Bakdyraskráning
Hvað er bakdyraskráning?
Í fjármálum vísar hugtakið „bakdyraskráning“ til annarrar stefnu sem notuð er af einkafyrirtækjum sem vilja verða í almennum viðskiptum. Ein slík stefna felst í því að kaupa núverandi fyrirtæki í almennum viðskiptum og halda síðan áfram að starfa undir auðkenni hins yfirtekna fyrirtækis.
Þrátt fyrir að bakdyraskráningar geti verið hagkvæmari en formlegt upphaflegt útboð (IPO),. gætu þær engu að síður reynst óhóflega dýrar fyrir einkafyrirtækið sem í hlut á. Oft verða fyrirtæki sem sækjast eftir skráningu bakdyra að treysta á umtalsverðar skuldir til að fjármagna kaupin á ökutækinu sem verslað er með á almennum markaði.
Hvernig bakdyraskráningar virka
Það eru nokkrir lykilþættir sem hafa áhrif á fyrirbæri bakdyraskráningar. Til að byrja með geta fyrirtæki laðast að auknu lausafé sem opinber fyrirtæki geta haft til boða, sem gerir stofnendum einkafyrirtækisins auðveldara að greiða út eign sína. Þar að auki geta opinber fyrirtæki stundum notið góðs af hagstæðari fjáröflunarkjörum þar sem margir fjárfestar treysta auknu eftirliti og skýrsluskyldu sem krafist er af opinberum fyrirtækjum.
Af þessum ástæðum gætu margir eigendur einkafyrirtækja talið að fyrirtæki þeirra myndu hagnast á því að vera í almennum viðskiptum. Hins vegar getur raunverulegur kostnaður við að fara á markað - bæði hvað varðar tíma og peninga - verið óheyrilega dýr fyrir flest einkafyrirtæki. Þegar öllu er á botninn hvolft er upphafskostnaður við IPO venjulega um 5% af heildartekjum þess, með viðbótargjöldum sem nema oft nokkrum milljónum dollara. Endurtekinn kostnaður, eins og árleg endurskoðunargjöld og innri eftirlitskostnaður,. getur einnig bætt hundruðum þúsunda dollara við stjórnunarútgjöld fyrirtækis.
Í þeim tilfellum þar sem einkafyrirtæki getur axlað þennan aukna kostnað verður það engu að síður að standast formlegar skráningarkröfur sem hinar ýmsu kauphallir setja. Til dæmis, New York Stock Exchange (NYSE) krefst þess að ný skráð fyrirtæki hafi samanlagðar árlegar tekjur fyrir skatta að minnsta kosti 10 milljónir Bandaríkjadala undanfarin 3 ár, meðal margra annarra þátta. Nasdaq hlutabréfamarkaðurinn hefur einnig sínar eigin kröfur.
Raunverulegt dæmi um bakdyraskráningu
XYZ Corporation er meðalstórt framleiðslufyrirtæki sem hefur vaxið verulega undir núverandi stjórnendateymi. Stjórnendur fyrirtækisins eru mjög bjartsýnir enda hafa þeir skilað methagnaði á hverju síðustu þriggja ára, sem náði hámarki með nýlegum árshagnaði upp á 3 milljónir dollara.
Hvattir af velgengni sinni að undanförnu, telja stjórnendur XYZ að þeir séu tilbúnir til að skipta yfir í að verða opinbert fyrirtæki. Þegar öllu er á botninn hvolft halda þeir því fram að þetta muni gagnast hluthöfum þeirra með því að veita aukið lausafé, lögmæti og aðgang að hagkvæmri fjársöfnun. Í því skyni fóru þeir að skipuleggja útboð á NYSE.
Þrátt fyrir nýlega frammistöðu þeirra kemst XYZ fljótlega að því að þeir eru enn ekki gjaldgengir til samþykktar af NYSE. Ein ástæða fyrir þessu er núverandi tekjur þeirra: þó að vöxtur þeirra hafi verið mikill, hafa þeir enn ekki skilað uppsafnaðar 10 milljónum dala í tekjur fyrir skatta á síðustu 3 árum.
Frammi fyrir þessari stöðu taka stjórnendur XYZ upp aðra stefnu. Frekar en að bíða einfaldlega þar til þeir uppfylla skráningarkröfurnar, velja þeir að gera bakdyraskráningu með því að leita að tiltölulega ódýru opinberu skráðu fyrirtæki og eignast það beinlínis. Til að fjármagna þetta neyðist XYZ til að reiða sig á umtalsverðar skuldir, sem gerir kaupin að tegund skuldsettra yfirtaka (LBO). Þegar það hefur verið keypt getur hið nýkeypta fyrirtæki þjónað sem opinbert „farartæki“ XYZ og þar með gert XYZ kleift að fá ávinninginn af opinberu eignarhaldi án þess að uppfylla formlega nýjar skráningarkröfur.
##Hápunktar
Fyrirtæki sem velja skráningu bakdyra geta almennt ekki uppfyllt kröfur um lykilskráningu. Þessar kröfur geta falið í sér lágmarkstekjur fyrir skatta, eigið fé og önnur slík viðmið.
Bakdyraskráning er aðferð til að breyta einkafyrirtæki í hlutafélag sem gengur framhjá eðlilegum skráningarkröfum þeirrar kauphallar sem valin er.
Algengt dæmi um þessa stefnu felst í því að kaupa fyrirtæki sem er þegar skráð í kauphöllinni.
