قائمة الباب الخلفي
ما هي قائمة الباب الخلفي؟
في مجال التمويل ، يشير مصطلح "الإدراج في الباب الخلفي" إلى استراتيجية بديلة تستخدمها الشركات الخاصة التي ترغب في أن تصبح مطروحة للتداول العام. تتمثل إحدى هذه الإستراتيجيات في الاستحواذ على شركة حالية مطروحة للتداول العام ، ثم الاستمرار في العمل تحت رمز علامة الشركة المكتسبة.
على الرغم من أن القوائم الخلفية يمكن أن تكون أكثر اقتصادا من الطرح العام الأولي الرسمي (IPO) ، إلا أنها قد تثبت مع ذلك أنها باهظة التكلفة بالنسبة للشركة الخاصة المعنية. في كثير من الأحيان ، يتعين على الشركات التي تسعى إلى الإدراج في الباب الخلفي الاعتماد على مبالغ كبيرة من الديون من أجل تمويل الاستحواذ على السيارة المتداولة علنًا.
كيف تعمل قوائم الباب الخلفي
هناك العديد من العوامل الرئيسية التي تؤثر على ظاهرة قوائم الباب الخلفي. بادئ ذي بدء ، قد تنجذب الشركات إلى السيولة المتزايدة التي يمكن أن تكون متاحة للشركات العامة ، مما يسمح لمؤسسي الشركات الخاصة بالاستفادة بسهولة أكبر من ممتلكاتهم. علاوة على ذلك ، يمكن أن تستفيد الشركات العامة في بعض الأحيان من شروط أفضل لجمع الأموال ، حيث يثق العديد من المستثمرين في زيادة متطلبات الرقابة والإبلاغ المطلوبة من الشركات العامة.
لهذه الأسباب ، قد يشعر العديد من مالكي الشركات الخاصة أن أعمالهم ستستفيد من طرحها للتداول العام. ومع ذلك ، فإن التكلفة الفعلية للاكتتاب العام - من حيث الوقت والمال - يمكن أن تكون باهظة للغاية بالنسبة لمعظم الشركات الخاصة. بعد كل شيء ، تبلغ التكلفة الأولية للاكتتاب العام حوالي 5٪ من إجمالي عائداته ، مع رسوم إضافية تصل في كثير من الأحيان إلى عدة ملايين من الدولارات. يمكن للتكاليف المتكررة ، مثل رسوم التدقيق السنوية وتكاليف الامتثال الداخلي ، أن تضيف أيضًا مئات الآلاف من الدولارات إلى النفقات الإدارية للشركة .
في الحالات التي تكون فيها شركة خاصة قادرة على تحمل هذه التكاليف الإضافية ، فإنها مع ذلك يجب أن تتعامل مع متطلبات الإدراج الرسمية التي تفرضها البورصات المختلفة. على سبيل المثال ، تطلب بورصة نيويورك (NYSE) من الشركات المدرجة حديثًا أن تجمع أرباحًا سنوية قبل الضرائب لا تقل عن 10 ملايين دولار على مدى السنوات الثلاث الماضية ، من بين عدة عوامل أخرى.لبورصة ناسداك أيضًا متطلباتها الخاصة.
مثال من العالم الحقيقي لقائمة الباب الخلفي
XYZ Corporation هي شركة تصنيع متوسطة الحجم نمت بشكل كبير تحت فريق الإدارة الحالي. تشعر إدارة الشركة بتفاؤل شديد ، حيث حققت أرباحًا قياسية في كل من السنوات الثلاث الماضية ، وبلغت ذروتها مع ربح سنوي حديث قدره 3 ملايين دولار.
وبتشجيع من نجاحهم الأخير ، يعتقد مديرو XYZ أنهم مستعدون للانتقال إلى شركة عامة. بعد كل شيء ، فهم يعتقدون أن هذا سيفيد مساهميهم من خلال توفير المزيد من السيولة والشرعية والوصول إلى التمويل الاقتصادي. تحقيقا لهذه الغاية ، شرعوا في الترتيب للاكتتاب العام في بورصة نيويورك.
ومع ذلك ، على الرغم من أدائهم الأخير ، سرعان ما تكتشف XYZ أنهم ما زالوا غير مؤهلين للقبول من قبل NYSE. أحد أسباب ذلك هو أرباحهم الحالية: على الرغم من أن نموهم كان قوياً ، إلا أنهم لم يحققوا حتى الآن 10 ملايين دولار من الأرباح المتراكمة قبل الضرائب في السنوات الثلاث الماضية.
في مواجهة هذا الموقف ، يتبنى مديرو XYZ استراتيجية بديلة. بدلاً من مجرد الانتظار حتى يفيوا بمتطلبات الإدراج ، اختاروا هندسة قائمة في الباب الخلفي من خلال البحث عن شركة مدرجة في البورصة وغير مكلفة نسبيًا والحصول عليها بشكل مباشر. لتمويل هذا ، تضطر XYZ إلى الاعتماد على مبالغ كبيرة من الديون ، مما يجعل الاستحواذ نوعًا من معاملات الاستحواذ على الرافعة المالية (LBO). بمجرد الاستحواذ ، يمكن للشركة المشتراة حديثًا أن تكون بمثابة "وسيلة" عامة لـ XYZ ، مما يسمح لـ XYZ بالحصول على مزايا الملكية العامة دون تلبية متطلبات الإدراج الجديدة رسميًا.
يسلط الضوء
الشركات التي تختار الإدراج في الباب الخلفي غير قادرة عمومًا على تلبية متطلبات الإدراج الرئيسية. يمكن أن تشمل هذه المتطلبات الحد الأدنى من مستويات الأرباح قبل الضرائب ، وحقوق المساهمين ، ومعايير أخرى من هذا القبيل.
الإدراج في الباب الخلفي هو طريقة لتحويل شركة خاصة إلى شركة مساهمة عامة والتي تتجاوز متطلبات الإدراج العادية للبورصة المختارة.
من الأمثلة الشائعة لهذه الإستراتيجية الاستحواذ على شركة يتم تداولها بالفعل في البورصة.
