Arka Kapı Listesi
Arka Kapı Listesi Nedir?
Finansta, "arka kapı listeleme" terimi, halka açık olmak isteyen özel şirketler tarafından kullanılan alternatif bir stratejiyi ifade eder. Böyle bir strateji, mevcut bir halka açık şirketin satın alınmasından ve ardından satın alınan şirketin hisse senedi sembolü altında faaliyete devam edilmesinden oluşur.
ilk halka arzdan (IPO) daha ekonomik olabilse de, yine de ilgili özel şirket için aşırı derecede pahalı olabilir. Çoğu zaman, bir arka kapı listeleme peşinde koşan şirketler , halka açık aracın satın alınmasını finanse etmek için önemli miktarda borca dayanmak zorundadır .
Arka Kapı Listeleri Nasıl Çalışır?
Arka kapı listeleri olgusunu etkileyen birkaç kilit faktör vardır. Başlangıç olarak, şirketler halka açık şirketler için mevcut olabilecek artan likiditeden etkilenebilir ve bu da özel şirketin kurucularının varlıklarını daha kolay paraya çevirmesine olanak tanır. Ayrıca, birçok yatırımcı kamu şirketlerinden talep edilen artan gözetim ve raporlama gereksinimlerine güvendiğinden, halka açık şirketler bazen daha uygun kaynak yaratma koşullarından yararlanabilir.
Bu nedenlerle, birçok özel şirket sahibi, işletmelerinin halka açık bir şekilde işlem görmesinin fayda sağlayacağını düşünebilir. Bununla birlikte, halka açılmanın gerçek maliyeti - hem zaman hem de para açısından - çoğu özel firma için aşırı derecede pahalı olabilir. Ne de olsa, bir halka arzın ön maliyeti, genellikle birkaç milyon dolarlık ek ücretlerle birlikte toplam gelirinin yaklaşık %5'idir. Yıllık denetim ücretleri ve dahili uyum maliyetleri gibi yinelenen maliyetler de bir şirketin idari harcamalarına yüz binlerce dolar ekleyebilir .
Özel bir şirketin bu ek maliyetleri karşılayabildiği durumlarda, yine de çeşitli borsalar tarafından dayatılan resmi liste gereklilikleriyle mücadele etmek zorundadırlar. Örneğin, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE),. yeni borsaya kote şirketlerin , diğer birçok faktörün yanı sıra, son 3 yılda yıllık en az 10 milyon ABD Doları tutarında vergi öncesi kazanç elde etmelerini şart koşuyor.
Arka Kapı Listelemesinin Gerçek Dünya Örneği
XYZ Corporation, mevcut yönetim ekibi altında önemli ölçüde büyüyen orta ölçekli bir imalat şirketidir. Şirketin yönetimi, son üç yılın her birinde rekor karlar ürettiklerinden ve yakın zamanda 3 milyon dolarlık bir yıllık karla sonuçlandığından, kendilerini çok iyimser hissediyorlar.
Son başarılarından cesaret alan XYZ yöneticileri, halka açık bir şirket olmaya geçiş yapmaya hazır olduklarına inanıyorlar. Sonuçta, bunun artan likidite, meşruiyet ve ekonomik kaynak yaratmaya erişim sağlayarak hissedarlarına fayda sağlayacağını düşünüyorlar. Bu amaçla, NYSE'de bir halka arz düzenlemeye başladılar.
Son performanslarına rağmen, XYZ kısa süre sonra NYSE tarafından kabul edilmeye uygun olmadıklarını fark etti. Bunun bir nedeni, mevcut kazançlarıdır: büyümeleri güçlü olmasına rağmen, son 3 yılda vergi öncesi kazançlarında hala 10 milyon dolarlık kümülatif bir kazanç elde etmediler.
Bu durumla karşılaşan XYZ yöneticileri alternatif bir strateji benimsiyorlar. Basitçe listeleme gerekliliklerini karşılayana kadar beklemek yerine, nispeten ucuz halka açık bir şirket arayarak ve onu doğrudan satın alarak bir arka kapı listeleme tasarlamayı seçiyorlar. Bunu finanse etmek için XYZ, önemli miktarda borca güvenmek zorunda kalıyor ve bu da satın almayı bir tür kaldıraçlı satın alma (LBO) işlemi haline getiriyor. Satın alındıktan sonra, yeni satın alınan şirket, XYZ'nin halka açık “araç”ı olarak hizmet verebilir ve böylece XYZ'nin yeni listeleme gereksinimlerini resmi olarak karşılamadan kamu mülkiyetinin faydalarını elde etmesine olanak tanır.
##Öne çıkanlar
Arka kapı listelemeyi tercih eden şirketler, genellikle kilit listeleme gereksinimlerini karşılayamazlar. Bu gereklilikler, vergi öncesi kazançların asgari seviyelerini, hissedar öz sermayesini ve bu tür diğer kriterleri içerebilir.
Arka kapı listeleme, özel bir şirketi, seçilen borsanın normal listeleme gereksinimlerini atlayarak halka açık bir şirkete dönüştürmek için kullanılan bir yöntemdir.
Bu stratejinin yaygın bir örneği, halihazırda borsada işlem gören bir şirketin satın alınmasıdır.
