Bakdørsoppføring
Hva er en bakdørsoppføring?
I finans refererer begrepet "bakdørsnotering" til en alternativ strategi som brukes av private selskaper som ønsker å bli børsnotert. En slik strategi består i å kjøpe et eksisterende børsnotert selskap, og deretter fortsette å operere under det oppkjøpte selskapets ticker-symbol.
Selv om bakdørsoppføringer kan være mer økonomiske enn en formell børsnotering (IPO),. kan de likevel vise seg å være uoverkommelig dyre for det involverte private selskapet. Ofte må selskaper som forfølger en bakdørsnotering stole på betydelige mengder gjeld for å finansiere anskaffelsen av det børsnoterte kjøretøyet.
Hvordan bakdørsoppføringer fungerer
Det er flere nøkkelfaktorer som påvirker fenomenet bakdørsoppføringer. Til å begynne med kan selskaper bli tiltrukket av den økte likviditeten som kan være tilgjengelig for offentlige selskaper, slik at det private selskapets grunnleggere lettere kan utbetale sine beholdninger. I tillegg kan offentlige selskaper noen ganger dra nytte av gunstigere innsamlingsvilkår, ettersom mange investorer har tillit til de økte tilsyns- og rapporteringskravene som kreves av offentlige foretak.
Av disse grunner kan mange eiere av private selskaper føle at virksomheten deres vil ha fordel av å bli børsnotert. Imidlertid kan de faktiske kostnadene ved å gå på børs – både i form av tid og penger – være uoverkommelig dyrt for de fleste private firmaer. Tross alt er forhåndskostnaden for en børsnotering vanligvis rundt 5 % av det totale inntektene, med tilleggsgebyrer som ofte beløper seg til flere millioner dollar. Gjentakende kostnader, som årlige revisjonshonorarer og interne overholdelseskostnader,. kan også legge til hundretusenvis av dollar til et selskaps administrative utgifter.
I de tilfellene hvor et privat selskap er i stand til å bære disse merkostnadene, må de likevel møte de formelle noteringskravene som stilles av de ulike børsene. For eksempel krever New York Stock Exchange (NYSE) at nynoterte selskaper har en samlet årlig inntjening før skatt på minst 10 millioner dollar de siste 3 årene, blant flere andre faktorer. Nasdaq -aksjemarkedet har også sine egne krav.
Eksempler fra den virkelige verden på en bakdørsoppføring
XYZ Corporation er et mellomstort produksjonsselskap som har vokst betydelig under sitt nåværende lederteam. Selskapets ledelse føler seg veldig optimistiske, ettersom de har generert rekordoverskudd i hvert av de siste tre årene, og kulminerte med et nylig årlig overskudd på 3 millioner dollar.
Oppmuntret av deres nylige suksess, tror XYZs ledere at de er klare til å gjøre overgangen til å bli et offentlig selskap. Tross alt mener de at dette vil komme aksjonærene deres til gode ved å gi økt likviditet, legitimitet og tilgang til økonomisk pengeinnsamling. For det formål satte de i gang med å arrangere en børsnotering på NYSE.
Til tross for deres nylige opptreden, finner XYZ snart ut at de fortsatt ikke er kvalifisert for aksept av NYSE. En årsak til dette er deres nåværende inntjening: selv om veksten deres har vært sterk, har de fortsatt ikke generert en kumulativ 10 millioner dollar i inntekt før skatt de siste 3 årene.
Overfor denne situasjonen vedtar XYZs ledere en alternativ strategi. I stedet for å bare vente til de oppfyller noteringskravene, velger de å konstruere en bakdørsnotering ved å oppsøke et relativt billig, børsnotert selskap og kjøpe det direkte. For å finansiere dette er XYZ tvunget til å stole på betydelige mengder gjeld, noe som gjør oppkjøpet til en type leveraged buyout (LBO) transaksjon. Når det er kjøpt opp, kan det nykjøpte selskapet fungere som det offentlige "kjøretøyet" til XYZ, og dermed tillate XYZ å oppnå fordelene ved offentlig eierskap uten å formelt oppfylle de nye noteringskravene.
##Høydepunkter
- Selskaper som velger en bakdørsnotering er generelt sett ikke i stand til å oppfylle viktige noteringskrav. Disse kravene kan inkludere minimumsnivåer for resultat før skatt, egenkapital og andre slike kriterier.
– En bakdørsnotering er en metode for å konvertere et privat selskap til et børsnotert selskap som omgår de normale noteringskravene til den valgte børsen.
– Et vanlig eksempel på denne strategien består i å kjøpe opp et selskap som allerede er børsnotert.
