クレジットの緩和

##クレジットイーズとは何ですか？

信用緩和は、中央銀行が金融ストレス時に信用と流動性をより容易に利用できるようにするために使用する、型にはまらない金融政策ツールのグループです。中央銀行が国債などの資産を購入すると、信用緩和が起こります。

クレジットイージングは、ストレスの多い時期に金融機関が利用できるリソースを増やすことを目的としています。

##クレジットイーズを理解する

連邦準備制度は国の金融政策に責任があり、準備預金の設定、割引率、公開市場操作の3つの主要なツールによって金融政策を実施します。金融政策が拡大的（拍車の成長）または縮小的（ゆっくりとした成長）である必要があるかどうかに応じて、これらのツールのそれぞれが使用される方向を決定します。

FRBはまた、従来の金融政策ツールでは不十分であり、経済をさらに刺激または縮小する必要がある場合に、他の多くのツールを使用して金融政策を実施します。これらの1つは信用緩和です。信用緩和は、連邦準備制度のバランスシートの資産側の拡大を伴います。この資産への焦点は、信用緩和を他の非伝統的な金融政策ツールと区別しますが、これらの方法のいくつかは中央銀行のバランスシートの拡大を伴います。

大不況に対応して、連邦準備制度は、国庫と住宅ローン担保証券（MBS）を大量に購入することにより、信用緩和に取り組みました。 2006年から2016年にかけて、FRBのバランスシートは0.89兆ドルから4.5兆ドルに増加しました。銀行セクターへの流動性が高まるにつれ、金利は低下し、金融機関の資金は安くなりました。連邦準備制度による大規模な信用緩和は、最終的に銀行の災害を食い止めました。

連邦準備制度理事会は、2020年のCOVID-19パンデミックの際に、2020年に再び信用緩和に取り組み始めました。これにより、バランスシートは2020年の4.2兆ドルから2022年には8.9兆ドルに増加しました。

信用緩和はまた、資産価格を安定させ、ボラティリティを低下させようとします。金融危機の際に連邦準備制度が信用緩和を開始すると、株式市場の崩壊は着実に進み、価格のボラティリティは低下しました。

##信用緩和と量的緩和

がマネーサプライを増やし、貸付と投資を促進するために公開市場から長期証券を購入するという、型破りな金融政策の一形態です。これらの証券を購入することは、経済に新しいお金を追加し、債券を入札することによって金利を下げるのにも役立ちます。また、中央銀行のバランスシートを拡大します。

量的緩和と同義語として使用されることがよくあります。しかし、有名な金融政策の専門家であり、連邦準備制度理事会の元議長であるベンバーナンキは、量的緩和と信用緩和を明確に区別しています。

「信用緩和は、ある意味で量的緩和に似ている。中央銀行のバランスシートの拡大を伴うが、純粋なQE体制では、政策の焦点は、負債である銀行準備金の量である。中央銀行のバランスシートの資産側のローンと証券の構成は付随的です。」バーナンキはまた、信用緩和は中央銀行が保有する「ローンと証券の組み合わせ」に焦点を合わせていると指摘している。

これらのセマンティクスにもかかわらず、バーナンキでさえ、2つのアプローチの違いは「教義上の不一致を反映していない」と認めています。エコノミストとメディアは、中央銀行が資産を購入し、量的緩和としてバランスシートを膨らませる努力を吹き替えることにより、2つの用語の違いをほとんど無視してきました。

しかし、量的緩和とは、伝統的に言えば、2001年に日本銀行が行ったように、銀行資産ではなく銀行準備金を増やすことを指します。

##信用緩和と金融危機

2008年の金融危機の間、FRBの伝統的な金融政策ツールは経済を好転させるのに十分ではありませんでした。 FRBは、金融市場にさらなる流動性と安定性をもたらすために、信用緩和に頼らなければなりませんでした。

連邦準備制度理事会は2008年から2014年の間に4ラウンドの信用緩和を制定しました。最初の信用緩和は2008年11月25日に始まり、連邦住宅貸付銀行は住宅関連政府支援企業（GSE）の直接債務で1億ドルを購入しました：ファニーメイ、フレディマック、および連邦住宅貸付銀行。また、5億ドルのMBSを購入しました。2010年までに、FRBはMBSで1.25兆ドル、財務省で7,000億ドル以上を購入しました。

2010年11月3日、FRBは第2段階の信用緩和を発表し、6,000億ドルの財務省を購入しました。第2ラウンドの信用緩和の後、第3ラウンドの前に、FRBはさらに4,000億ドルの財務省を購入しました。

金融アナリストとエコノミストは、信用緩和が市場に流動性をもたらし、銀行のバランスシートから有毒資産を取り除くなどの意図された目標のいくつかを達成したが、資産バブルの作成などの目標の多くを達成できなかったと信じています。

2012年9月13日、FRBは3回目の信用緩和を発表しました。これにより、毎月400億ドルのMBSを購入できるようになります。これは、FRBの保有の平均満期を延長し、エージェンシー債務とエージェンシーMBSの元本返済をエージェンシーMBSに再投資するという連邦準備制度の活動と相まって、流動性を月額850億ドル増加させるでしょう。

2012年12月12日、FRBは信用緩和の最終段階となるものを発表しました。連邦準備制度理事会は月額400億ドルのレートでMBSを購入し、月額450億ドルのレートで財務省を購入します。2013年12月18日、連邦準備制度理事会は、経済目標が達成されたため、購入プログラムが減速すると発表しました。 。月額400億ドルのMBSを購入する代わりに、350億ドルを購入することになります。月額450億ドルで国庫を購入する代わりに、今では400億ドルを購入することになります。

2014年のFRBの信用緩和プログラムの終了時に、FRBのバランスシートはプログラム前の9千億ドルから4.5兆ドルに増加しました。

##信用緩和とCOVID-19パンデミック

2020年、コロナウイルスが世界を襲い、ほとんどの国が封鎖されたとき、FRBは再び信用緩和を利用して経済を安定させました。 2020年3月15日、FRBは、財務省で5,000億ドル、MBSで2,000億ドルを購入すると発表しました。

##信用緩和への批判

ほとんどの金融政策と同様に、信用緩和には多くの批評家がいます。流動性の手段として信用緩和を使用することに反対する人々は、それが資産バブルを生み出すと主張している。 CE政策が実施されると、債券市場と株式市場の価格は上昇しますが、批評家は、これらの価格は中央銀行の介入によってのみ上昇するため、人為的なものであると述べています。

さらに、批評家は、価格の上昇はこれらの資産を所有する人々を助けるだけだと言います。恵まれない人々に本当の利益を提供しないことによって、より裕福になる傾向がある人々。したがって、これは所得の不平等につながり、富める者と貧しい者の間のギャップを広げます。

##ハイライト

-信用緩和は、中央銀行が特定の資産を購入できるようにする、型破りな金融政策ツールです。

-今日、量的緩和と信用緩和は同じ意味で使用されており、主に中央銀行が成長を刺激するために資産を購入することを指します。

-量的緩和と同様に、信用緩和は、QEが量を検討している間、保有する中央銀行の資産の質に焦点を当てているという点で多少異なります。

-連邦準備制度は、2008年の金融危機の間とその後、そしてコロナウイルスのパンデミックの間も、信用緩和を大幅に利用しました。

-信用緩和の目標は、中央銀行が特定の債務証券の最後の手段の買い手として機能することにより、貸出市場を安定させることです。

＃＃ よくある質問

###金融危機でFRBが購入した資産の価値は？

金融危機の過程とその後、FRBは3兆ドルを超える資産を購入し、そのバランスシートは約4.5兆ドルに達しました。

###量的緩和はお金を印刷することと同じですか？

量的緩和はお金を印刷することと同じではありません。量的緩和政策は、政府がお金を印刷するときに起こるインフレにつながるリスクを伴いながら、経済の流動性を改善します。しかし、量的緩和には資産の購入が含まれ、新しいお金は印刷されません。

###量的緩和が終了するとどうなりますか？

量的緩和が終了すると、中央銀行は金融資産を購入しなくなります。経済成長の鈍化が目撃され、金利が上昇し、債券価格が下落します。

QEはマネーサプライを増やしますか？

QEはマネーサプライを増やしますが、お金を印刷する方法ではありません。量的緩和政策は、通貨システムを循環する硬貨や紙幣を増やすことにはなりませんが、むしろ、流動性が向上し、準備金が増加するという点で、マネーサプライが増加します。