可供分配的现金 (CAD)
什么是可用于分发的现金 (CAD)？
可供分配的现金 (CAD) 是指房地产投资信托(REIT) 的手头现金，可作为股东股息分配。加元值的计算方法是将 REIT 的运营资金(FFO) 减去其经常性资本支出(CAPEX)。
CAD 是流动性最强的可分配资金(FAD) 子集。拥有加元库存的好处是，它可以更全面地了解 REIT 的调整后现金流以及投资者可以期望以股息分配的形式获得多少。
- 可分配现金 (CAD) 是一项 REIT 指标，它从运营资金 (FFO) 中减去经常性资本支出。
- 加元是一种非公认会计原则的衡量指标，用于代表 REIT 对投资者的现金流量
- CAD 可以有机地增加或通过收购新属性来增加。
- CAD 的计算不遵循 REIT 部门的标准化公式，因此分析师和投资者应注意所使用的方法。
可分配现金 (CAD) 公式
如何计算 CAD
通过从运营资金中减去经常性资本支出来计算可用于分配的现金。 FFO 的公式和计算如下所示。
可用于分发的现金告诉您什么？
房地产投资信托 (REIT) 是一种集合投资工具，持有创收财产和/或抵押贷款组合，需要分配几乎所有应税净收入以维持 REIT 地位。事实上，REITs 必须将 90% 的应税收入支付给投资者。虽然没有计算可分配资金的标准化方法，但许多 REIT 以类似的方式计算加元，方法是根据直线租金、非现金项目和任何经常性房地产相关费用的运营价值调整资金。
对于以收入为导向的投资者而言，可用于分配的现金是评估 REIT 实力的关键指标。 REITs 可以有机地或通过收购来增加它。
对于 REIT，对于 CAD 及其计算方式没有硬性规定。因此，当指标由房地产投资信托基金计算时，计算可能因公司而异。因此，它是一种非公认会计原则的衡量标准，应被视为形式上的。
可用于分配的现金示例
波士顿地产 (BXP) 是一家商业地产REIT，在波士顿、纽约、旧金山、洛杉矶、华盛顿特区和弗吉尼亚州雷斯顿拥有建筑物。 2020 年，REIT 的加元派息率为 96.4%，而 2019 年为 86.7%。
Boston Properties 的财务报表表明，它通过将符合条件的租金激励、非房地产折旧、提前清偿债务造成的非现金损失和基于股票的补偿费用的成本添加到 FFO 租赁交易来计算加元；然后消除直线租金和直线地租费用调整的影响；最后，减去维护资本支出、酒店改进以及设备升级和更换。这份现金流调整项目清单并不详尽，但它显示了如何处理现金和非现金项目，以提供更准确的可供分配给投资者的实际资金数字。
CAD和FFO的区别
可用于分配计算的现金不遵循 REIT 部门的标准化公式，但它通常被定义为 FFO 和经常性费用之间的差额。通常从 FFO 中扣除以确定 CAD 值的经常性资本支出包括更换建筑物屋顶、HVAC 系统维修、停车场重铺以及其他重要的日常维护。一些房地产投资信托基金可能会选择从 FFO 中扣除租户改善、租金直线或租赁佣金。
全国房地产投资信托协会 (NAREIT) 是该行业的一个贸易组织，将FFO定义为净收入加上折旧减去房地产销售收益加上房地产销售损失。
FFO 的扩展公式是：
