Tunai Tersedia untuk Pengagihan (CAD)
Apakah Wang Tunai Tersedia untuk Pengagihan (CAD)?
Tunai tersedia untuk pengagihan (CAD) merujuk kepada tunai di tangan amanah pelaburan hartanah (REIT) yang tersedia untuk diagihkan sebagai dividen pemegang saham. Nilai CAD dikira dengan mengambil dana REIT daripada operasi (FFO) dan menolak perbelanjaan modal berulangnya (CAPEX).
CAD ialah subset dana paling cair yang tersedia untuk pengagihan (FAD). Faedah mempunyai simpanan stok CAD ialah ia memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang aliran tunai larasan REIT dan berapa banyak yang boleh dijangkakan pelabur untuk menerima dalam bentuk pengagihan dividen.
- Tunai Tersedia untuk Pengagihan (CAD) ialah metrik REIT yang menolak perbelanjaan modal berulang daripada dana daripada operasi (FFO).
- CAD ialah ukuran bukan GAAP yang digunakan sebagai proksi untuk aliran tunai REIT untuk pelabur
- CAD boleh ditingkatkan secara organik atau melalui pemerolehan hartanah baharu.
- Pengiraan CAD tidak mengikut formula piawai dalam sektor REIT, jadi penganalisis dan pelabur harus berhati-hati untuk mengambil perhatian metodologi yang digunakan.
Formula untuk Tunai Tersedia untuk Pengagihan (CAD)
Cara Mengira CAD
Pengiraan tunai yang tersedia untuk pengagihan dilakukan dengan menolak perbelanjaan modal berulang daripada dana daripada operasi. Formula dan pengiraan untuk FFO dipaparkan di bawah.
Apakah yang Dapat Diberitahukan kepada Anda?
Amanah pelaburan hartanah (REIT) ialah kenderaan pelaburan terkumpul yang memegang portfolio hartanah yang menghasilkan pendapatan dan/atau gadai janji dan dikehendaki mengagihkan hampir semua pendapatan bersih bercukainya untuk mengekalkan status REIT. Malah, REIT dikehendaki membayar 90% daripada pendapatan bercukai yang diperoleh kepada pelabur. Walaupun tiada kaedah piawai untuk mengira dana tersedia untuk pengagihan, banyak REIT mengira CAD dengan cara yang sama dengan melaraskan dana daripada nilai operasi untuk sewa garis lurus, item bukan tunai dan sebarang perbelanjaan berkaitan hartanah berulang.
Kepada pelabur yang berorientasikan pendapatan, tunai yang tersedia untuk pengagihan adalah metrik utama untuk menilai kekuatan REIT. REIT boleh meningkatkannya secara organik atau melalui pemerolehan.
Untuk REIT, tiada peraturan keras dan pantas tentang CAD dan cara ia dikira. Oleh itu, apabila metrik dikira oleh REIT, pengiraan mungkin berbeza dari syarikat ke syarikat. Akibatnya, ia adalah ukuran bukan GAAP dan harus dianggap sebagai pro-forma.
Contoh Wang Tunai Tersedia untuk Pengagihan
Boston Properties (BXP) ialah REIT hartanah komersial yang memiliki bangunan di Boston, New York, San Francisco, Los Angeles, Washington DC dan Reston, Virginia. Pada 2020, nisbah pembayaran CAD REIT ialah 96.4% berbanding 86.7% pada 2019.
Penyata kewangan Boston Properties menunjukkan bahawa ia mengira CAD dengan menambah pada transaksi pajakan FFO kos yang layak sebagai dorongan sewa, susut nilai bukan hartanah, kerugian bukan tunai daripada pemansuhan awal hutang dan perbelanjaan pampasan berasaskan saham ; kemudian menghapuskan kesan sewa garis lurus dan pelarasan perbelanjaan sewa tanah garis lurus; dan akhir sekali, menolak perbelanjaan modal penyelenggaraan , penambahbaikan hotel dan peningkatan serta penggantian peralatan. Senarai item pelarasan aliran tunai ini tidak lengkap, tetapi ia menunjukkan cara tunai dan item bukan tunai dikendalikan untuk membentangkan angka yang lebih tepat bagi dana sebenar yang tersedia untuk diagihkan kepada pelabur.
Perbezaan Antara CAD dan FFO
Tunai yang tersedia untuk pengiraan pengagihan tidak mematuhi formula piawai dalam sektor REIT, tetapi ia biasanya ditakrifkan sebagai perbezaan antara FFO dan perbelanjaan berulang. Perbelanjaan modal berulang yang biasanya ditolak daripada FFO untuk menentukan nilai CAD termasuk menggantikan bumbung bangunan, pembaikan sistem HVAC, penurapan semula tempat letak kereta dan penyelenggaraan rutin penting lain. Sesetengah REIT boleh memilih untuk menolak penambahbaikan penyewa, garis lurus sewa, atau komisen pajakan daripada FFO.
National Association Real Estate Investment Trusts ( NAREIT ), sebuah kumpulan perdagangan untuk industri, mentakrifkan FFO sebagai pendapatan bersih ditambah d enilai tolak keuntungan daripada penjualan hartanah ditambah kerugian atas penjualan hartanah.
Formula yang diperluaskan untuk FFO ialah:
