Listado de puertas traseras
¿Qué es un listado de puerta trasera?
En finanzas, el término "listado por la puerta trasera" se refiere a una estrategia alternativa utilizada por empresas privadas que desean cotizar en bolsa. Una de esas estrategias consiste en adquirir una empresa existente que cotiza en bolsa y luego continuar operando bajo el símbolo de cotización de la empresa adquirida.
Si bien las cotizaciones por la puerta trasera pueden ser más económicas que una oferta pública inicial (IPO) formal,. pueden resultar prohibitivamente costosas para la empresa privada involucrada. A menudo, las empresas que buscan una cotización de puerta trasera deben depender de cantidades sustanciales de deuda para financiar la adquisición del vehículo que cotiza en bolsa.
Cómo funcionan los listados de puertas traseras
Hay varios factores clave que influyen en el fenómeno de los listados de puertas traseras. Para empezar, las empresas pueden sentirse atraídas por la mayor liquidez que puede estar disponible para las empresas públicas, lo que permite a los fundadores de la empresa privada cobrar sus participaciones más fácilmente. Además, las empresas públicas a veces pueden beneficiarse de términos de recaudación de fondos más favorables, ya que muchos inversionistas confían en los mayores requisitos de supervisión e información exigidos a las empresas públicas.
Por estas razones, muchos propietarios de empresas privadas pueden sentir que su negocio se beneficiaría de cotizar en bolsa. Sin embargo, el costo real de cotizar en bolsa, en términos de tiempo y dinero, puede ser prohibitivamente costoso para la mayoría de las empresas privadas. Después de todo, el costo inicial de una oferta pública inicial suele ser de alrededor del 5% de sus ingresos totales, con tarifas adicionales que a menudo ascienden a varios millones de dólares. Los costos recurrentes, como las tarifas anuales de auditoría y los costos de cumplimiento interno , también pueden sumar cientos de miles de dólares a los gastos administrativos de una empresa.
En los casos en que una empresa privada pueda asumir estos costos adicionales, debe lidiar con los requisitos formales de cotización impuestos por las diversas bolsas de valores. Por ejemplo, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE, por sus siglas en inglés) requiere que las empresas recién cotizadas tengan ganancias anuales combinadas antes de impuestos de al menos $10 millones durante los últimos 3 años, entre varios otros factores. El Mercado de Valores Nasdaq también tiene sus propios requisitos.
Ejemplo del mundo real de un listado de puertas traseras
XYZ Corporation es una empresa manufacturera de tamaño medio que ha crecido sustancialmente bajo su actual equipo de gestión. La gerencia de la compañía se siente muy optimista, ya que ha generado ganancias récord en cada uno de los últimos tres años, culminando con una ganancia anual reciente de $3 millones.
Alentados por su éxito reciente, los gerentes de XYZ creen que están listos para hacer la transición para convertirse en una empresa pública. Después de todo, razonan que esto beneficiará a sus accionistas al proporcionar una mayor liquidez, legitimidad y acceso a la recaudación de fondos económicos. Con ese fin, se dispusieron a organizar una oferta pública inicial en la Bolsa de Nueva York.
Sin embargo, a pesar de su desempeño reciente, XYZ pronto descubre que todavía no son elegibles para ser aceptados por la Bolsa de Nueva York. Una de las razones de esto son sus ganancias actuales: aunque su crecimiento ha sido fuerte, aún no han generado $10 millones acumulados en ganancias antes de impuestos en los últimos 3 años.
Ante esta situación, los gerentes de XYZ adoptan una estrategia alternativa. En lugar de simplemente esperar hasta que cumplan con los requisitos de cotización, eligen diseñar una cotización de puerta trasera buscando una empresa que cotiza en bolsa relativamente económica y adquiriéndola por completo. Para financiar esto, XYZ se ve obligada a depender de cantidades sustanciales de deuda, lo que convierte la adquisición en un tipo de transacción de compra apalancada (LBO). Una vez adquirida, la empresa recién adquirida puede servir como el "vehículo" público de XYZ, lo que le permite a XYZ obtener los beneficios de la propiedad pública sin cumplir formalmente con los nuevos requisitos de cotización.
Reflejos
Las empresas que optan por cotizar por la puerta trasera generalmente no pueden cumplir con los requisitos clave de cotización. Estos requisitos pueden incluir niveles mínimos de ganancias antes de impuestos, capital de los accionistas y otros criterios similares.
Una cotización por la puerta trasera es un método para convertir una empresa privada en una empresa que cotiza en bolsa que elude los requisitos normales de cotización de la bolsa de valores elegida.
Un ejemplo común de esta estrategia consiste en adquirir una empresa que ya cotiza en bolsa.
