Investor's wiki

Денежные средства, доступные для распределения (CAD)

Денежные средства, доступные для распределения (CAD)

Что такое наличные для распределения (CAD)?

Денежные средства, доступные для распределения (CAD), относятся к наличным средствам инвестиционного фонда недвижимости (REIT), которые доступны для распределения в качестве дивидендов акционерам. Стоимость CAD рассчитывается путем вычитания денежных средств REIT из операционной деятельности (FFO) и вычитания повторяющихся капитальных затрат (CAPEX).

CAD является наиболее ликвидным подмножеством средств, доступных для распределения (FAD). Преимущества наличия запаса CAD заключаются в том, что он дает более полную картину скорректированных денежных потоков REIT и того, сколько инвесторы могут ожидать получить в виде распределения дивидендов.

  • Денежные средства, доступные для распределения (CAD) — это показатель REIT, который вычитает повторяющиеся капитальные затраты из средств от операций (FFO).
  • CAD — это показатель, не относящийся к GAAP, который используется в качестве показателя денежного потока REIT для инвесторов.
  • САПР можно увеличивать органически или за счет приобретения новых свойств.
  • Расчет CAD не следует стандартной формуле в секторе REIT, поэтому аналитики и инвесторы должны внимательно следить за используемой методологией.

Формула денежных средств, доступных для распределения (CAD)

CAD =FFORC< /mi>E< /mrow>где:CAD=Деньги доступны для распределения FFO=Средства от операцийRCE= Текущие капитальные затраты\begin &CAD = FFO - RCE\ &\textbf{где:}\ &CAD = \text{Денежные средства, доступные для распределения}\ &FFO = \text{Средства от операций}\ &RCE = \text{Повторяющиеся капитальные затраты } \end

Как рассчитать САПР

Расчет денежных средств, доступных для распределения, осуществляется путем вычитания текущих капитальных затрат из средств из операций. Формула и расчет FFO представлены ниже.

О чем говорят наличные деньги, доступные для распределения?

Инвестиционный траст в сфере недвижимости (REIT) — это объединенный инвестиционный инструмент, который владеет портфелем приносящей доход недвижимости и/или ипотечных кредитов и обязан распределять почти весь свой налогооблагаемый чистый доход для поддержания статуса REIT. Фактически, REIT обязаны выплачивать инвесторам 90% налогооблагаемой прибыли. Хотя не существует стандартизированного метода расчета средств, доступных для распределения, многие REIT рассчитывают канадские доллары аналогичным образом, корректируя средства из стоимости операций с учетом постоянной арендной платы, неденежных статей и любых повторяющихся расходов, связанных с недвижимостью.

Для инвесторов, ориентированных на доход, денежные средства, доступные для распределения, являются ключевым показателем для оценки силы REIT. REIT могут увеличить его органически или за счет приобретения.

Для REIT не существует жестких и быстрых правил относительно CAD и того, как они рассчитываются. Таким образом, когда метрика рассчитывается REIT, расчет может варьироваться от компании к компании. В результате это показатель, не предусмотренный GAAP, и его следует рассматривать как проформу.

Пример денежных средств, доступных для распределения

Boston Properties (BXP) — это коммерческая недвижимость REIT, которой принадлежат здания в Бостоне, Нью-Йорке, Сан-Франциско, Лос-Анджелесе, Вашингтоне, округ Колумбия, и Рестоне, штат Вирджиния. В 2020 году коэффициент выплат REIT в канадских долларах составил 96,4% по сравнению с 86,7% в 2019 году.

Финансовые отчеты Boston Properties показывают, что она рассчитывает CAD, добавляя к сделке по аренде FFO затраты, которые квалифицируются как стимулы к аренде, неамортизация недвижимости, неденежные убытки от досрочного погашения долга и компенсационные расходы на основе акций ; затем устранение последствий прямолинейной арендной платы и прямолинейной корректировки расходов на земельную ренту; и, наконец, за вычетом капитальных затрат на техническое обслуживание,. улучшение отеля, а также модернизацию и замену оборудования. Этот список статей корректировки денежных потоков не является исчерпывающим, но он показывает, как обрабатываются наличные и неденежные статьи, чтобы представить более точную цифру фактических средств, доступных для распределения среди инвесторов.

Разница между CAD и FFO

Денежные средства, доступные для расчета распределения, не соответствуют стандартной формуле в секторе REIT, но обычно определяются как разница между FFO и текущими расходами. Текущие капитальные затраты, которые обычно вычитаются из FFO для определения стоимости CAD, включают замену крыш зданий, ремонт системы HVAC, обновление покрытия парковок и другое значительное текущее обслуживание. Некоторые REIT могут вычитать улучшения арендаторов, выравнивание арендной платы или комиссионные за аренду из FFO.

Национальная ассоциация инвестиционных фондов недвижимости (NAREIT), торговая группа для отрасли, определяет FFO как чистый доход плюс амортизация за вычетом прибыли от продажи недвижимости плюс убытки от продажи собственности.

Расширенная формула для FFO:

FFO =NI+DA−< /mo>II+IEGP+LP< mi>IV+LVгде:= Чистый доход < mrow>DA= Износ и амортизацияII= Процентный доход</ mtext></ mtd>IE=</ mo> Процентные расходы< /mrow>GP< /mi>= Прибыль от продажи недвижимости</ mrow>LP= Убытки от продажи недвижимости< /mtr>IV= Доход от неконсолидированных предприятий</ mrow>LV= Убытки от неконсолидированных предприятий\begin &FFO = NI + DA - II + IE - GP + LP - IV + LV\ &\textbf{где:}\ ∋ = \text{ Чистая прибыль}\ &DA = \text{ Износ и амортизация}\ &II = \text{ Процентный доход}\ &IE = \tex t{ Процентные расходы}\ &GP = \text{ Прибыль от продажи имущества}\ &LP = \text{ Убыток от продажи имущества}\ &IV = \text{ Доход от неконсолидированных предприятий}\ &amp ;LV = \text{ Убытки от неконсолидированных предприятий} \end