è superiore al prezzo atteso ad una scadenza futura.
Il backwardation può verificarsi a seguito di una maggiore domanda per un'attività attualmente rispetto ai contratti che scadono in futuro attraverso il mercato dei futures. La causa principale dell'arretramento nel mercato dei futures delle materie prime è una carenza della merce nel mercato spot. La manipolazione dell'offerta è comune nel mercato del petrolio greggio. Ad esempio, alcuni paesi tentano di mantenere i prezzi del petrolio a livelli elevati per aumentare i propri ricavi. I trader che si trovano nella parte perdente di questa manipolazione e possono incorrere in perdite significative.
Poiché il prezzo del contratto future è inferiore al prezzo spot corrente, gli investitori che sono netti long sulla merce traggono vantaggio dall'aumento dei prezzi dei future nel tempo, poiché il prezzo dei future e il prezzo spot convergono. Inoltre, un mercato dei futures che subisce la retrocessione è vantaggioso per gli speculatori e i trader a breve termine che desiderano trarre vantaggio dall'arbitraggio.
Tuttavia, gli investitori possono perdere denaro a causa della retrocessione se i prezzi dei future continuano a scendere e il prezzo spot previsto non cambia a causa di eventi di mercato o di una recessione. Inoltre, gli investitori che fanno trading di backwardation a causa di una carenza di materie prime possono vedere le loro posizioni cambiare rapidamente se nuovi fornitori si collegano e aumentano la produzione.
Nozioni di base sui futures
I contratti futures sono contratti finanziari che obbligano un acquirente ad acquistare un'attività sottostante e un venditore a vendere un'attività in una data futura prestabilita. Un prezzo futures è il prezzo di un contratto futures di un asset che matura e si stabilizza in futuro.
Ad esempio, un contratto future di dicembre scade a dicembre. I futures consentono agli investitori di bloccare un prezzo, acquistando o vendendo il titolo o la merce sottostante. I future hanno date di scadenza e prezzi preimpostati. Questi contratti consentono agli investitori di prendere in consegna l'attività sottostante alla scadenza o di compensare il contratto con un'operazione. La differenza netta tra i prezzi di acquisto e di vendita sarebbe regolata in contanti.
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Ritorno contro Contango
Se i prezzi sono più alti ad ogni successiva data di scadenza nel mercato dei futures, viene descritta come una curva forward inclinata verso l'alto. Questa pendenza verso l'alto, nota come contango, è l'opposto della backwardation. Un altro nome per questa curva in avanti inclinata verso l'alto è forwardation.
In contango, il prezzo del contratto futures di novembre è superiore a quello di ottobre, che è superiore a quello di luglio e così via. In normali condizioni di mercato, ha senso che i prezzi dei contratti futures aumentino all'aumentare della data di scadenza poiché includono costi di investimento come costi di trasporto o costi di stoccaggio per una merce.
Quando i prezzi dei futures sono superiori ai prezzi correnti, c'è l'aspettativa che il prezzo spot aumenti per convergere con il prezzo dei futures. Ad esempio, i trader venderanno o shorteranno contratti future con prezzi più elevati in futuro e acquisteranno a prezzi spot più bassi. Il risultato è una maggiore domanda per la merce che fa aumentare il prezzo spot. Nel tempo, il prezzo spot e il prezzo dei futures convergono.
Un mercato dei futures può spostarsi tra contango e backwardation e rimanere in entrambi gli stati per un periodo breve o prolungato.
Esempio di retromarcia
Ad esempio, diciamo che c'è stata una crisi nella produzione di petrolio greggio West Texas Intermediate a causa del maltempo. Di conseguenza, l'attuale offerta di petrolio diminuisce drasticamente. Commercianti e aziende si precipitano ad acquistare il petrolio, il che spinge il prezzo spot a 150 dollari al barile.
Tuttavia, i trader si aspettano che i problemi meteorologici siano temporanei. Di conseguenza, i prezzi dei contratti futures per la fine dell'anno rimangono relativamente invariati, a 90 dollari al barile. I mercati petroliferi sarebbero in arretramento.
Nel corso dei prossimi mesi i problemi meteorologici vengono risolti e la produzione e le forniture di greggio tornano a livelli normali. Nel tempo, l'aumento della produzione spinge i prezzi spot al ribasso per convergere con i contratti futures di fine anno.
Mette in risalto
I trader utilizzano la backwardation per realizzare un profitto vendendo allo scoperto al prezzo corrente e acquistando al prezzo dei futures inferiore.
Il backwardation è quando il prezzo corrente di un'attività sottostante è superiore ai prezzi di negoziazione nel mercato dei futures.
Il backwardation può verificarsi a seguito di una maggiore domanda per un'attività attualmente rispetto ai contratti in scadenza nei prossimi mesi attraverso il mercato dei futures.
