Elenco delle porte sul retro
Che cos'è un elenco back-door?
In finanza, il termine "quotazione back-door" si riferisce a una strategia alternativa utilizzata dalle società private che desiderano diventare quotate in borsa. Una di queste strategie consiste nell'acquisizione di una società quotata in borsa esistente e quindi nel continuare a operare con il simbolo della società acquisita.
Sebbene le liste back-door possano essere più economiche di un'offerta pubblica iniziale (IPO) formale,. possono comunque rivelarsi proibitivamente costose per la società privata coinvolta. Spesso, le società che perseguono una quotazione back-door devono fare affidamento su ingenti somme di debito per finanziare l'acquisizione del veicolo quotato in borsa.
Come funzionano gli elenchi back-door
Ci sono diversi fattori chiave che influenzano il fenomeno delle liste back-door. Per cominciare, le aziende potrebbero essere attratte dalla maggiore liquidità che può essere disponibile per le società pubbliche, consentendo ai fondatori della società privata di incassare più facilmente le loro partecipazioni. Inoltre, le società pubbliche possono talvolta beneficiare di condizioni di raccolta fondi più favorevoli, poiché molti investitori confidano nella maggiore supervisione e nei requisiti di rendicontazione richiesti alle imprese pubbliche.
Per questi motivi, molti proprietari di società private potrebbero ritenere che la loro attività trarrebbe vantaggio dall'essere quotata in borsa. Tuttavia, il costo effettivo della quotazione in borsa, in termini sia di tempo che di denaro, può essere proibitivo per la maggior parte delle aziende private. Dopotutto, il costo iniziale di un'IPO è in genere di circa il 5% dei suoi proventi totali, con commissioni aggiuntive che spesso ammontano a diversi milioni di dollari. I costi ricorrenti, come le spese di revisione annuali e i costi di conformità interna , possono anche aggiungere centinaia di migliaia di dollari alle spese amministrative di un'azienda .
Nei casi in cui una società privata è in grado di sostenere questi costi aggiuntivi, deve comunque fare i conti con i requisiti formali di quotazione imposti dalle varie borse. Ad esempio, la Borsa di New York (NYSE) richiede alle società di nuova quotazione di avere un utile annuo ante imposte combinato di almeno $ 10 milioni negli ultimi 3 anni, tra molti altri fattori. Anche il mercato azionario del Nasdaq ha i suoi requisiti.
Esempio del mondo reale di un elenco back-door
XYZ Corporation è un'azienda manifatturiera di medie dimensioni che è cresciuta notevolmente sotto il suo attuale team di gestione. La direzione dell'azienda si sente molto ottimista, poiché ha generato profitti record in ciascuno degli ultimi tre anni, culminati con un recente profitto annuale di $ 3 milioni.
Incoraggiati dal loro recente successo, i manager di XYZ credono di essere pronti a compiere la transizione per diventare una società per azioni. Dopotutto, pensano che ciò andrà a beneficio dei loro azionisti fornendo maggiore liquidità , legittimità e accesso alla raccolta di fondi economica. A tal fine, hanno deciso di organizzare un'IPO sul NYSE.
Eppure, nonostante la loro recente performance, XYZ scopre presto di non essere ancora idonea per l'accettazione da parte del NYSE. Uno dei motivi sono i loro guadagni attuali: sebbene la loro crescita sia stata forte, non hanno ancora generato un guadagno cumulativo di 10 milioni di dollari negli ultimi 3 anni.
Di fronte a questa situazione, i manager di XYZ adottano una strategia alternativa. Piuttosto che aspettare semplicemente fino a quando non soddisfano i requisiti di quotazione, scelgono di progettare una quotazione back-door cercando una società quotata in borsa relativamente poco costosa e acquisendola a titolo definitivo. Per finanziare questo, XYZ è costretta a fare affidamento su ingenti quantità di debito, rendendo l'acquisizione una sorta di transazione di leveraged buyout (LBO). Una volta acquisita, la società appena acquisita può fungere da "veicolo" pubblico di XYZ, consentendo così a XYZ di ottenere i vantaggi della proprietà pubblica senza soddisfare formalmente i nuovi requisiti di quotazione.
Mette in risalto
Le aziende che optano per una quotazione back-door generalmente non sono in grado di soddisfare i requisiti chiave per la quotazione. Questi requisiti possono includere livelli minimi di utile ante imposte, patrimonio netto e altri criteri simili.
Una quotazione back-door è un metodo per convertire una società privata in una società quotata in borsa che aggira i normali requisiti di quotazione della borsa prescelta.
Un esempio comune di questa strategia consiste nell'acquisizione di una società che è già quotata in borsa in borsa.
