Jakelussa käteistä (CAD)
Mikä on käteistä jakelua varten (CAD)?
Jaettavissa olevalla käteisellä (CAD) tarkoitetaan kiinteistösijoitusrahaston (REIT) käteistä, joka on jaettavissa osakkeenomistajien osinkona. CAD-arvo lasketaan ottamalla REIT:n varat operaatioista (FFO) ja vähentämällä sen toistuvat pääomakustannukset (CAPEX).
CAD on likvidein jakelukelpoisten varojen alajoukko (FAD). CAD-varaston edut ovat, että se antaa täydellisemmän kuvan REIT:n oikaistuista kassavirroista ja siitä, kuinka paljon sijoittajat voivat odottaa saavansa osingonjaon muodossa.
- Jakelussa käytettävissä oleva käteinen (CAD) on REIT-mittari, joka vähentää toistuvat pääomakustannukset operatiivisista varoista (FFO).
- CAD on ei-GAAP-mitta, jota käytetään REIT:n kassavirran välityspalvelimena sijoittajille
- CAD:ia voidaan kasvattaa orgaanisesti tai uusien kiinteistöjen hankinnoilla.
- CAD-laskennassa ei noudateta standardoitua kaavaa REIT-sektorilla, joten analyytikoiden ja sijoittajien tulee huomioida käytetty metodologia.
Käteisen jakelun kaava (CAD)
Kuinka laskea CAD
Jakelussa olevan rahan laskeminen tapahtuu vähentämällä toiminnan varoista toistuvat investoinnit. FFO:n kaava ja laskelma näkyvät alla.
Mitä jakeluun saatavilla oleva käteinen kertoo?
Kiinteistösijoitusrahasto (REIT) on yhdistetty sijoitusväline, jolla on salkku tuloja tuottavia kiinteistöjä ja/tai kiinnityksiä ja jonka on jaettava lähes kaikki verotettavat nettotulonsa REIT-statuksen säilyttämiseksi. Itse asiassa REIT-yhtiöiden on maksettava sijoittajille 90% ansaitusta verotettavasta tulosta. Vaikka jaettaviksi saatavien varojen laskemiseen ei ole olemassa standardoitua menetelmää, monet REIT-yritykset laskevat CAD:n samalla tavalla oikaisemalla varoja toiminnan arvosta tasaperusteisiin vuokriin, ei-käteiseriin ja mahdollisiin toistuviin kiinteistöihin liittyviin kuluihin.
Tulohakuisille sijoittajille jaettavissa oleva käteinen on keskeinen mittari REIT:n vahvuuden arvioinnissa. REIT:t voivat kasvattaa sitä orgaanisesti tai yrityskaupalla.
REIT:ille ei ole olemassa tiukkaa sääntöä CAD:ista ja niiden laskemisesta. Siten, kun REIT laskee mittarin, laskenta voi vaihdella yhtiöittäin. Tästä johtuen se on ei-GAAP-mitta, ja sitä tulisi käsitellä pro-formana.
Esimerkki jakelukelpoisesta käteisrahasta
Boston Properties (BXP) on kaupallinen kiinteistö REIT, joka omistaa rakennuksia Bostonissa, New Yorkissa, San Franciscossa, Los Angelesissa, Washington DC:ssä ja Restonissa, Virginiassa. Vuonna 2020 REIT:n CAD-maksusuhde oli 96,4 %, kun se vuonna 2019 oli 86,7 %.
Boston Propertiesin tilinpäätökset osoittavat, että se laskee CAD:n lisäämällä FFO:n vuokrasopimukseen kustannukset, jotka ovat vuokrakannustimia, ei-kiinteistöjen poistot, velan ennenaikaisesta lakkauttamisesta aiheutuvat muut kuin käteisvakuustappiot ja osakepohjaiset korvauskulut ; sitten eliminoidaan suoran vuokran ja suoran linjan maavuokrakustannusten oikaisun vaikutukset; ja lopuksi vähennetään ylläpitoinvestoinnit , hotelliparannukset sekä laitteiden päivitykset ja vaihdot. Tämä kassavirran oikaisuerien luettelo ei ole tyhjentävä, mutta se osoittaa, kuinka käteis- ja ei-käteiseriä käsitellään, jotta saadaan tarkempi kuva sijoittajille jaettavissa olevista varoista.
Ero CAD:n ja FFO:n välillä
Jakelaskelmiin käytettävissä oleva raha ei REIT-sektorilla noudata standardoitua kaavaa, vaan se määritellään yleensä FFO:n ja toistuvien kulujen erotukseksi. Toistuvia pääomakustannuksia, jotka tyypillisesti vähennetään FFO:sta CAD-arvon määrittämiseksi, ovat rakennusten kattojen vaihto, LVI-järjestelmän korjaukset, parkkipaikkojen pinnoitus ja muut merkittävät rutiinihuollot. Jotkut REIT-yhtiöt voivat halutessaan vähentää FFO:lta vuokralaisten parannuksia, suoria vuokria tai leasingpalkkioita.
National Association Real Estate Investment Trusts (NAREIT), alan kaupparyhmä, määrittelee FFO:n nettotuloksi plus d arvonalennus vähennettynä kiinteistön myynnistä saadulla voitolla plus kiinteistön myynnistä aiheutuvilla tappioilla.
Laajennettu kaava FFO:lle on:
