Zur Ausschüttung verfügbare Barmittel (CAD)
Was ist ausschüttungsfähiges Bargeld (CAD)?
Ausschüttungsfähige Barmittel (CAD) beziehen sich auf Barmittel eines Real Estate Investment Trusts (REIT), die als Dividenden an Aktionäre ausgeschüttet werden können. Der CAD-Wert wird berechnet, indem man die Funds from Operations (FFO) des REITs nimmt und seine wiederkehrenden Kapitalaufwendungen (CAPEX) abzieht.
CAD ist die liquideste Teilmenge der zur Ausschüttung verfügbaren Fonds (FAD). Die Vorteile eines Bestands an CAD bestehen darin, dass er ein vollständigeres Bild der bereinigten Cashflows eines REITs liefert und wie viel Anleger in Form von Dividendenausschüttungen erwarten können.
- Cash Available for Distribution (CAD) ist eine REIT-Kennzahl, die wiederkehrende Kapitalaufwendungen von Funds from Operations (FFO) abzieht.
- CAD ist eine Nicht-GAAP-Kennzahl, die als Proxy für den Cashflow eines REITs für Anleger verwendet wird
- CAD kann organisch oder durch den Erwerb neuer Immobilien gesteigert werden.
- Die CAD-Berechnung folgt im REIT-Sektor keiner standardisierten Formel, daher sollten Analysten und Anleger die verwendete Methodik genau beachten.
Formel für zur Ausschüttung verfügbares Bargeld (CAD)
CAD berechnen
Die Berechnung der zur Ausschüttung verfügbaren Barmittel erfolgt durch Subtrahieren der wiederkehrenden Kapitalaufwendungen von den Betriebsmitteln. Die Formel und Berechnung für den FFO erscheinen unten.
Was sagt Ihnen das zur Verteilung verfügbare Bargeld?
Ein Real Estate Investment Trust (REIT) ist ein gepooltes Anlagevehikel, das ein Portfolio von ertragsgenerierenden Immobilien und/oder Hypotheken hält und fast sein gesamtes steuerpflichtiges Nettoeinkommen ausschütten muss, um den REIT-Status aufrechtzuerhalten. Tatsächlich müssen REITs 90 % des steuerpflichtigen Einkommens an die Anleger auszahlen. Obwohl es keine standardisierte Methode zur Berechnung der zur Ausschüttung verfügbaren Mittel gibt, berechnen viele REITs CAD auf ähnliche Weise, indem sie den Wert der Betriebsmittel um lineare Mieten, nicht zahlungswirksame Posten und wiederkehrende immobilienbezogene Ausgaben anpassen.
Für ertragsorientierte Anleger sind zur Ausschüttung verfügbare Barmittel eine Schlüsselkennzahl zur Beurteilung der Stärke eines REITs. REITs können es organisch oder durch eine Akquisition erhöhen.
Für REITs gibt es keine feste Regel über CADs und wie sie berechnet werden. Wenn die Kennzahl von einem REIT berechnet wird, kann die Berechnung daher von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich sein. Infolgedessen handelt es sich um eine Nicht-GAAP-Kennzahl und sollte als Pro-Forma -Kennzahl behandelt werden.
Beispiel für zur Verteilung verfügbares Bargeld
Boston Properties (BXP) ist ein gewerblicher Immobilien -REIT, der Gebäude in Boston, New York, San Francisco, Los Angeles, Washington DC und Reston, Virginia, besitzt. Im Jahr 2020 betrug die CAD-Ausschüttungsquote des REIT 96,4 % gegenüber 86,7 % im Jahr 2019.
Aus den Jahresabschlüssen von Boston Properties geht hervor, dass es den CAD berechnet, indem es zur FFO-Leasingtransaktion die Kosten hinzufügt, die als Mietanreize, Nicht-Immobilienabschreibungen, nicht zahlungswirksame Verluste aus vorzeitiger Schuldentilgung und aktienbasierte Vergütungsausgaben gelten; dann Eliminieren der Auswirkungen der linearen Miete und der linearen Anpassung der Erbbauzinskosten; und schließlich Subtrahieren von Wartungsinvestitionen , Hotelverbesserungen und Ausrüstungs-Upgrades und -Ersetzungen . Diese Liste der Cash-Flow-Anpassungsposten ist nicht vollständig, aber sie zeigt, wie Bar- und Nicht-Bargeld-Posten gehandhabt werden, um eine genauere Zahl der tatsächlichen Mittel zu liefern, die zur Ausschüttung an Anleger verfügbar sind.
Der Unterschied zwischen CAD und FFO
Ausschüttungsfähige Barmittel unterliegen im REIT-Sektor keiner standardisierten Formel, sondern werden allgemein als Differenz zwischen FFO und wiederkehrenden Ausgaben definiert. Zu den wiederkehrenden Kapitalausgaben, die typischerweise vom FFO abgezogen werden, um den CAD-Wert zu bestimmen, gehören der Austausch von Gebäudedächern, Reparaturen von HLK-Systemen, die Oberflächenerneuerung von Parkplätzen und andere wichtige routinemäßige Wartungsarbeiten. Einige REITs können sich dafür entscheiden, Mietereinbauten, geradlinige Mieten oder Leasingprovisionen vom FFO abzuziehen.
Die National Association Real Estate Investment Trusts (NAREIT), eine Handelsgruppe für die Branche, definiert FFO als Nettoeinkommen zuzüglich Abschreibungen abzüglich des Gewinns aus dem Verkauf von Immobilien zuzüglich des Verlusts aus dem Verkauf von Immobilien.
Eine erweiterte Formel für den FFO lautet:
