신용 완화

신용 완화란 무엇입니까?

신용 완화는 중앙 은행이 재정적 위기 상황에서 신용과 유동성을 보다 쉽게 사용할 수 있도록 하기 위해 사용하는 비전통적인 통화 정책 도구 그룹입니다. 신용 완화 는 중앙 은행 이 국채와 같은 자산을 구매할 때 발생합니다.

신용 완화는 스트레스가 많은 시기에 금융 기관이 사용할 수 있는 자원을 늘리는 것을 목표로 합니다.

신용 완화 이해

연준은 국가의 통화 정책 을 담당 하며 준비금 요건 설정, 할인율 및 공개 시장 운영의 세 가지 기본 도구를 통해 통화 정책을 수행합니다. 통화 정책이 확장적(성장 촉진) 또는 수축적(저성장)이 필요한지 여부에 따라 이러한 각 도구가 사용되는 방향이 결정됩니다.

연준은 또한 전통적인 통화 정책 도구가 충분하지 않고 경제를 더 자극하거나 수축해야 할 때 통화 정책을 수행하기 위해 많은 다른 도구를 사용합니다. 그 중 하나가 신용 완화입니다. 신용 완화는 연준의 대차대조표에서 자산 측면의 확장을 수반합니다. 이러한 방법 중 일부는 중앙 은행의 대차 대조표의 확장을 포함하지만 자산에 대한 이러한 초점은 다른 비전통적인 통화 정책 도구와 신용 완화를 차별화합니다.

대공황에 대응하여 연준 은 국채와 모기지담보부증권 (MBS)을 대량으로 매입하여 신용 완화에 나섰습니다. 2006년부터 2016년까지 연준의 대차대조표는 0.89조 달러에서 4조 5000억 달러로 증가했습니다. 은행 부문에 대한 유동성이 증가함에 따라 이자율이 하락하여 기관의 돈이 더 저렴해졌습니다. 연준의 대규모 신용 완화는 결국 은행 위기를 멈추게 했습니다.

연준은 2020년 대차대조표가 2020년 4조 2000억 달러에서 2022년 8조 9000억 달러로 증가한 COVID-19 전염병 동안 2020년에 신용 완화에 다시 참여하기 시작했습니다.

신용 완화는 또한 자산 가격을 안정시키고 변동성을 줄이기 위해 시도합니다. 금융 위기 동안 연준이 신용 완화를 시작하자 주식 시장의 붕괴는 안정되고 가격 변동성은 떨어졌습니다.

신용 완화 vs. 양적 완화

이 통화 공급을 늘리고 대출 및 투자를 장려하기 위해 공개 시장에서 장기 증권 을 구매하는 비전통적인 통화 정책의 한 형태입니다. 이러한 유가 증권을 구입하면 경제에 새로운 자금이 추가되고 고정 수입 증권을 입찰하여 금리를 낮추는 역할도 합니다. 또한 중앙 은행의 대차 대조표를 확장합니다.

신용 완화는 종종 양적 완화 와 동의어로 사용됩니다. 그러나 저명한 통화 정책 전문가이자 전 연준 의장인 Ben Bernanke 는 양적 완화와 신용 완화를 엄격하게 구분합니다.

그는 "신용 완화는 한 가지 측면에서 양적 완화와 유사합니다. 중앙 은행의 대차대조표 확대를 포함 하지만, 순수한 양적 완화 체제에서 정책의 초점 은 부채 인 은행 준비금 의 양입니다. 중앙 은행의 대차 대조표의 자산 측면에서 대출 및 유가 증권의 구성은 부수적입니다." Bernanke는 또한 신용 완화가 중앙 은행이 보유한 "대출과 증권의 혼합"에 초점을 맞추고 있다고 지적합니다.

이러한 의미에도 불구하고, 심지어 Bernanke는 두 접근 방식의 차이가 "어떤 교리적 불일치도 반영하지 않는다"고 인정합니다. 경제학자와 언론은 자산을 구매하고 대차대조표를 부풀리기 위한 중앙은행의 노력을 양적 완화라고 부르면서 두 용어의 구분을 크게 무시했습니다.

그러나 전통적으로 QE는 2001년 일본 은행에서 수행한 바와 같이 은행 자산이 아닌 은행 준비금을 늘리는 것을 의미합니다.

신용 완화와 금융 위기

2008년 금융 위기 동안 연준의 전통적인 통화 정책 도구는 경제를 되돌리기에 충분하지 않았습니다. 연준은 금융 시장에 유동성과 안정성을 더하기 위해 신용 완화에 의존해야 했습니다.

연준은 2008년과 2014년 사이에 네 차례의 신용 완화를 시행했습니다. 첫 번째 신용 완화는 2008년 11월 25일에 시작되었으며 연준은 주택 관련 정부 후원 기업(GSE)의 직접 부채로 1억 달러를 매입했습니다. Fannie Mae, Freddie Mac, 그리고 연방 주택 융자 은행. 또한 5억 달러의 MBS를 매입했습니다. 2010년까지 연준은 1조 2500억 달러의 MBS와 7000억 달러 이상의 국채를 매입했습니다.

2010년 11월 3일, 연준은 6,000억 달러 규모의 국채를 매입할 두 번째 신용 완화 단계를 발표했습니다. 두 번째 신용 완화 기간이 끝난 후 세 번째가 되기 전에 연준은 4,000억 달러 규모의 국채를 추가로 매입했습니다.

재무 분석가와 경제학자들은 신용 완화가 시장에 유동성을 제공하고 은행 대차대조표에서 유해 자산을 제거하는 등 의도한 목표 중 일부는 달성했지만 자산 거품 생성과 같은 많은 목표를 달성하지 못했다고 생각합니다.

2012년 9월 13일, 연준은 매월 400억 달러의 MBS를 매입할 수 있는 3차 신용 완화를 발표했습니다. 이는 보유 자산의 평균 만기를 연장하고 대리인 부채 및 대리인 MBS 에 대한 원금을 대리인 MBS에 재투자하는 연준의 활동과 결합하여 매월 850억 달러의 유동성을 증가시킬 것입니다.

2012년 12월 12일, 연준은 신용 완화의 마지막 단계가 무엇인지 발표했습니다. 연준은 MBS를 월 400억 달러, 국채를 450억 달러의 비율로 매입할 것입니다. 2013년 12월 18일, 연준은 경제 목표가 달성됨에 따라 매입 프로그램이 느려질 것이라고 발표했습니다. . 매월 400억 달러의 MBS를 구매하는 대신 350억 달러를 구매하게 됩니다. 월 450억 달러에 국채를 구매하는 대신 이제 400억 달러를 구매하게 됩니다.

연준의 신용 완화 프로그램이 종료된 2014년에 연준의 대차대조표는 프로그램 이전의 9,000억 달러에서 4조 5,000억 달러로 늘어났습니다.

신용 완화와 코로나19 팬데믹

코로나바이러스가 전 세계를 강타하고 대부분의 국가가 폐쇄된 2020년에 연준은 경제를 안정시키기 위해 신용 완화를 다시 한 번 활용했습니다. 2020년 3월 15일 연준은 5,000억 달러의 국채와 2,000억 달러의 MBS를 매입할 것이라고 발표했습니다.

신용 완화에 대한 비판

대부분의 금융 정책과 마찬가지로 신용 완화에는 많은 비판이 따릅니다. 신용 완화를 유동성 수단으로 사용하는 것에 반대하는 사람들은 그것이 자산 거품을 만든다고 주장합니다. CE 정책이 시행되면 채권 및 주식 시장의 가격이 상승하지만 비평가들은 이러한 가격이 중앙 은행의 개입으로 인해 상승하기 때문에 인위적이라고 말합니다.

또한 비평가들은 가격 인상이 이러한 자산을 소유한 사람들에게만 도움이 된다고 말합니다. 불우한 사람들에게 실질적인 혜택을 제공하지 않음으로써 더 부유해지는 경향이 있는 사람들. 따라서 이는 소득 불평등 으로 이어져 부자와 가난한 사람 사이의 격차를 확대합니다.

하이라이트

• 신용 완화는 중앙 은행이 특정 자산을 구매할 수 있도록 하는 비전통적인 통화 정책 도구입니다.

• 오늘날 양적 완화와 신용 완화는 혼용되어 사용되며 주로 중앙 은행이 성장을 촉진하기 위해 자산을 구매하는 것을 의미합니다.

• 양적완화와 유사하게 신용완화는 중앙은행이 보유한 자산의 질에 중점을 두고 양적완화를 양적으로 본다는 점에서 다소 차이가 있음.

• 연준은 2008년 금융 위기와 그 이후, 그리고 코로나바이러스 팬데믹 기간 동안 신용 완화를 크게 사용했습니다.

• 신용 완화의 목표는 중앙 은행이 특정 채무 증권에 대한 최후의 구매자 역할을 하도록 하여 대출 시장을 안정시키는 것입니다.

자주하는 질문

금융 위기에 연준이 매입한 자산의 가치는 얼마였습니까?

금융 위기와 그 이후에 연준은 3조 달러 이상의 자산을 매입했으며 대차대조표는 약 4조 5000억 달러에 달했습니다.

양적완화는 돈을 찍어내는 것과 같은가?

양적완화는 돈을 찍어내는 것과는 다릅니다. QE는 정부가 화폐를 발행할 때 발생하는 인플레이션으로 이어질 위험이 있는 경제의 유동성을 개선합니다. 그러나 QE에는 자산 구매가 포함되며 새 돈이 인쇄되지 않습니다.

양적 완화가 끝나면 어떻게 되나요?

양적 완화가 끝나면 중앙 은행은 더 이상 금융 자산을 구매하지 않습니다. 경제 성장의 둔화가 목격되고, 금리가 인상되고, 채권 가격이 하락합니다.

QE는 통화 공급을 늘립니까?

QE는 화폐 공급을 늘리지만 화폐를 인쇄하는 방식은 아닙니다. QE는 통화 시스템을 통해 더 많은 동전이나 지폐를 순환시키는 결과를 초래하지 않지만, 유동성이 향상되고 준비금이 증가한다는 점에서 통화 공급이 증가합니다.