配布可能な現金（CAD）
##分配に利用できる現金（CAD）とは何ですか？
分配可能現金（CAD）とは、株主配当として分配可能な不動産投資信託（REIT）の手元現金を指します。 CAD値は、REITの運用資金（FFO）を取得し、その経常的な資本支出（CAPEX）を差し引いて計算されます。
配布可能な資金（FAD）の中で最も流動性の高いサブセットです。 CADを備蓄することの利点は、REITの調整されたキャッシュフローと、投資家が配当金の分配の形で受け取ることを期待できる金額のより完全な全体像を提供することです。
-Cash Available for Distribution（CAD）は、運用からの資金（FFO）から経常的な資本支出を差し引くREITメトリックです。
-CADは、投資家向けのREITのキャッシュフローの代用として使用される非GAAP指標です。
-CADは、有機的に、または新しいプロパティの取得を通じて増やすことができます。
-CADの計算は、REITセクターの標準化された公式に従っていないため、アナリストと投資家は、使用されている方法論に注意する必要があります。
##分配可能な現金の計算式（CAD）
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###CADの計算方法
分配に利用できる現金の計算は、事業からの資金から経常的な資本支出を差し引くことによって行われます。 FFOの計算式と計算は以下のとおりです。
##配布可能な現金は何を教えてくれますか？
不動産投資信託（REIT）は、収益を生み出す不動産および/または住宅ローンのポートフォリオを保持するプールされた投資手段であり、REITステータスを維持するためにほぼすべての課税対象純利益を分配する必要があります。実際、REITは、獲得した課税所得の90％を投資家に支払う必要があります。分配可能な資金を計算するための標準化された方法はありませんが、多くのREITは、定額賃料、非現金項目、および経常的な不動産関連費用の運用価値から資金を調整することにより、同様の方法でCADを計算します。
所得志向の投資家にとって、分配に利用できる現金は、REITの強みを評価するための重要な指標です。 REITは、有機的または買収を通じてそれを増やすことができます。
REITの場合、CADとその計算方法に関する厳格なルールはありません。したがって、メトリックがREITによって計算される場合、計算は会社ごとに異なる可能性があります。結果として、これは非GAAP指標であり、プロフォーマとして扱われる必要があります。
##分配可能な現金の例
Boston Properties（BXP）は、ボストン、ニューヨーク、サンフランシスコ、ロサンゼルス、ワシントンDC、およびバージニア州レストンに建物を所有する商業用不動産REITです。 2020年のREITのCAD支払い率は96.4％でしたが、2019年は86.7％でした。
Boston Propertiesの財務諸表は、FFOリース取引に、家賃の誘因、非不動産の減価償却、債務の早期消滅による非現金損失、および株式ベースの補償費用として適格な費用を追加することによってCADを計算することを示しています。次に、定額賃料と定額地代費用調整の影響を排除します。そして最後に、メンテナンス資本支出、ホテルの改善、および機器のアップグレードと交換を差し引きます。このキャッシュフロー調整項目のリストは網羅的ではありませんが、投資家に分配できる実際の資金のより正確な数値を提示するために、現金および非現金項目がどのように処理されるかを示しています。
##CADとFFOの違い
分配計算に利用できる現金は、REITセクターの標準化された公式に準拠していませんが、一般的にFFOと経常費用の差として定義されます。 CAD値を決定するためにFFOから通常差し引かれる経常的な資本支出には、建物の屋根の交換、HVACシステムの修理、駐車場のリサーフェシング、およびその他の重要な日常のメンテナンスが含まれます。一部のREITは、テナントの改善、賃料の定額、またはFFOからのリース手数料を差し引くことを選択する場合があります。
の貿易グループである全米不動産投資信託協会（NAREIT）は、FFOを、純利益に減価償却費を加え、不動産売却益と不動産売却損失を差し引いたものと定義しています。
FFOの拡張式は次のとおりです。
