Kontanter tilgjengelig for distribusjon (CAD)
Hva er kontanter tilgjengelig for distribusjon (CAD)?
Kontanter tilgjengelig for distribusjon (CAD) refererer til en eiendomsinvesteringsstiftelses (REIT) kontanter på hånden som er tilgjengelig for utdeling som aksjonærutbytte. CAD-verdien beregnes ved å ta REITs midler fra driften (FFO) og trekke fra dens tilbakevendende kapitalutgifter (CAPEX).
CAD er den mest likvide undergruppen av midler tilgjengelig for distribusjon (FAD). Fordelene med å ha et lager av CAD er at det gir et mer komplett bilde av en REITs justerte kontantstrømmer og hvor mye investorer kan forvente å motta i form av utbytteutdelinger.
- Kontanter tilgjengelig for distribusjon (CAD) er en REIT-beregning som trekker gjentakende kapitalutgifter fra midler fra driften (FFO).
- CAD er et ikke-GAAP-mål som brukes som en proxy for en REITs kontantstrøm for investorer
- CAD kan økes organisk eller gjennom oppkjøp av nye eiendommer.
- Beregningen av CAD følger ikke en standardisert formel i REIT-sektoren, så analytikere og investorer bør være forsiktige med å legge merke til metoden som brukes.
Formel for kontanter tilgjengelig for distribusjon (CAD)
Hvordan beregne CAD
Beregning av kontanter tilgjengelig for fordeling gjøres ved å trekke tilbake faste kapitalutgifter fra midler fra driften. Formelen og beregningen for FFO vises nedenfor.
Hva forteller kontanter tilgjengelig for distribusjon deg?
En eiendomsinvesteringsfond (REIT) er et samlet investeringsmiddel som har en portefølje av inntektsgivende eiendommer og/eller boliglån og er pålagt å distribuere nesten all sin skattepliktige nettoinntekt for å opprettholde REIT-status. Faktisk er REITs pålagt å betale ut 90% av skattepliktig inntekt opptjent til investorer. Selv om det ikke er noen standardisert metode for å beregne midler tilgjengelig for distribusjon, beregner mange REITs CAD på en lignende måte ved å justere midlene fra driftsverdien for lineær leie, ikke-kontante gjenstander og eventuelle gjentakende eiendomsrelaterte utgifter.
For inntektsorienterte investorer er kontanter tilgjengelig for distribusjon en nøkkelmåling for å vurdere en REITs styrke. REITs kan øke den organisk eller gjennom et oppkjøp.
For REIT-er er det ingen hard og rask regel om CAD-er og hvordan det beregnes. Således, når beregningen beregnes av en REIT, kan beregningen variere fra selskap til selskap. Som et resultat er det et ikke-GAAP-mål og bør behandles som proforma.
Eksempel på kontanter tilgjengelig for distribusjon
Boston Properties (BXP) er en kommersiell eiendom REIT som eier bygninger i Boston, New York, San Francisco, Los Angeles, Washington DC og Reston, Virginia. I 2020 var REITs CAD-utbetalingsgrad 96,4 % sammenlignet med 86,7 % i 2019.
Boston Properties' regnskaper indikerer at det beregner CAD ved å legge til FFO-leasetransaksjonen kostnadene som kvalifiserer som husleieindusering, ikke-eiendomsavskrivninger, ikke-kontante tap fra tidlig oppsigelse av gjeld og aksjebaserte kompensasjonskostnader ; deretter eliminere effekten av lineær leie og lineær grunnrenteutgiftsjustering; og til slutt, å trekke fra vedlikeholdsinvesteringer , hotellforbedringer og utstyrsoppgraderinger og -erstatninger. Denne listen over kontantstrømjusteringsposter er ikke uttømmende, men den viser hvordan kontanter og ikke-kontantposter håndteres for å presentere et mer nøyaktig tall på faktiske midler som er tilgjengelige for distribusjon til investorer.
Forskjellen mellom CAD og FFO
Kontanter tilgjengelig for distribusjonsberegninger følger ikke en standardisert formel i REIT-sektoren, men det er generelt definert som forskjellen mellom FFO og tilbakevendende utgifter. Gjentakende kapitalutgifter som vanligvis trekkes fra FFO for å bestemme CAD-verdien inkluderer utskifting av bygningstak, reparasjoner av HVAC-systemer, gjenoppbygging av parkeringsplasser og annet betydelig rutinemessig vedlikehold. Noen REIT-er kan velge å trekke fra leietakerforbedringer, lineære leiepriser eller leasingprovisjoner fra FFO.
National Association Real Estate Investment Trusts ( NAREIT ), en bransjegruppe for industrien, definerer FFO som nettoinntekt pluss avskrivninger fratrukket gevinst ved eiendomssalg pluss tap ved eiendomssalg.
En utvidet formel for FFO er:
