Takaoven listaus
Mikä on takaoven listaus?
Rahoitusalalla termi "takaoven listaus" viittaa vaihtoehtoiseen strategiaan, jota käyttävät yksityiset yritykset,. jotka haluavat tulla julkisiksi. Yksi tällainen strategia koostuu olemassa olevan julkisesti noteeratun yrityksen hankkimisesta ja sen jälkeen toiminnan jatkamisesta hankitun yrityksen tunnuksella.
Vaikka takaovilistaukset voivat olla edullisempia kuin virallinen listautumisannin (IPO),. ne voivat silti osoittautua kohtuuttoman kalliiksi asianomaiselle yksityiselle yritykselle. Usein takaoven listalle pyrkivien yritysten on turvauduttava huomattaviin velkamääriin rahoittaakseen julkisen kaupankäynnin kohteena olevan ajoneuvon hankinnan.
Kuinka takaoven listaukset toimivat
On olemassa useita keskeisiä tekijöitä, jotka vaikuttavat takaoven listausten ilmiöön. Aluksi yrityksiä voi houkutella julkisten yhtiöiden käytettävissä oleva lisääntynyt likviditeetti,. jolloin yksityisten yritysten perustajat voivat helpommin lunastaa omistuksensa. Lisäksi julkiset yhtiöt voivat joskus hyötyä edullisemmista varainhankinnan ehdoista, koska monet sijoittajat luottavat julkisilta yrityksiltä vaadittuihin lisääntyneisiin valvonta- ja raportointivaatimuksiin.
Näistä syistä monet yksityisten yritysten omistajat saattavat kokea, että heidän liiketoimintansa hyötyisi julkisesta kaupankäynnistä. Kuitenkin todelliset kustannukset pörssilistalle – sekä ajan että rahan osalta – voivat olla kohtuuttoman kalliita useimmille yksityisille yrityksille. Listautumisannin ennakkokustannukset ovat tyypillisesti noin 5 % sen kokonaistuloista, ja lisäpalkkiot ovat usein useita miljoonia dollareita. Toistuvat kulut, kuten vuosittaiset tilintarkastusmaksut ja sisäiset sääntöjenmukaisuuskustannukset,. voivat myös lisätä satoja tuhansia dollareita yrityksen hallintokuluihin.
Tapauksissa, joissa yksityinen yritys pystyy vastaamaan näistä lisäkustannuksista, sen on kuitenkin täytettävä eri pörssien asettamat muodolliset listautumisvaatimukset. Esimerkiksi New Yorkin pörssi (NYSE) edellyttää, että äskettäin pörssiyhtiöiden yhteenlaskettu vuositulos ennen veroja on vähintään 10 miljoonaa dollaria viimeisen kolmen vuoden ajalta, useiden muiden tekijöiden ohella.Nasdaqin pörssillä on myös omat vaatimuksensa.
Tosimaailman esimerkki takaoven listauksesta
XYZ Corporation on keskikokoinen valmistusyritys, joka on kasvanut merkittävästi nykyisen johtoryhmän alaisuudessa. Yhtiön johto on erittäin optimistinen, sillä he ovat tuottaneet ennätysvoittoja jokaisena viimeisen kolmen vuoden aikana, mikä huipentui äskettäin 3 miljoonan dollarin vuotuiseen voittoon.
Viimeaikaisen menestyksensä rohkaisemana XYZ:n johtajat uskovat olevansa valmiita siirtymään julkiseksi yhtiöksi. Loppujen lopuksi he päättelevät, että tämä hyödyttää heidän osakkeenomistajiaan lisäämällä likviditeettiä, legitiimiyttä ja pääsyä taloudelliseen varainhankintaan. Tätä varten he ryhtyivät järjestämään listautumisannin NYSE:ssä.
Äskettäisestä suorituksestaan huolimatta XYZ huomaa pian, että ne eivät vieläkään ole oikeutettuja NYSE:n hyväksyntään. Yksi syy tähän on heidän nykyinen tulos: vaikka heidän kasvunsa on ollut voimakasta, he eivät ole vieläkään kerryttäneet 10 miljoonan dollarin kumulatiivista tulosta ennen veroja viimeisen kolmen vuoden aikana.
Tämän tilanteen edessä XYZ:n johtajat omaksuvat vaihtoehtoisen strategian. Sen sijaan, että odottaisivat, kunnes he täyttävät listautumisvaatimukset, he päättävät suunnitella takaoven listauksen etsimällä suhteellisen edullisen julkisesti noteeratun yrityksen ja ostamalla sen suoraan. Rahoittaakseen tämän XYZ:n on pakko luottaa huomattaviin velkamääriin, mikä tekee hankinnasta eräänlaisen leveraged buyout (LBO) -transaktion. Kun vastikään ostettu yritys on hankittu, se voi toimia XYZ:n julkisena "ajoneuvona", jolloin XYZ voi saada julkisen omistuksen edut täyttämättä muodollisesti uusia listalleottovaatimuksia.
##Kohokohdat
Yritykset, jotka valitsevat takaoven listauksen, eivät yleensä pysty täyttämään keskeisiä listautumisvaatimuksia. Nämä vaatimukset voivat sisältää vähimmäistulon ennen veroja, oman pääoman ja muut vastaavat kriteerit.
Takaoven listaus on menetelmä, jolla yksityinen yhtiö muunnetaan julkisesti noteeratuksi yhtiöksi, joka ohittaa valitun pörssin normaalit listautumisvaatimukset.
Yleinen esimerkki tästä strategiasta on pörssissä jo julkisesti noteeratun yrityksen hankkiminen.
