Celler-Kefauverlagen

Vad är Celler-Kefauver-lagen?

Celler-Kefauver Act var en lag som antogs av den amerikanska kongressen 1950 för att förhindra att vissa sammanslagningar och förvärv (M&A) skapade monopol eller på annat sätt avsevärt minskade konkurrensen i USA.

Ibland kallad Anti-Merger Act, tjänade den till att stärka befintliga antitrustlagar och täppa till kryphål som finns i Clayton och Sherman Antitrust Act.

Förstå Celler-Kefauver-lagen

Olika lagar har administrerats av regeringar under åren för att hjälpa till att skydda konsumenter från otrevlig affärspraxis. Antitrustlagar, som de kallas, finns för att säkerställa att rättvis konkurrens finns i en öppen marknadsekonomi. Deras mål är att förhindra vissa företag från att slå sig samman om man tror att en sådan åtgärd skulle minska de alternativ som finns tillgängliga för konsumenterna, begränsa utbudet och potentiellt resultera i högre priser på varor och tjänster.

Celler-Kefauver-lagen markerade ett viktigt steg i att utrota girigt företagsbeteende. Denna speciella lag, som introducerades kort efter andra världskriget, byggde på andra som kom före den, och försökte täppa till befintliga kryphål i antitrustlagen genom att se till att alla sammanslagningar mellan branscher, och inte bara horisontella inom samma sektor, skulle noggrant granskas och övervakas.

Framför allt inriktade lagen sig på följande typer av företagsbindningar:

• Vertikala sammanslagningar : Två eller flera företag som tillhandahåller olika försörjningskedjafunktioner för ett gemensamt bästa eller tjänst förenas. Sådana sammanslagningar kan orsaka ett antitrustproblem om ett företag köper sina konkurrenters leverantörer. Att göra det kan göra det möjligt för enheten att effektivt blockera konkurrenter från att få tillgång till råvaror eller andra väsentligheter.

• Konglomeratfusioner : Företag som är involverade i olika sektorer eller geografiska områden går samman för att utöka sina marknader och produkträckvidd. När två jättar kombineras till en enhet finns det en risk att de använder sitt varumärke och sina finansiella muskler för att eliminera konkurrensen och sedan, när det inte finns någon kvar, höjer priserna till konsumenternas nackdel.

Celler-Kefauverlagens historia

En av de tidigaste antitrustlagarna som antogs av den amerikanska kongressen var Sherman Antitrust Act. Denna lagstiftning, som rullades ut 1890, tillhandahöll kontroller av viss M&A-verksamhet, men endast i fallet med köp av utestående aktier. Det innebar med andra ord att antitrustreglerna till stor del kunde kringgås genom att endast köpa målbolagets tillgångar.

Den amerikanska kongressen erkände Sherman Acts vaga språk och många kryphål och svarade 1914 genom att ändra den. Den efterföljande Clayton Antitrust Act försökte klargöra många tolkningsfrågor genom att lägga till specifika exempel på olagliga åtgärder från företag. Men den innehöll också brister, inklusive tvetydigheter kring prisdiskriminering och ett misslyckande med att åtgärda kryphål när det gäller tillgångsförvärv och förvärv som involverade företag som inte var direkta konkurrenter.

När dessa problem blev klara följde flera ändringar. Först kom Robinson-Patman Act från 1936, som förstärkte lagar mot prisdiskriminering. Sedan, 1950, antogs Celler-Kefauver-lagen för att ta itu med de andra uppenbara frågorna.

Viktigt

Celler-Kefauver-lagen hjälpte till att sätta stopp för att tidigare antitrustregler kringgicks efter en våg av tvivelaktiga konsolideringar före och efter kriget.

Det första betydande fallet som citerade Celler-Kefauver Act materialiserades 1962 när den amerikanska domstolen blockerade en fusion mellan Brown Shoe Co. och Kinney Company Inc. Domare noterade "trenden mot vertikal integration i skoindustrin" och drog slutsatsen att föreslagen sammanslagning hotade att avsevärt eliminera konkurrensen på den marknaden.

Särskilda överväganden

Som historien har visat, hindrades inte alla vertikala och konglomeratfusioner av Celler-Kefauver-lagen. För att förhindra att sådana transaktioner genomförs måste det bevisas att en kombination av två företag skulle minska konkurrensen avsevärt. Även om det verkar uppenbart att så skulle vara fallet, lyckas en handfull vertikala och konglomeratfusioner ändå få grönt ljus.

Offentliga företag som handlar på aktiemarknaden är skyldiga att informera Justitiedepartementet (DoJ) och Federal Trade Commission (FTC) om de planerar att genomföra en fusion som faller under en av dessa två kategorier. Dessa statliga myndigheter har sedan makten att besluta om de ska stoppa en affär.

Ibland kan dock DoJ och FTC åsidosättas av domstolarna. Domare kan vara oense om att en fusion bryter mot Celler-Kefauver Act och ge den tillstånd att gå igenom - vilket var fallet med General Dynamics Corp.s (GD) förvärv av United Electric 1974.

Höjdpunkter

– Infördes 1950 och försökte stärka befintliga antitrustbestämmelser, som då bara gällde att köpa utestående aktier.

• Lagen skärpte in på tillgångsköp och riktade in sig på misstänkta vertikala och konglomeratsammanslagningar, vilket bidrog till att täppa till vissa befintliga kryphål.

– Celler-Kefauver Act var en lag som antogs av den amerikanska kongressen 1950 för att förhindra konkurrensbegränsande sammanslagningar och förvärv.