バックドアリスト

##バックドアリストとは何ですか？

上場を希望する民間企業が使用する代替戦略を指します。そのような戦略の1つは、既存の上場企業を買収し、買収した企業のティッカーシンボルの下で事業を継続することです。

新規株式公開（IPO）よりも経済的ですが、それでも、関係する民間企業にとっては法外な費用がかかる可能性があります。多くの場合、裏口上場を追求する企業は、上場車両の取得資金を調達するために、かなりの額の債務に依存しなければなりません。

##バックドアリストの仕組み

バックドアリストの現象に影響を与えるいくつかの重要な要因があります。そもそも、企業は公開企業が利用できる流動性の向上に惹かれ、民間企業の創設者が保有物をより簡単に現金化できるようになる可能性があります。さらに、多くの投資家は、公開会社に要求される監視と報告の要件の増加に自信を持っているため、公開会社は、より有利な資金調達条件の恩恵を受けることがあります。

これらの理由から、民間企業の多くの所有者は、彼らのビジネスが上場することから利益を得るだろうと感じるかもしれません。ただし、時間とお金の両方の観点から、株式公開の実際のコストは、ほとんどの民間企業にとって法外に高くつく可能性があります。結局のところ、IPOの初期費用は通常、総収入の約5％であり、追加料金は多くの場合数百万ドルになります。年間監査費用や内部コンプライアンス費用などの経常費用も、企業の管理費に数十万ドルを追加する可能性があります。

民間企業がこれらの追加費用を負担できる場合でも、さまざまな証券取引所によって課せられる正式な上場要件に対処する必要があります。たとえば、ニューヨーク証券取引所（NYSE）では、他のいくつかの要因の中でも、新たに上場した企業が過去3年間で少なくとも1,000万ドルの税引前利益を合計する必要があります。ナスダック株式市場にも独自の要件があります。

##バックドアリストの実際の例

XYZ Corporationは、現在の経営陣の下で大幅に成長した中規模の製造会社です。同社の経営陣は、過去3年間で記録的な利益を上げ、最近の年間利益は300万ドルに達しているため、非常に楽観的だと感じています。

最近の成功に勇気づけられて、XYZのマネージャーは彼らが公開会社になる準備ができていると信じています。結局のところ、彼らは、これが流動性の向上、正当性、および経済的な資金調達へのアクセスを提供することによって株主に利益をもたらすと考えています。そのために、彼らはニューヨーク証券取引所でのIPOの手配に着手しました。

彼らの最近のパフォーマンスにもかかわらず、XYZはすぐに彼らがまだNYSEによる受け入れの資格がないことに気づきます。この理由の1つは、現在の収益です。成長は堅調ですが、過去3年間で累積1,000万ドルの税引前収益を生み出していません。

この状況に直面して、XYZのマネージャーは代替戦略を採用します。彼らは単に上場要件を満たすまで待つのではなく、比較的安価な上場企業を探してそれを完全に買収することによって、裏口のリストを設計することを選択します。これに資金を提供するために、XYZはかなりの金額の債務に依存することを余儀なくされており、買収は一種のレバレッジドバイアウト（LBO）取引になっています。買収されると、新たに購入した会社はXYZの公共の「手段」として機能できるため、XYZは、新しい上場要件を正式に満たすことなく、公共の所有権のメリットを享受できます。

##ハイライト

-バックドアリストを選択する企業は、通常、主要なリスト要件を満たすことができません。これらの要件には、最低レベルの税引前利益、株主資本、およびその他のそのような基準を含めることができます。

-バックドア上場は、選択した証券取引所の通常の上場要件を回避する、民間企業を上場企業に転換するための方法です。

-この戦略の一般的な例は、取引所ですでに上場している会社を買収することです。