Kredi Kolaylaştırma

Kredi Kolaylaştırma Nedir?

Kredi gevşemesi, merkez bankaları tarafından kredi ve likiditeyi finansal stres zamanlarında daha kolay kullanılabilir hale getirmek için kullanılan bir grup geleneksel olmayan para politikası aracıdır. Merkez bankaları devlet tahvili gibi varlıkları satın aldığında kredi gevşemesi gerçekleşir .

Kredi kolaylığı, stresli zamanlarda finansal kurumların kullanabileceği kaynakları artırmayı amaçlamaktadır.

Kredi Kolaylığını Anlama

para politikasından sorumludur ve para politikasını üç temel araçla yürütür: zorunlu karşılıkların belirlenmesi, iskonto oranı ve açık piyasa işlemleri. Para politikasının genişletici (büyümeyi teşvik) veya daraltıcı (yavaş büyüme) olması gerekip gerekmediğine bağlı olarak, bu araçların her birinin kullanılacağı yönü belirleyecektir.

Fed, geleneksel para politikası araçlarının yeterli olmadığı ve ekonominin daha fazla canlandırılması veya daraltılması gerektiğinde para politikasını yürütmek için bir dizi başka araç da kullanıyor. Bunlardan biri de kredi kolaylığı. Kredi gevşemesi, Federal Rezerv bilançosunun varlık tarafının genişlemesini gerektirir. Varlıklara bu odaklanma, kredi kolaylaştırmayı diğer geleneksel olmayan para politikası araçlarından farklı kılar, ancak bu yöntemlerin birçoğu merkez bankasının bilançosunun genişletilmesini içerir.

Büyük Durgunluğa yanıt olarak, Federal Rezerv , büyük miktarlarda Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) satın alarak kredileri gevşetmeye başladı . 2006'dan 2016'ya kadar, Fed'in bilançosu 0,89 trilyon dolardan 4,5 trilyon dolara yükseldi. Bankacılık sektörüne olan likidite arttıkça, faiz oranları düştü ve kurumlar için parayı daha ucuz hale getirdi. Fed'in büyük ölçekli kredi gevşetmesi sonunda bankacılık felaketini durdurdu.

Fed, bilançonun 2020'de 4,2 trilyon dolardan 2022'de 8,9 trilyon dolara yükseldiğini gören COVID-19 salgını sırasında 2020'de tekrar kredi gevşetmeye başladı.

Kredi gevşemesi ayrıca varlık fiyatlarını istikrara kavuşturmaya ve oynaklığı azaltmaya çalışır. Federal Rezerv mali kriz sırasında kredi gevşetmeye başladığında, hisse senedi piyasası çöküşü sabitlendi ve fiyat oynaklığı düştü.

Kredi Kolaylaştırma ve Sayısal Kolaylaştırma

para arzını artırmak ve borç vermeyi ve yatırımı teşvik etmek için açık piyasadan uzun vadeli menkul kıymetler satın aldığı geleneksel olmayan bir para politikası biçimidir . Bu menkul kıymetleri satın almak ekonomiye yeni para kazandırır ve sabit getirili menkul kıymetleri ihale ederek faiz oranlarını düşürmeye hizmet eder. Ayrıca merkez bankasının bilançosunu genişletir.

Kredi kolaylaştırma genellikle niceliksel kolaylaştırma ile eşanlamlı olarak kullanılır ; ancak, ünlü para politikası uzmanı ve Federal Rezerv'in eski başkanı Ben Bernanke,. niceliksel genişleme ile kredi gevşemesi arasında keskin bir ayrım yapıyor.

"Kredi kolaylığı," diye belirtiyor, "bir açıdan niceliksel kolaylaştırmaya benziyor: Merkez bankasının bilançosunun genişletilmesini içeriyor ; ancak, saf bir QE rejiminde, politikanın odak noktası, yükümlülükler olan banka rezervlerinin miktarıdır. Merkez bankasının bilançosunun varlık tarafındaki kredilerin ve menkul kıymetlerin bileşimi tesadüfidir." Bernanke ayrıca, kredi gevşemesinin bir merkez bankası tarafından tutulan "krediler ve menkul kıymetler karışımına" odaklandığına da dikkat çekiyor.

Bu anlambilime rağmen, Bernanke bile iki yaklaşım arasındaki farkın "herhangi bir doktrinel anlaşmazlığı yansıtmadığını" kabul ediyor. Ekonomistler ve medya, bir merkez bankasının varlık satın alma ve bilançosunu niceliksel genişleme olarak şişirme çabalarını dile getirerek iki terim arasındaki farkı büyük ölçüde göz ardı etti.

Bununla birlikte, geleneksel olarak konuşursak, QE, 2001 yılında Japonya Merkez Bankası tarafından yapıldığı gibi, banka varlıklarının aksine artan banka rezervlerini ifade eder.

Kredi Kolaylaştırma ve Mali Kriz

2008 mali krizi sırasında, Fed'in geleneksel para politikası araçları ekonomiyi döndürmek için yeterli değildi. Fed, finansal piyasalara daha fazla likidite ve istikrar getirmek için kredi gevşemesine başvurmak zorunda kaldı.

Fed, 2008 ve 2014 yılları arasında dört tur kredi kolaylaştırma kararı aldı. İlk tur kredi kolaylaştırma 25 Kasım 2008'de başladı ve Fed'in konutla ilgili devlet destekli işletmelerin (GSE'ler) doğrudan yükümlülüklerini 100 milyon dolar satın almasıyla: Fannie Mae, Freddie Mac ve Federal Konut Kredisi Bankaları. Ayrıca, 500 milyon dolarlık MBS satın aldı. 2010 yılına kadar Fed, MBS'de 1,25 trilyon dolar ve Hazine'de 700 milyar doların üzerinde satın aldı.

3 Kasım 2010'da Fed, 600 milyar dolarlık Hazine tahvili satın alacağı ikinci kredi gevşetme aşamasını duyurdu. İkinci kredi gevşetme turundan sonra ve üçüncü turdan önce, Fed 400 milyar dolarlık daha fazla Hazine satın aldı.

Finansal analistler ve ekonomistler, kredi gevşemesinin piyasalara likidite getirmek ve banka bilançolarından zehirli varlıkları çıkarmak gibi bazı amaçlanan hedeflerine ulaştığına, ancak varlık balonları yaratma gibi birçok hedefini de kaçırdığına inanıyorlar.

13 Eylül 2012'de Fed, her ay 40 milyar dolarlık MBS alımına izin verecek olan üçüncü kredi gevşetme turunu duyurdu. Bu, Fed'in elindeki varlıkların ortalama vadesini uzatma ve ajans borcu ve ajans MBS'deki anapara ödemelerini ajans MBS'ye yeniden yatırma faaliyetleriyle birleştiğinde likiditeyi ayda 85 milyar dolar artıracaktır.

12 Aralık 2012'de Fed, kredi gevşemesinin son aşamasının ne olacağını açıkladı. Fed, MBS'leri ayda 40 milyar dolar ve Hazineleri ayda 45 milyar dolar oranında satın alacaktı. 18 Aralık 2013'te Fed, ekonomik hedeflerine ulaşıldığı için satın alma programının yavaşlayacağını açıkladı. . Ayda 40 milyar dolarlık MBS satın almak yerine, 35 milyar dolarlık satın alacaktı. Hazineleri ayda 45 milyar dolardan satın almak yerine, şimdi 40 milyar doları satın alacaktı.

Fed'in 2014'teki kredi gevşetme programının sonunda, Fed'in bilançosu program öncesi 900 milyar dolardan 4,5 trilyon dolara çıktı.

Kredi Kolaylaştırma ve COVID-19 Salgını

2020'de Coronavirüs dünyayı vurduğunda ve çoğu ülke karantinaya girdiğinde, Fed ekonomiyi istikrara kavuşturmak için bir kez daha kredi gevşemesinden yararlandı. 15 Mart 2020'de Fed, Hazine'de 500 milyar dolar ve MBS'de 200 milyar dolar alacağını açıkladı.

Kredi Kolaylaştırmaya Yönelik Eleştiriler

Çoğu finansal politikada olduğu gibi, kredi gevşemesi de birçok eleştiriyi beraberinde getiriyor. Kredi genişlemesini bir likidite aracı olarak kullanmaya karşı olanlar,. bunun varlık balonları yarattığını savunuyorlar. Bir CE politikası uygulandığında, sabit gelirli ve hisse senedi piyasalarındaki fiyatlar artar, ancak eleştirmenler bu fiyatların yapay olduğunu, çünkü yalnızca merkez bankasının müdahalesi nedeniyle arttığını söylerler.

Ayrıca eleştirmenler, fiyatlardaki artışların yalnızca bu varlıklara sahip olanlara yardımcı olduğunu söylüyor; daha az şanslı olanlara gerçek bir fayda sağlamayarak daha zengin olma eğiliminde olan insanlar. Bu nedenle, bu, zengin ve fakir arasındaki uçurumu genişleterek gelir eşitsizliğine yol açar.

Öne Çıkanlar

Kredi gevşemesi, merkez bankalarının belirli varlıkları satın almasına izin veren alışılmadık bir para politikası aracıdır.
Bugün, niceliksel kolaylaştırma ve kredi kolaylaştırma birbirinin yerine kullanılmaktadır ve öncelikle bir merkez bankasının büyümeyi teşvik etmek için varlık satın almasına atıfta bulunmaktadır.
Niceliksel kolaylaştırmaya benzer şekilde, kredi kolaylaştırma, QE miktara bakarken, tutulan merkez bankası varlıklarının kalitesine odaklandığı için biraz farklıdır.
Federal Rezerv, 2008 mali krizi sırasında ve sonrasında ve yine Coronavirus pandemisi sırasında kredi gevşemesini önemli ölçüde kullandı.
Kredi gevşemesinin amacı, merkez bankasının belirli borçlanma senetleri için son çare alıcısı olarak hareket etmesini sağlayarak borç verme piyasalarını istikrara kavuşturmaktır.

SSS

Finansal Krizde Fed'in Satın Aldığı Varlıkların Değeri Neydi?

Finansal kriz boyunca ve sonrasında, Fed, bilançosunun yaklaşık 4,5 trilyon dolara ulaştığını gören 3 trilyon doların üzerinde varlık satın aldı.

Niceliksel Kolaylaştırma Para Basmakla Aynı Şey mi?

Niceliksel genişleme para basmakla aynı şey değildir. QE, bir hükümet para bastığında olan enflasyona yol açma riskiyle ekonomideki likiditeyi iyileştirir. Ancak QE, varlıkların satın alınmasını içerir ve yeni para basılmaz.

Niceliksel Gevşeme Sona Erdiğinde Ne Olur?

Niceliksel genişleme sona erdiğinde, bir merkez bankası artık finansal varlık satın almaz. Ekonomik büyümede yavaşlama görülür, faiz oranları yükselir ve tahvil fiyatları düşer.

QE Para Arzını Artırır mı?

QE para arzını artırır, ancak para basmanın yaptığı şekilde değil. QE, parasal sistemde dolaşan daha fazla madeni para veya fatura ile sonuçlanmaz, bunun yerine para arzı artar, bu likidite iyileşir ve rezervler artar.