Termstruktur av rentesatser
Hva er terminstrukturen til rentene?
Begrepsstrukturen for renter, ofte kjent som rentekurven,. viser rentene til obligasjoner av lignende kvalitet ved forskjellige løpetider.
Forstå terminstrukturen til rentene
I hovedsak er rentestrukturen forholdet mellom renter eller obligasjonsrenter og forskjellige vilkår eller løpetider. Når det er grafisk, er rentestrukturen kjent som en avkastningskurve, og den spiller en avgjørende rolle for å identifisere den nåværende tilstanden til en økonomi. Rentebegrepet reflekterer markedsaktørenes forventninger til fremtidige endringer i renten og deres vurdering av pengepolitiske forhold.
Generelt sett øker avkastningen i takt med løpetiden, noe som gir opphav til en oppoverskrånende, eller normal, rentekurve. Rentekurven brukes først og fremst for å illustrere terminstrukturen for renter for standard amerikanske statsutstedte verdipapirer. Dette er viktig ettersom det er et mål på gjeldsmarkedets følelse av risiko. En ofte brukt rentekurve sammenligner tre-måneders, to-års, fem-års, 10-års og 30-års amerikanske statsgjeld. (Rentekurver er vanligvis tilgjengelige på statskassens rentenettsted innen kl. 18.00 Eastern Standard Time hver handelsdag).
Termen av strukturen til rentene har tre primære former.
Skråning oppover - langsiktige avkastninger er høyere enn kortsiktige avkastninger. Dette anses å være den "normale" helningen på rentekurven og signaliserer at økonomien er i en ekspansiv modus.
Nedoverskråning – kortsiktige avkastninger er høyere enn langsiktige avkastninger. Kalles som en "invertert" rentekurve og betyr at økonomien er inne i, eller i ferd med å gå inn i, en recessiv periode.
Flat – svært liten variasjon mellom kort- og langsiktig avkastning. Dette signaliserer at markedet er usikker på den fremtidige retningen for økonomien.
US Treasury Yield Curve
Den amerikanske rentekurven for statskassen anses å være referansen for kredittmarkedet fordi den rapporterer avkastningen på risikofrie renteinvesteringer over en rekke løpetider. I kredittmarkedet bruker banker og långivere denne referansen som en måler for å bestemme utlåns- og sparerenter. Rentene langs den amerikanske statskassens rentekurve påvirkes først og fremst av Federal Reserves rente. Andre avkastningskurver kan også utvikles basert på en sammenligning av kredittinvesteringer med lignende risikoegenskaper.
Oftest er rentekurven for statskassen oppover. En grunnleggende forklaring på dette fenomenet er at investorer krever høyere renter for langsiktige investeringer som kompensasjon for å investere pengene sine i langsiktige investeringer. Noen ganger kan langsiktige avkastninger falle under kortsiktige avkastninger, noe som skaper en invertert rentekurve som generelt blir sett på som en varsler om resesjon.
Utsiktene for det samlede kredittmarkedet
Begrepsstrukturen til renter og retningen til rentekurven kan brukes til å bedømme det generelle kredittmarkedsmiljøet. En utflating av rentekurven betyr at langsiktige renter faller i forhold til kortsiktige renter, noe som kan ha implikasjoner for en resesjon. Når kortsiktige renter begynner å overstige langsiktige renter, snus avkastningskurven, og det er sannsynlig at en resesjon oppstår eller nærmer seg.
Når langsiktige renter faller under kortere renter, er utsiktene for kreditt på lang sikt svake. Dette er ofte forenlig med en svak eller resesjonær økonomi. Mens andre faktorer, inkludert utenlandsk etterspørsel etter amerikanske statsobligasjoner, også kan resultere i en invertert rentekurve, har historisk sett en invertert rentekurve vært en indikator på en forestående resesjon i USA.
Høydepunkter
En vanlig brukt rentekurve sammenligner tremåneders, toårs, femårs, 10-års og 30-års amerikanske statsgjeld.
Rentenes terminstruktur reflekterer markedsaktørenes forventninger om fremtidige endringer i renten og deres vurdering av pengepolitiske forhold.
Termstrukturen for renter, ofte kjent som rentekurven, viser rentene til obligasjoner av lignende kvalitet med forskjellige løpetider.
