Временная структура процентных ставок

Что такое временная структура процентных ставок?

Временная структура процентных ставок, широко известная как кривая доходности,. отображает процентные ставки по облигациям одинакового качества с разным сроком погашения.

Понимание временной структуры процентных ставок

По сути, временная структура процентных ставок представляет собой взаимосвязь между процентными ставками или доходами по облигациям и различными сроками или сроками погашения. На графике временная структура процентных ставок известна как кривая доходности, и она играет решающую роль в определении текущего состояния экономики. Временная структура процентных ставок отражает ожидания участников рынка относительно будущих изменений процентных ставок и их оценку условий денежно -кредитной политики.

В общих чертах доходность увеличивается по мере погашения, что приводит к восходящей или нормальной кривой доходности. Кривая доходности в основном используется для иллюстрации временной структуры процентных ставок по стандартным ценным бумагам, выпущенным правительством США. Это важно, поскольку это показатель отношения долгового рынка к риску. Одна обычно используемая кривая доходности сравнивает трехмесячный, двухлетний, пятилетний, 10-летний и 30-летний долг Казначейства США. (Кривые доходности обычно доступны на веб-сайте процентных ставок Казначейства до 18:00 по восточному поясному времени каждый торговый день).

Срок структуры процентных ставок имеет три основные формы.

Наклон вверх — долгосрочная доходность выше, чем краткосрочная. Это считается «нормальным» наклоном кривой доходности и сигнализирует о том, что экономика находится в режиме роста.
Наклон вниз — краткосрочная доходность выше, чем долгосрочная. Называется «перевернутая» кривая доходности и означает, что экономика находится в рецессивном периоде или вот-вот войдет в него.
Фиксированная — очень небольшая разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью. Это сигнализирует о том, что рынок не уверен в будущем направлении экономики.

Кривая доходности казначейских облигаций США

Кривая доходности казначейских облигаций США считается эталоном для кредитного рынка, поскольку она показывает доходность безрисковых инвестиций с фиксированным доходом в диапазоне сроков погашения. На кредитном рынке банки и кредиторы используют этот эталон в качестве меры для определения ставок по кредитам и сбережениям. Доходность по кривой доходности казначейских облигаций США в первую очередь зависит от ставки Федерального резерва по федеральным фондам. Другие кривые доходности также могут быть построены на основе сравнения кредитных вложений с аналогичными характеристиками риска.

Чаще всего кривая доходности казначейских облигаций имеет восходящий наклон. Одно из основных объяснений этого явления заключается в том, что инвесторы требуют более высоких процентных ставок для долгосрочных инвестиций в качестве компенсации за вложение своих денег в более долгосрочные инвестиции. Иногда долгосрочная доходность может упасть ниже краткосрочной доходности, создавая перевернутую кривую доходности, которая обычно рассматривается как предвестник рецессии.

Перспективы общего кредитного рынка

Временная структура процентных ставок и направление кривой доходности могут использоваться для оценки общей среды кредитного рынка. Сглаживание кривой доходности означает, что долгосрочные ставки падают по сравнению с краткосрочными, что может привести к рецессии. Когда краткосрочные ставки начинают превышать долгосрочные, кривая доходности переворачивается, и рецессия, вероятно, происходит или приближается.

Когда долгосрочные ставки падают ниже краткосрочных, перспективы кредита в долгосрочной перспективе слабые. Это часто согласуется со слабой или рецессионной экономикой. В то время как другие факторы, в том числе иностранный спрос на казначейские облигации США, также могут привести к перевернутой кривой доходности, исторически перевернутая кривая доходности была индикатором надвигающейся рецессии в Соединенных Штатах.

Особенности

Одна обычно используемая кривая доходности сравнивает трехмесячный, двухлетний, пятилетний, 10-летний и 30-летний долг Казначейства США.
Временная структура процентных ставок отражает ожидания участников рынка относительно будущих изменений процентных ставок и их оценку условий денежно-кредитной политики.
Временная структура процентных ставок, широко известная как кривая доходности, отражает процентные ставки по облигациям одинакового качества с разным сроком погашения.