Hintertür-Auflistung
Was ist ein Hintertür-Eintrag?
Im Finanzbereich bezieht sich der Begriff „Backdoor Listing“ auf eine alternative Strategie, die von privaten Unternehmen verwendet wird, die an der Börse notiert werden möchten . Eine solche Strategie besteht darin, ein bestehendes börsennotiertes Unternehmen zu erwerben und dann unter dem Börsenkürzel des erworbenen Unternehmens weiter zu operieren.
Obwohl Notierungen durch die Hintertür wirtschaftlicher sein können als ein formeller Börsengang (IPO),. können sie sich für das beteiligte Privatunternehmen dennoch als unerschwinglich erweisen. Unternehmen, die eine Börsennotierung durch die Hintertür anstreben, sind häufig auf erhebliche Schulden angewiesen,. um den Erwerb des börsennotierten Fahrzeugs zu finanzieren.
Wie Hintertür-Einträge funktionieren
Es gibt mehrere Schlüsselfaktoren, die das Phänomen der Hintertür-Listings beeinflussen. Zunächst einmal könnten Unternehmen von der erhöhten Liquidität angezogen werden, die börsennotierten Unternehmen zur Verfügung stehen kann, was es den Gründern der Privatunternehmen ermöglicht, ihre Beteiligungen leichter auszuzahlen. Darüber hinaus können börsennotierte Unternehmen manchmal von günstigeren Konditionen für die Mittelbeschaffung profitieren, da viele Anleger Vertrauen in die erhöhten Aufsichts- und Berichtspflichten haben, die von börsennotierten Unternehmen verlangt werden.
Aus diesen Gründen sind viele Eigentümer von Privatunternehmen möglicherweise der Meinung, dass ihr Unternehmen von einer öffentlichen Notierung profitieren würde. Die tatsächlichen Kosten eines Börsengangs – sowohl zeitlich als auch finanziell – können für die meisten Privatunternehmen jedoch unerschwinglich sein. Schließlich betragen die Vorabkosten eines Börsengangs in der Regel etwa 5 % des Gesamterlöses, wobei zusätzliche Gebühren häufig mehrere Millionen Dollar betragen. Wiederkehrende Kosten wie jährliche Prüfungsgebühren und interne Compliance -Kosten können die Verwaltungsausgaben eines Unternehmens ebenfalls um Hunderttausende von Dollar erhöhen .
In Fällen, in denen ein privates Unternehmen diese zusätzlichen Kosten tragen kann, muss es sich dennoch mit den formalen Zulassungsanforderungen der verschiedenen Börsen auseinandersetzen. Beispielsweise verlangt die New York Stock Exchange (NYSE),. dass neu notierte Unternehmen neben mehreren anderen Faktoren einen jährlichen Vorsteuergewinn von mindestens 10 Millionen US-Dollar in den letzten 3 Jahren erzielt haben. Auch der Nasdaq Stock Market hat seine eigenen Anforderungen.
Beispiel aus der realen Welt für eine Hintertür-Auflistung
Die XYZ Corporation ist ein mittelgroßes Produktionsunternehmen, das unter seinem derzeitigen Managementteam erheblich gewachsen ist. Das Management des Unternehmens ist sehr optimistisch, da es in jedem der letzten drei Jahre Rekordgewinne erwirtschaftet hat, die zuletzt in einem Jahresgewinn von 3 Millionen US-Dollar gipfelten.
Ermutigt durch ihren jüngsten Erfolg glauben die Manager von XYZ, dass sie bereit sind, den Übergang zu einer Aktiengesellschaft zu vollziehen. Schließlich argumentieren sie, dass dies ihren Aktionären zugute kommt, indem sie mehr Liquidität, Legitimität und Zugang zu wirtschaftlichem Fundraising bieten. Zu diesem Zweck machten sie sich daran, einen Börsengang an der NYSE zu arrangieren.
Doch trotz ihrer jüngsten Leistung stellt XYZ bald fest, dass sie immer noch nicht für eine Aufnahme durch die NYSE in Frage kommen. Ein Grund dafür sind ihre aktuellen Gewinne: Obwohl ihr Wachstum stark war, haben sie in den letzten 3 Jahren immer noch keine kumulierten 10 Millionen US-Dollar an Vorsteuergewinnen erwirtschaftet.
Angesichts dieser Situation verfolgen die Manager von XYZ eine alternative Strategie. Anstatt einfach zu warten, bis sie die Notierungsanforderungen erfüllen, entscheiden sie sich für eine Hintertürnotierung, indem sie ein relativ kostengünstiges börsennotiertes Unternehmen suchen und es direkt erwerben. Um dies zu finanzieren, ist XYZ gezwungen, sich auf erhebliche Schulden zu stützen, was die Übernahme zu einer Art Leveraged-Buyout - Transaktion (LBO) macht. Nach dem Erwerb kann das neu erworbene Unternehmen als öffentliches „Vehikel“ von XYZ dienen, wodurch XYZ die Vorteile des öffentlichen Eigentums nutzen kann, ohne die neuen Notierungsanforderungen formell zu erfüllen.
Höhepunkte
Unternehmen, die sich für eine Hintertürlistung entscheiden, können in der Regel wichtige Notierungsanforderungen nicht erfüllen. Diese Anforderungen können Mindestniveaus des Gewinns vor Steuern, des Eigenkapitals und anderer derartiger Kriterien umfassen.
Eine Hintertürnotierung ist eine Methode zur Umwandlung einer Privatgesellschaft in eine börsennotierte Gesellschaft, die die normalen Notierungsanforderungen der gewählten Börse umgeht.
Ein gängiges Beispiel für diese Strategie ist der Erwerb eines Unternehmens, das bereits öffentlich an der Börse gehandelt wird.
