Investor's wiki

Bakdörrslista

Bakdörrslista

Vad är en bakdörrslistning?

Inom finans hänvisar termen "bakdörrsnotering" till en alternativ strategi som används av privata företag som vill bli börsnoterade. En sådan strategi består i att förvärva ett befintligt börsnoterat företag och sedan fortsätta att verka under det förvärvade företagets ticker-symbol.

Även om bakdörrsnoteringar kan vara mer ekonomiska än en formell börsintroduktion,. kan de ändå visa sig vara oöverkomligt dyra för det inblandade privata företaget. Ofta måste företag som strävar efter en bakdörrsnotering förlita sig på betydande skuldbelopp för att finansiera förvärvet av det börsnoterade fordonet.

Hur bakdörrslistor fungerar

Det finns flera nyckelfaktorer som påverkar fenomenet bakdörrslistor. Till att börja med kan företag attraheras av den ökade likviditet som kan vara tillgänglig för offentliga företag, vilket gör att det privata företagets grundare lättare kan ta ut sina innehav. Dessutom kan offentliga företag ibland dra nytta av förmånligare insamlingsvillkor, eftersom många investerare har förtroende för de ökade kraven på tillsyn och rapportering som ställs av offentliga företag.

Av dessa skäl kan många ägare av privata företag känna att deras verksamhet skulle tjäna på att bli börsnoterad. Men den faktiska kostnaden för att bli börsnoterad – i termer av både tid och pengar – kan vara oöverkomligt dyr för de flesta privata företag. När allt kommer omkring är initialkostnaden för en börsnotering vanligtvis cirka 5 % av dess totala intäkter, med extra avgifter som ofta uppgår till flera miljoner dollar. Återkommande kostnader, såsom årliga revisionsarvoden och interna efterlevnadskostnader,. kan också lägga till hundratusentals dollar till ett företags administrativa utgifter.

I de fall ett privat företag kan stå för dessa merkostnader måste de trots allt klara av de formella noteringskrav som de olika börserna ställer. Till exempel kräver New York Stock Exchange (NYSE) att nynoterade företag har en sammanlagd årlig vinst före skatt på minst 10 miljoner USD under de senaste 3 åren, bland flera andra faktorer. Nasdaq -börsen har också sina egna krav.

Verkliga exempel på en bakdörrslistning

XYZ Corporation är ett medelstort tillverkningsföretag som har vuxit kraftigt under sin nuvarande ledningsgrupp. Företagets ledning känner sig mycket optimistisk, eftersom de har genererat rekordvinster under vart och ett av de senaste tre åren, som kulminerade med en nyligen genomförd årlig vinst på 3 miljoner dollar.

Uppmuntrade av deras senaste framgångar tror XYZ:s chefer att de är redo att göra övergången till att bli ett publikt företag. När allt kommer omkring resonerar de att detta kommer att gynna deras aktieägare genom att ge ökad likviditet, legitimitet och tillgång till ekonomisk insamling. För det ändamålet satte de igång med att arrangera en börsnotering på NYSE.

Trots deras senaste prestation, finner XYZ snart att de fortfarande inte är berättigade till acceptans av NYSE. En anledning till detta är deras nuvarande intäkter: även om deras tillväxt har varit stark, har de fortfarande inte genererat en sammanlagd vinst före skatt på 10 miljoner USD under de senaste 3 åren.

Inför denna situation antar XYZ:s chefer en alternativ strategi. Istället för att bara vänta tills de uppfyller noteringskraven väljer de att konstruera en bakdörrsnotering genom att söka upp ett relativt billigt börsnoterat företag och köpa det direkt. För att finansiera detta tvingas XYZ att förlita sig på betydande skuldbelopp, vilket gör förvärvet till en typ av hävstångsköpt (LBO) transaktion. När det väl har förvärvats kan det nyköpta företaget fungera som det offentliga "fordonet" för XYZ, vilket gör det möjligt för XYZ att erhålla fördelarna med offentligt ägande utan att formellt uppfylla de nya noteringskraven.

##Höjdpunkter

  • Företag som väljer en bakdörrsnotering kan i allmänhet inte uppfylla viktiga noteringskrav. Dessa krav kan inkludera miniminivåer för vinst före skatt, eget kapital och andra sådana kriterier.

– En bakdörrsnotering är en metod för att omvandla ett privat företag till ett börsnoterat bolag som kringgår de normala noteringskraven på den valda börsen.

– Ett vanligt exempel på den här strategin är att förvärva ett bolag som redan är noterat på börsen.