后门上市

什么是后门列表？

在金融领域，“借壳上市”一词是指希望上市的私营公司使用的另一种策略。其中一种策略包括收购一家现有的上市公司，然后继续在被收购公司的股票代码下运营。

尽管借壳上市可能比正式的首次公开募股 (IPO)更经济，但对于所涉及的私营公司而言，它们的成本可能高得令人望而却步。通常，寻求借壳上市的公司必须依靠大量债务来为收购公开交易的工具提供资金。

后门列表如何运作

影响借壳上市现象的几个关键因素。首先，公司可能会被上市公司可获得的流动性增加所吸引，从而使私营公司的创始人能够更轻松地兑现其所持股份。此外，上市公司有时可以从更优惠的筹资条件中受益，因为许多投资者对上市公司所要求的更高的监督和报告要求充满信心。

由于这些原因，许多私营公司的所有者可能会觉得他们的业务会从公开交易中受益。然而，上市的实际成本——无论是时间还是金钱——对于大多数私营公司来说都可能非常昂贵。毕竟，首次公开募股的前期成本通常约为其总收益的 5%，额外费用通常高达数百万美元。经常性成本，例如年度审计费用和内部合规成本，也会给公司的管理支出增加数十万美元。

在私营公司能够承担这些额外成本的情况下，它们仍然必须应对各种证券交易所施加的正式上市要求。例如，纽约证券交易所 (NYSE)要求新上市公司在过去 3 年中的年税前收入合计至少为 1000 万美元，以及其他几个因素。纳斯达克股票市场也有自己的要求。

后门列表的真实世界示例

XYZ Corporation 是一家中型制造公司，在其现有管理团队的带领下取得了长足的发展。该公司的管理层感到非常乐观，因为他们在过去三年中每年都创造了创纪录的利润，最近的年利润达到了 300 万美元。

受近期成功的鼓舞，XYZ 的经理们相信他们已经准备好向上市公司转型。毕竟，他们认为这将通过提供更多的流动性、合法性和获得经济筹资的途径而使股东受益。为此，他们着手安排在纽约证券交易所上市。

然而，尽管他们最近表现出色，但 XYZ 很快发现他们仍然没有资格获得纽约证券交易所的认可。造成这种情况的一个原因是他们目前的收益：尽管他们的增长势头强劲，但在过去 3 年里，他们仍然没有产生 1000 万美元的累计税前收益。

面对这种情况，XYZ 的经理们采取了另一种策略。他们不是简单地等到满足上市要求，而是选择通过寻找相对便宜的上市公司并直接收购来设计借壳上市。为了融资，XYZ 被迫依赖大量债务，使收购成为一种杠杆收购 (LBO)交易。一旦被收购，新收购的公司可以作为XYZ的公共“载体”，从而使XYZ无需正式满足新的上市要求即可获得公有制的好处。

＃＃强调

选择借壳上市的公司通常无法满足关键上市要求。这些要求可以包括税前收益、股东权益和其他此类标准的最低水平。
借壳上市是一种将私人公司转变为上市公司的方法，它绕过了所选证券交易所的正常上市要求。
这种策略的一个常见例子是收购一家已经在交易所公开交易的公司。