Struttura a termine dei tassi di interesse

Qual è la struttura a termine dei tassi di interesse?

La struttura a termine dei tassi di interesse, comunemente nota come curva dei rendimenti,. descrive i tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile a scadenze diverse .

Capire la struttura a termine dei tassi di interesse

In sostanza, la struttura a termine dei tassi di interesse è la relazione tra i tassi di interesse o i rendimenti obbligazionari e le diverse scadenze o scadenze. Quando rappresentata graficamente, la struttura a termine dei tassi di interesse è nota come curva dei rendimenti e svolge un ruolo cruciale nell'identificazione dello stato attuale di un'economia. La struttura a termine dei tassi di interesse riflette le aspettative dei partecipanti al mercato circa le future variazioni dei tassi di interesse e la loro valutazione delle condizioni di politica monetaria.

In termini generali, i rendimenti aumentano in linea con la scadenza, dando origine a una curva dei rendimenti inclinata al rialzo, o normale. La curva dei rendimenti viene utilizzata principalmente per illustrare la struttura a termine dei tassi di interesse per i titoli emessi dal governo statunitense standard. Questo è importante in quanto è un indicatore della sensazione di rischio del mercato del debito. Una curva dei rendimenti comunemente utilizzata confronta il debito del Tesoro statunitense a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni . (I tassi della curva dei rendimenti sono generalmente disponibili sul sito Web dei tassi di interesse del Tesoro entro le 18:00 ora solare orientale di ogni giorno di negoziazione).

Il termine della struttura dei tassi di interesse ha tre forme principali.

1. Inclinazione verso l'alto: i rendimenti a lungo termine sono superiori ai rendimenti a breve termine. Questa è considerata la pendenza "normale" della curva dei rendimenti e segnala che l'economia è in modalità espansiva.

2. Inclinazione al ribasso: i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine. Soprannominata una curva dei rendimenti "invertita" e significa che l'economia si trova o sta per entrare in un periodo recessivo.

3. Piatto: variazione molto ridotta tra i rendimenti a breve ea lungo termine. Ciò segnala che il mercato non è sicuro della direzione futura dell'economia.

La curva dei rendimenti del Tesoro USA

La curva dei rendimenti dei Treasury USA è considerata il punto di riferimento per il mercato del credito perché riporta i rendimenti degli investimenti a reddito fisso privi di rischio su una serie di scadenze. Nel mercato del credito, banche e istituti di credito utilizzano questo benchmark come indicatore per determinare i tassi di prestito e di risparmio. I rendimenti lungo la curva dei rendimenti del Tesoro USA sono principalmente influenzati dal tasso sui fondi federali della Federal Reserve . Altre curve di rendimento possono essere sviluppate anche sulla base di un confronto di investimenti di credito con caratteristiche di rischio simili.

Molto spesso, la curva dei rendimenti del Tesoro è inclinata verso l'alto. Una spiegazione di base di questo fenomeno è che gli investitori richiedono tassi di interesse più elevati per investimenti a lungo termine come compensazione per investire il proprio denaro in investimenti a più lunga durata. Occasionalmente, i rendimenti a lungo termine possono scendere al di sotto dei rendimenti a breve termine, creando una curva dei rendimenti invertita che è generalmente considerata un presagio di recessione.

Le prospettive per il mercato globale del credito

La struttura a termine dei tassi di interesse e la direzione della curva dei rendimenti possono essere utilizzati per giudicare il contesto generale del mercato del credito. Un appiattimento della curva dei rendimenti significa che i tassi a lungo termine stanno scendendo rispetto ai tassi a breve termine, il che potrebbe avere implicazioni per una recessione. Quando i tassi a breve termine iniziano a superare i tassi a lungo termine, la curva dei rendimenti viene invertita ed è probabile che si verifichi o si avvicini una recessione.

Quando i tassi a lungo termine scendono al di sotto dei tassi a breve termine, le prospettive per il credito a lungo termine sono deboli. Questo è spesso coerente con un'economia debole o recessiva. Mentre altri fattori, inclusa la domanda estera di titoli del Tesoro USA, possono anche portare a un'inversione della curva dei rendimenti, storicamente una curva dei rendimenti invertita è stata un indicatore di un'imminente recessione negli Stati Uniti.

Mette in risalto

• Una curva dei rendimenti comunemente utilizzata confronta il debito del Tesoro statunitense a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni.

• La struttura a termine dei tassi di interesse riflette le aspettative dei partecipanti al mercato circa le future variazioni dei tassi di interesse e la loro valutazione delle condizioni di politica monetaria.

• La struttura a termine dei tassi di interesse, comunemente nota come curva dei rendimenti, rappresenta i tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile a scadenze diverse.